本報記者 張頔

　　近日有媒體報道“央行決定對部分銀行提高存款準(zhǔn)備金率，因其新增貸款發(fā)放速度過快”。對于“定向提準(zhǔn)”的傳聞，央行行長周小川做出了“沒聽說過”的回應(yīng)。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，種種跡象表明，央行在降息、降準(zhǔn)這樣“大水漫灌”的政策工具之外，準(zhǔn)備了更多元化、更精準(zhǔn)的貨幣政策工具箱，將更頻繁地通過公開市場操作，應(yīng)對復(fù)雜多變的經(jīng)濟環(huán)境。

　　記者了解到，央行近日對2015年度金融機構(gòu)實施定向降準(zhǔn)的情況進(jìn)行了考核。從考核結(jié)果看，分三種情況:絕大多數(shù)銀行信貸支農(nóng)支小情況良好，滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，可以繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率；一些此前未享受定向降準(zhǔn)的銀行通過主動調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，達(dá)到了定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，可以在新年度享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率；少數(shù)銀行不再滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，因而不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。此次準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整將于2016年2月25日實施。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，央行對貨幣政策的調(diào)整，和快速攀升的新增信貸有關(guān)。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創(chuàng)出史上單月新高。

　　招行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮認(rèn)為，在息差收窄和資產(chǎn)荒的局面下，提早放貸有利于保證全年收益；此外，房地產(chǎn)銷售改善帶來按揭貸款強勁增長，這都造成了新增信貸的增長。民生證券也認(rèn)為，與2009年應(yīng)對金融危機的“4萬億救市”不同，本輪信貸大規(guī)模投放有置換美元債務(wù)、置換過去高息存量債務(wù)等因素，并非集中大規(guī)模刺激經(jīng)濟的體現(xiàn)。

　　在人們熟悉的貨幣政策語境中，降息、降準(zhǔn)是寬裕市場流動性、提升新增信貸的重要手段，然而在2015年連續(xù)5次降息之后，降息、降準(zhǔn)這種“簡單粗暴”的貨幣政策工具將被更加慎重地使用，今年的新增信貸更多的是源于SLF、MLF、SLO等創(chuàng)新型貨幣調(diào)控工具所開展的公開市場操作。

　　與降息降準(zhǔn)可能帶來的“大水漫灌”不同，公開市場操作使流動性得以精準(zhǔn)投放。這些貨幣政策工具基本覆蓋從隔夜到3年的全部期限，能“建立以利率走廊模式為主、公開市場操作為輔的利率調(diào)控機制”。2月18日，央行又發(fā)布公告，決定延續(xù)前期增加公開市場操作頻率。即日起，原則上每個工作日均開展公開市場操作。

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