原標題：南京銀行非標資產(chǎn)暴漲存隱憂 “補血”需求不減反增

　　作為首家披露半年報的上市銀行，南京銀行的業(yè)績增長相對其他銀行不乏亮點。然而，伴隨該行信貸的快速擴張，在經(jīng)濟下行周期大趨勢下，南京銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍存諸多隱憂。

　　“補血”需求不減反增

　　規(guī)模激進擴張

　　7月29日，南京銀行發(fā)布的2015年半年報顯示，截至6月末，南京銀行的資本充足率為12.3%，一級(核心)資本充足率為9.41%，同時，南京銀行公布了優(yōu)先股發(fā)行方案，即準備非公開發(fā)行優(yōu)先股數(shù)量不超過1億股，募集資金總額不超過100億元，用于補充其他一級資本，提高資本充足率。

　　國泰君安研究院測算認為，資本補充完成后，預計將提升南京銀行一級資本充足率1.97個百分點，可支持擴張1071億元風險資產(chǎn)。

　　而就在今年6月底，南京銀行以每股人民幣20.15元的發(fā)行價格完成了人民幣79億元非公開發(fā)行股票計劃；2014年12月南京銀行還在銀行間債市招標發(fā)行至多50億元人民幣固息二級資本債，期限10年，所募資金用于充實該行的二級資本。

　　如此密集的資本補充計劃背后是南京銀行資產(chǎn)規(guī)模急速擴張的現(xiàn)實。截至6月末，南京銀行總資產(chǎn)規(guī)模7313億元，同比大幅增長42%。從網(wǎng)點布局來看，南京銀行已陸續(xù)在上海、北京等省外區(qū)域開設分支機構(gòu)，以平均每年2至3家的新設網(wǎng)點速度擴張。南京銀行此前表示，如果條件允許，會考慮去中西部地區(qū)開設分行。

　　記者注意到，國際評級機構(gòu)標普此前公開表示，在接下來的兩年時間里，除非南京銀行大規(guī)模補充資本金，否則它的風險調(diào)整資本比率將會下跌至7%以下，這一判斷已經(jīng)考慮了該行近期80億增資。因此，標普修改了對該行的資本狀況評估，從“適當”到“一般”。

　　對此，南京銀行董秘湯哲新并不認同。民生證券銀行業(yè)分析師廖志明也在此前接受媒體采訪時表示，南京銀行2015年資本充足率為11%，高于10.5%的監(jiān)管要求，所以，對標普評級的客觀性存疑。

　　不良加速暴露

　　信貸成本升高

　　值得注意的是，在經(jīng)濟下行期，南京銀行信貸投放量卻逆勢發(fā)力，截至6月末該行貸款總額2040.49億元，較年初增加293.64億元，接近2014年全年增量，增幅為16.81%。從信貸投向上看，該行的對公貸款主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務服務業(yè)等。

　　在信貸資產(chǎn)質(zhì)量方面，雖然南京銀行上半年不良率為0.95%，與今年一季度持平，但不良率的穩(wěn)定主要是基于加大了核銷的力度，上半年核銷15億元，是2014年全年的139%，資產(chǎn)質(zhì)量下滑的隱憂不可小覷。

　　半年報還顯示，南京銀行建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)不良貸款率較高，分別為2.26%、1.5%以及1.78%；不良貸款投放的地區(qū)中，上海地區(qū)超過江蘇、浙江、北京，不良貸款率高達1.63%。

　　南京銀行高層認為，“受到經(jīng)濟放緩的影響，銀行業(yè)前期貸款規(guī)?？焖僭鲩L所積累的潛在違約風險正在逐步暴露，部分小企業(yè)和產(chǎn)能過剩問題突出的企業(yè)不良貸款可能繼續(xù)增長，房地產(chǎn)、融資平臺相關(guān)貸款仍需要高度關(guān)注，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量管控面臨巨大壓力；同時隨著利率市場化推進、匯率彈性增強、資本流動頻繁，市場風險壓力趨于上升?！?/p>

　　中金公司分析員毛軍華指出，南京銀行業(yè)績逆勢高增長，但資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍然存在，其逾期貸款率為1.59%，環(huán)比上升，不良貸款核銷后，不良凈形成率和逾期貸款凈形成率為2.27%和2.58%，環(huán)比同比均有所增長。

　　“我們注意到公司關(guān)注類貸款占比較一季度上升了15bps，上半年年化不良生成率達到1.53%，較上年末上升20bps，逾期與不良的比例也由2014年末的152%進一步上升至167%，反映出在實體經(jīng)濟下行壓力仍然較大的情況下，資產(chǎn)質(zhì)量有出現(xiàn)惡化的趨勢。公司撥備覆蓋率環(huán)比提升至343%，撥貸比環(huán)比增加4BP至3.3%，信貸成本年化達到3.6%，撥備水平總體穩(wěn)定，但若考慮應收款類投資下非標資產(chǎn)的減值損失覆蓋程度，我們認為南京銀行在撥備計提上可能仍存一些壓力?！逼桨沧C券在研報中分析稱。

　　中銀國際證券分析師魏濤指出，“如果考慮核銷，估算該行2015年上半年的年化不良貸款形成率為2.07%，相比2014年下半年的1.01%幾乎翻番。上半年信貸成本達到1.53%，接近于2014年全年的1.60%。”

　　大力配置非標資產(chǎn)

　　低風險判斷存疑

　　如果說，南京銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量下滑對利潤帶來侵蝕，且信貸增長水平與城商行平均水平相當，那么，該行依然保持凈利潤24.45%增速水平則得益于同業(yè)資金的運作。近兩年，南京銀行同業(yè)資產(chǎn)配置增長非?？?。湯哲新曾表示，南京銀行將總資產(chǎn)均衡分配到貸款業(yè)務、同業(yè)業(yè)務和債券投資，以此保持了較高的利潤增速。

　　在上半年降息的背景下，南京銀行主動增加了非標及貸款配置比例。招商證券分析師肖立強表示，“南京銀行從去年開始，加大了非標資產(chǎn)的配置力度，今年上半年依然延續(xù)這一策略，信托受益權(quán)余額較年初增加679億元至2058億元，帶動二季度息差環(huán)比提高14bp，上半年凈息差較一季度提高了7bp?！?/p>

　　據(jù)了解，目前商業(yè)銀行應收款項投資主要包含：信托、資產(chǎn)管理計劃、理財產(chǎn)品、企業(yè)債券及其他。數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年南京銀行應收款項類投資增速仍高達85%，明顯高于貸款26%的增速，應收款項類投資業(yè)務超越貸款成為該行的第一大業(yè)務；南京銀行非標資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比例從一季度末的27.1%上升至28.3%。

　　在對待這類資產(chǎn)配置的態(tài)度上，南京銀行披露其應收賬款類投資均為未逾期未減值，這部分計提的資產(chǎn)減值損失比例不到0.5%，這意味著南京銀行認為該類資產(chǎn)風險非常低。

　　具體來看，南京銀行應收款項類投資中97%是信托及資產(chǎn)管理計劃，占生息資產(chǎn)比例為29%，而上市銀行此項的平均占比僅6%。從收益表現(xiàn)上看，今年上半年南京銀行理財產(chǎn)品和信托及資管計劃受益權(quán)收益率高出去年年末40BP左右，在存貸款利率連續(xù)下調(diào)的背景下，今年上半年能帶動投資收益率明顯上升的資產(chǎn)大概率與股市有關(guān)。

　　但是，就目前的經(jīng)濟形勢而言，不良貸款繼續(xù)暴露，股市調(diào)整震蕩，是否能在信托資管等同業(yè)資產(chǎn)配置中持續(xù)保持較低的風險，業(yè)內(nèi)分析人士認為，這無疑需要警惕。