“十三五”規(guī)劃建議稿說明指出，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，要加快建立符合現(xiàn)代金融特點(diǎn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。這引發(fā)了包括監(jiān)管、市場(chǎng)、學(xué)界的大討論，金融監(jiān)管改革之路到底應(yīng)該怎么走？綜合監(jiān)管要如何轉(zhuǎn)型創(chuàng)新？大家莫衷一是，目前為止，并沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。

　　分業(yè)監(jiān)管已不適應(yīng)現(xiàn)狀

　　在利率、匯率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開放、人民幣國(guó)際化等各項(xiàng)金融改革持續(xù)推進(jìn)的大背景下，在資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)已經(jīng)緊密聯(lián)系在一起的大環(huán)境下，分業(yè)監(jiān)管似乎已不能適應(yīng)越來越復(fù)雜的大金融。

　　中金公司分析師毛軍華表示，隨著金融創(chuàng)新及互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，不同類型的金融機(jī)構(gòu)能夠提供相同或相似的金融產(chǎn)品及服務(wù)，按機(jī)構(gòu)類型分業(yè)監(jiān)管容易產(chǎn)生監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一與監(jiān)管真空，導(dǎo)致監(jiān)管套利，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患；同時(shí)，不同監(jiān)管者之間溝通和信息交換的不充分，會(huì)顯著削弱監(jiān)管部門對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)能力，無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)影響金融穩(wěn)定的因素，也會(huì)極大降低危機(jī)時(shí)期的溝通效率。

　　“分業(yè)監(jiān)管明顯增加了整個(gè)金融體系運(yùn)行成本，金融機(jī)構(gòu)往往需要用不同格式向不同監(jiān)管者報(bào)送數(shù)據(jù)，難以形成信息充分共享。”毛軍華指出，近年來“影子銀行”體系和大資管的快速發(fā)展就是一個(gè)典型例證。在合意貸款規(guī)模的體制下，商業(yè)銀行通過銀信合作的方式繞過了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)貸款規(guī)模的限制。在銀監(jiān)會(huì)亡羊補(bǔ)牢對(duì)銀信合作進(jìn)行限制后，商業(yè)銀行又先后與券商的資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金公司子公司進(jìn)行合作來進(jìn)行監(jiān)管套利，帶來了券商資管、基金公司子公司的躍進(jìn)式發(fā)展。

　　隨著業(yè)務(wù)融合不斷加深，不同類型金融機(jī)構(gòu)之間的相互風(fēng)險(xiǎn)敞口逐步加大，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度逐步提升，使得金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞更加迅速和普遍。在分業(yè)監(jiān)管體制下，單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)防范方面必然顯得力不從心。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部巡視員、研究員魏加寧指出，現(xiàn)行監(jiān)管體系存在最大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)就是，一邊力推混業(yè)經(jīng)營(yíng)，一邊堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管不變，這種監(jiān)管體制和經(jīng)營(yíng)體制的錯(cuò)位非?？膳?。

　　從2013年的“錢荒”，到今年6、7月份的股市異動(dòng)，最近兩年來，我國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)頻率增多。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在財(cái)經(jīng)年會(huì)上表示，現(xiàn)行“一行三會(huì)”的協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的矛盾，亟需對(duì)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制進(jìn)行進(jìn)一步的改革和完善，以有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)金融跨界融合趨勢(shì)。

　　分久必合成主流觀點(diǎn)

　　近日發(fā)布的十三五規(guī)劃建議對(duì)金融監(jiān)管指出了方向，稱將加強(qiáng)金融宏觀審慎管理建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善金融監(jiān)管框架，以達(dá)到金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。

　　其實(shí)，監(jiān)管層對(duì)于金融監(jiān)管改革的探索一直在推進(jìn)。早在2000年，央行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)確定三方監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議方式。銀監(jiān)會(huì)成立時(shí)，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)又就金融監(jiān)管方面確立了分工合作框架與協(xié)調(diào)機(jī)制。2013年8月，國(guó)務(wù)院以文件形式確定建立由央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，同時(shí)確定聯(lián)席會(huì)議重點(diǎn)圍繞金融監(jiān)管開展工作。

　　不過，這一安排仍難以彌補(bǔ)分業(yè)監(jiān)管體系，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融興起以后，跨平臺(tái)、跨行業(yè)、跨部門的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)讓部際聯(lián)席會(huì)議制度的效能有所減弱。

　　魏加寧認(rèn)為，如果實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，最好是混業(yè)監(jiān)管。全國(guó)人大常委會(huì)委員、財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈也表示，監(jiān)管層不能實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，不利于對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，易導(dǎo)致處置風(fēng)險(xiǎn)時(shí)難以拿出有效正確措施，分業(yè)監(jiān)管會(huì)造成監(jiān)管混亂，應(yīng)在轉(zhuǎn)變觀念的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管。

　　吳曉靈表示，首先要統(tǒng)一對(duì)金融產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)，“現(xiàn)在監(jiān)管的混亂在于對(duì)很多金融產(chǎn)品本質(zhì)認(rèn)識(shí)不同，以股市的波動(dòng)為例，按照證券的定義，市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品屬于證券范疇，是典型的資金信托，應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但是長(zhǎng)期以來，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品是銀證保三會(huì)一起監(jiān)管?！逼浯?，要克服當(dāng)前“一行三會(huì)”的地盤意識(shí)，真正實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管。最后，要確立央行在金融業(yè)中的主導(dǎo)地位，中央銀行最后貸款人的功能決定了必須以央行為主體構(gòu)建宏觀審慎管理框架；為有效化解金融危機(jī)要統(tǒng)一宏觀審慎與微觀審慎的監(jiān)管，并加強(qiáng)對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管和組織實(shí)施金融業(yè)綜合監(jiān)管。

　　但也有專家給混業(yè)監(jiān)管投了反對(duì)票。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授宋敏表示，不是簡(jiǎn)單地說混業(yè)經(jīng)營(yíng)就需要混業(yè)監(jiān)管，即使在分業(yè)監(jiān)管的框架下，只要“一行三會(huì)”各司其職，充分發(fā)揮各自監(jiān)管功能，在信息共享的基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)問題也可以適應(yīng)當(dāng)前金融發(fā)展現(xiàn)狀，還是需要堅(jiān)持監(jiān)管體系的專業(yè)性和獨(dú)立性。

　　怎么合是難點(diǎn)

　　對(duì)于主流聲音的混業(yè)監(jiān)管，需要先回答兩個(gè)問題。第一，是否需要修改法律使得金融混業(yè)監(jiān)管有上位法可依？第二，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)是否需要與央行整合？

　　當(dāng)前《證券法》和《商業(yè)銀行法》中對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)有明確規(guī)定。其中，《證券法》指出，證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。

　　這也就意味著混業(yè)監(jiān)管率先需修改包括《證券法》和《商業(yè)銀行法》在內(nèi)的諸多法律法規(guī)條款。

　　而對(duì)于如何整合，學(xué)界也說法不一。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院前副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，金融監(jiān)管框架在設(shè)計(jì)時(shí)要考慮，貨幣部門和金融部門要分開，有必要對(duì)銀行貨幣、信用部門的監(jiān)管統(tǒng)一起來，同時(shí)，也要保持證券和保險(xiǎn)監(jiān)管的相對(duì)獨(dú)立性。

　　全國(guó)人大常委會(huì)委員、財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿則表示，應(yīng)由總理或主管金融的副總理?yè)?dān)任由“一行三會(huì)”組成的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部級(jí)聯(lián)席會(huì)主席，將成員單位擴(kuò)大到發(fā)改委和財(cái)政部。成熟后，將“一行三會(huì)”合并設(shè)立中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)。

　　他山之石或許可以借鑒，以美國(guó)為例，鑒于美國(guó)金融監(jiān)管體系比較復(fù)雜，改變現(xiàn)行監(jiān)管框架存在困難，在金融危機(jī)后美國(guó)采取了務(wù)實(shí)和折中的方案，在不改變現(xiàn)有監(jiān)管架構(gòu)的前提下成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)，負(fù)責(zé)識(shí)別防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。

　　對(duì)此，清華大學(xué)法學(xué)院教授高西慶表示明確反對(duì)，“如果把一行三會(huì)合起來，以中國(guó)目前的公共治理系統(tǒng)，出的問題比能夠解決的問題要多很多?！?/p>