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央行調(diào)降逆回購招標(biāo)利率 信號(hào)意義或大于實(shí)際影響

  • 發(fā)布時(shí)間:2015-03-18 07:03:26  來源:中國新聞網(wǎng)  作者:楊溢仁  責(zé)任編輯:畢曉娟

  本周二,人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了200億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率落于3.65%,較此前下降10BP。

  可以看到,伴隨新股申購資金的陸續(xù)解凍,本周伊始,銀行間流動(dòng)性有所趨松,資金利率呈現(xiàn)出小幅下探的格局。

  來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示,截至記者發(fā)稿前,上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)整體回落。其中,隔夜、1周、2周和1月期品種依次下行2.70BP、8.80BP、6.10BP、0.50BP至3.3760%、4.6200%、4.6920%和5.0400%的位置。

  “個(gè)人認(rèn)為,當(dāng)日央行下調(diào)逆回購利率的信號(hào)意義大于實(shí)際影響?!比A龍證券固定收益研究員牟治陽在接受記者采訪時(shí)指出,“最近貨幣市場7天質(zhì)押式回購利率始終保持在4.5%以上,這與當(dāng)前通脹、經(jīng)濟(jì)增長等基本面數(shù)據(jù)是非常不匹配的,也不符合當(dāng)前貨幣政策的思路。顯然,央行選擇再次下調(diào)公開市場操作利率,是希望引導(dǎo)貨幣市場利率進(jìn)一步下探?!?/p>

  不過,由于近期公開市場的操作量始終較小,因此業(yè)界普遍擔(dān)憂,在只調(diào)價(jià)不給量的情況下,央行或很難引導(dǎo)市場利率繼續(xù)回落。

  在東莞銀行金融市場部分析師陳龍看來,現(xiàn)階段銀行間資金面維持“松緊適度”的狀態(tài)將成為大概率事件?!半m然資金價(jià)格因?yàn)槎唐谛鹿擅芗曩彽脑蚨兴吘o,但為了防止資金進(jìn)入股市或房地產(chǎn)等金融投資領(lǐng)域進(jìn)行空轉(zhuǎn),央行堅(jiān)持回籠的心態(tài)不改,也沒有因?yàn)椤畠蓵?huì)’而有所放松?!?/p>

  顯然,短期內(nèi)央行并不希望貨幣市場有過多流動(dòng)性,一方面是擔(dān)心降低利率后套利套匯盤一起加速撤離,造成境內(nèi)資本外流加??;另一方面可以倒逼金融機(jī)構(gòu)去杠桿,資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  “考慮到當(dāng)前長期性、基礎(chǔ)性的資金缺口始終存在,對維持總量資金安全的央行貨幣政策核心來說,再一次全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)依然可期?!币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪時(shí)坦言,“當(dāng)前市場非常需要貨幣政策投放基礎(chǔ)貨幣,來對沖外匯占款下降及銀行體系信用擴(kuò)張疲乏的壓力?!?/p>

  不僅如此,“最新的地方債務(wù)置換、積極的財(cái)政政策都使得市場對后續(xù)資金面產(chǎn)生了偏緊預(yù)期,這也需要央行投放基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行對沖?!蹦仓侮柌⒎Q,“我們預(yù)計(jì),貨幣政策放松的趨勢并沒有改變,只是需找到一個(gè)契機(jī)或者說經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)下滑的信號(hào),而這隨時(shí)可能發(fā)生?!?/p>

  無疑,“當(dāng)前政策放松的幅度依然不夠,頻率也需要加快?!?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600036/" target="_blank" title="招商銀行 600036">招商銀行高級(jí)分析師劉東亮亦表示,“在中國經(jīng)濟(jì)下行壓力不減反增的背景下,政策理應(yīng)繼續(xù)‘跑步放松’?!?

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