央行近日宣布自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。高盛高華首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，在外界對(duì)于中國(guó)的政策立場(chǎng)感到困惑之際，此次降準(zhǔn)是反映貨幣政策傾向放松的明確信號(hào)。

　　宋宇表示，降準(zhǔn)本身對(duì)于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響應(yīng)該十分有限，因?yàn)檠胄幸恢痹诓捎霉_(kāi)市場(chǎng)操作等其他工具注入流動(dòng)性，幫助銀行間市場(chǎng)利率在降準(zhǔn)前保持穩(wěn)定。

　　“本周到期的公開(kāi)市場(chǎng)操作工具規(guī)模相對(duì)較大，這可能意味著央行只是用一種流動(dòng)性工具替換了另一種。”宋宇稱，“考慮到1月份整體信貸供應(yīng)相當(dāng)大，我們認(rèn)為央行短期內(nèi)將不會(huì)壓低銀行間市場(chǎng)利率。”

　　宋宇稱，此次降準(zhǔn)舉措反映出整體政策立場(chǎng)依然趨于放松，但將以比較有節(jié)制的方式推進(jìn)。央行曾在2015年第二季度普遍降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)外加定向降準(zhǔn)。

　　“央行不愿以更大力度降準(zhǔn)可能是出于對(duì)杠桿率和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）通脹率進(jìn)一步上升的擔(dān)憂。”宋宇預(yù)計(jì)，主要受食品價(jià)格走高影響，2月份CPI同比升幅將從1月份的1.8%升至2.0%以上。

　　高盛高華研報(bào)中還提到，央行在政策聲明中表示，此次降準(zhǔn)是為了給政府的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。這是政府在去年12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上制定的目標(biāo)之一。關(guān)于貨幣政策傾向曾有廣泛爭(zhēng)議，一方認(rèn)為應(yīng)該保持偏緊的貨幣政策以加大改革壓力，另一方則認(rèn)為應(yīng)該持溫和放松的立場(chǎng)以便于推進(jìn)改革?！澳壳翱磥?lái)這一辯論似乎已隨著溫和放松的觀點(diǎn)占據(jù)上風(fēng)而塵埃落定?！彼斡钫f(shuō)。

　　宋宇還表示，降準(zhǔn)與公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要不同之處在于，前者發(fā)出了更強(qiáng)有力的政策信號(hào)?！坝捎谪泿欧潘尚盘?hào)可能在短期帶來(lái)人民幣貶值壓力，這也表明政府或許對(duì)于近幾周的資本流出狀況擔(dān)心程度有所降低?！?/p>