全面深化改革任務越重，越要重視基層探索實踐。此次國務院部署五個省市的金融改革開放試點，就是自下而上推進改革的重要信號。但在堅持改革的大背景下，改革的策略需要反復推敲。金融改革，由上至下的整體推進顯然優(yōu)于“先試點，后推廣”的思維。不過，對外直投，資本項目可兌換，似仍將采用地方試點的方式推開。由于資本賬戶開放面臨較多爭議，且當前經(jīng)濟處于下行區(qū)間，并非資本賬戶開放的有利時點，因此，開放資本賬戶仍將維持穩(wěn)中求進的態(tài)勢。

　　在人民幣加入SDR（特別提款權）后，金融改革開放仍在持續(xù)推進。李克強總理12月2日主持召開國務院常務會議，聽取人民幣加入特別提款權情況和下一步金融改革開放相關工作匯報；部署在多地開展金融改革創(chuàng)新試點。此次部署的金融“試驗田”各有特點和側(cè)重：浙江臺州小微企業(yè)金融服務改革創(chuàng)新試驗區(qū)重在探索緩解小微企業(yè)融資難題；吉林農(nóng)村金融綜合改革試驗重在適應農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整；廣東自貿(mào)區(qū)重在圍繞投資貿(mào)易便利化，深化粵港澳合作；天津自貿(mào)區(qū)重在發(fā)展融資租賃，為中國裝備走出去提供有力支撐；福建自貿(mào)區(qū)重在推進兩岸金融合作。李克強總理在會上強調(diào)的一個關鍵點是：金融改革創(chuàng)新，最終還是要服務實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟社會全面發(fā)展，而不是“空轉(zhuǎn)”。

　　我國的漸進式改革曾取得舉世矚目的成功，利用“先試點，再推廣”的方法，不僅將改革的風險控制在局部，還能因為試點而在舊體制內(nèi)獲得更多認同。因為地方政府無時無刻不面對著具體客觀存在的問題，更能直接感覺到應付和解決這些問題的緊迫性，因而改革意愿很強。如果能調(diào)動起地方官員改革的積極性，將大大提高解決問題的效率。地方層面的變革不僅給全面改革提供了經(jīng)驗，更為改革的正當性提供了具有說服力的論據(jù)。

　　不過，隨著改革進入深水區(qū)，皆大歡喜的改革已越來越少，特別是當前經(jīng)濟下行壓力大、增速進入從高速發(fā)展到中高速發(fā)展的新常態(tài)下推動改革的難度更大。雖然社會上在深層次體制改革方面有強烈需求，也有改革的共識，但在實踐中，很多既定的改革卻總是無法繼續(xù)推進下去。當前，改革最大的困境仍是動力不足。

　　全面深化改革任務越重，越要重視基層探索實踐。習近平總書記在中央全面深化改革領導小組第十七次會議上強調(diào)，中央通過的改革方案落地生根，必須鼓勵和允許不同地方的差別化探索。李克強總理在一次國務院常務會議上給各位部長部署了一項新任務：去基層到一線看一看自己所在行業(yè)發(fā)生的新鮮事例，了解基層的最新經(jīng)驗。此次國務院部署五個省市的金融改革開放試點，就是自下而上推進改革的重要信號。但在堅持改革的大背景下，改革的策略需要反復推敲。在金融改革方面，由上至下的整體推進顯然優(yōu)于由下至上的“先試點，后推廣”的思維。不過，對外直投，資本項目可兌換，似仍將采用地方試點的方式推開。由于資本賬戶開放面臨較多爭議，且當前經(jīng)濟處于下行區(qū)間，并非資本賬戶開放的有利時點，因此，開放資本賬戶仍將維持穩(wěn)中求進的態(tài)勢。上海自貿(mào)區(qū)、深圳前海等改革試驗田正在推進如QDII2、跨境雙向投資、允許個人開設資本賬戶等金融改革試點。在各自貿(mào)區(qū)、試驗田先行先試總結的部分成熟經(jīng)驗有望在更大范圍內(nèi)推廣。

　　以QDII2為例，早在2013年1月的工作會議上，央行便將“積極做好合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）試點相關準備工作”列為當年八大主要工作之一。但自那之后，有關QDII2的進展寥寥，似顯示此項旨在推動資本項目可兌換的改革陷入停滯。直到今年，隨著資本項目可兌換改革獲得了最高層面的支持，才有了上海啟動QDII2研究的報道。另有消息說，央行并考慮對符合條件的個人投資者取消5萬美元的年度購匯額度限制，不再設上限。按上海自貿(mào)區(qū)已出臺的文件，符合條件的個人包括自貿(mào)區(qū)內(nèi)就業(yè)并在上海納稅滿一年以上，可開自貿(mào)賬戶；QDII2試點的投資領域主要包括移民投資、房地產(chǎn)投資、股權投資和實業(yè)投資，但需提供資金來源的合法證明。

　　誠然，金融開放程度越高，不確定性也越多。此前資本項目可兌換改革進展緩慢，便是出于對宏觀風險的擔憂。周小川行長曾強調(diào)，中國將采用有管理的可兌換概念。在實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換后，將繼續(xù)管理資本項目交易，包括通過運用宏觀審慎措施限制來自跨境資本流動的風險，以及維持幣值穩(wěn)定和金融環(huán)境安全。周小川并給出了保留資本項目管制的四種情況，包括涉及洗錢、為恐怖主義提供資金以及過度利用避稅天堂的跨境金融交易，對外債進行宏觀審慎管理，適當管理短期投機資本流動以及在出現(xiàn)國際收支問題時采取臨時的資本管制措施。

　　目前有關QDII2的研究，同樣提及了風險控制。熟悉情況的消息人士稱，符合條件的個人不再受外匯額度限制，但出于宏觀審慎要求，央行總行內(nèi)部將設一個總額調(diào)控數(shù)字。若國內(nèi)資本流出境外過多，央行可能再出一個總額的限制?！百Y金流動是雙向的，有出去的也有進來的，只要雙向平衡，影響就不大。”言下之意，央行對QDII2的改革仍然留有后招，將盡可能避免過于激進的改革對宏觀經(jīng)濟金融的穩(wěn)定性造成傷害。將QDII2試點放在自貿(mào)區(qū)，想來也是出于這樣的考量。

　　國家外匯管理局副局長王小奕日前在談到中國資本項目可兌換時表示，將分步實施資本項目可兌換的進程，確保風險可控。王小奕認為，經(jīng)濟面臨波動不會影響資本項目可兌換方向的努力。對外界關于中國政府干預人民幣匯率的質(zhì)疑，王小奕表示，任何國家央行對外匯市場的干預都是存在的，而中國的外管局要求下屬分局核實異常企業(yè)的行為，這并不是干預。他同時還透露，我國跨境資金流出的速度在減慢，而為減少跨境資金大出大入，外管局在研究托賓稅（即外匯交易稅）。這并不是國內(nèi)金融官員第一次談托賓稅。央行副行長、外管局局長易綱曾多次談過我國有意開征托賓稅。他曾表示，為了防范異?？缇迟Y金流動風險，將深入研究推出中國版托賓稅、無息存款準備金、外匯交易手續(xù)費等價格調(diào)節(jié)手段，抑制短期投機交易，繼續(xù)出招穩(wěn)定人民幣匯價。

　　托賓在1972年首次提出該建議時曾打比方說，這是“往飛速運轉(zhuǎn)的國際金融市場的車輪中擲些沙子”。如果我國開征托賓稅，就是在人民幣國際化車輪里撒了些沙子。所以有專家分析認為，如果是為了短期遏制投機套利，那么托賓稅會有作用。但如果著眼于長期市場制度建設與開放，那么開征托賓稅恐怕會影響人民幣的國際化進程。因為目前人民幣流出和套利交易增多的根源不在稅制。