港媒稱，在鄂爾多斯市，內(nèi)蒙古農(nóng)場上拔地而起的高樓如今空空蕩蕩，顯示十年建設(shè)風(fēng)潮所遺留的“宿醉”問題才剛剛開始。

　　據(jù)香港《南華早報》網(wǎng)站5月22日報道，海通證券和中投證券表示，如果投資者在12月份行使回售選擇權(quán)，那么開發(fā)商鄂爾多斯市華研投資集團在12億元人民幣債券上違約的可能性就很高。據(jù)中金公司透露，由于現(xiàn)金匱乏，同在鄂爾多斯的內(nèi)蒙古恒達公路發(fā)展有限公司在4月份要求債券持有人延期行使回售私募債的選擇權(quán)。

　　隨著煤炭榮景由盛轉(zhuǎn)衰，命運因此逆轉(zhuǎn)的鄂爾多斯正在遭遇內(nèi)地的房地產(chǎn)市場不景氣。搜房稱，這一頹勢在內(nèi)地造就了十多座“鬼城”。在東部城市天津的仿建曼哈頓項目的首個建筑完工五年之后，這里依然盡顯荒蕪。在房地產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致爛尾高樓林立的邯鄲，人們堵住街道就出現(xiàn)問題的投資進行抗議。

　　內(nèi)地最大的房地產(chǎn)中介中原集團駐上海的研究中心總監(jiān)劉淵表示，許多小城市的開發(fā)商正出現(xiàn)財務(wù)困難，這就是鄂爾多斯在其房地產(chǎn)泡沫破滅之后所面臨的問題。

　　高風(fēng)險地區(qū)

　　報道稱，內(nèi)地經(jīng)濟增長創(chuàng)1990年以來最慢以及經(jīng)濟從傳統(tǒng)的重污染行業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，正在加大欠發(fā)達地區(qū)的壓力。這讓2000年所推涵蓋內(nèi)蒙古等六省區(qū)的“西部大開發(fā)”等提振當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的政策措施遭遇挫折。

　　中投證券在深圳的債券分析師張超表示，需要密切關(guān)注那些財政收入下降的城市，留意潛在的償債困難。他說，風(fēng)險最高的地區(qū)是內(nèi)蒙古和山西等依賴資源生產(chǎn)的地區(qū)，也包括黑龍江和遼寧等東北省區(qū)。

　　違約觀察

　　招商銀行在上海的高級分析師劉東亮表示，在較小城市的開發(fā)商中，財務(wù)困難問題更加糟糕。

　　華研投資會計部門一位不愿透露姓名的人員表示，由于其債券得到一家地方政府融資平臺的擔(dān)保，該集團有能力在12月份履行任何償債義務(wù)。

　　這家開發(fā)商在2012年表示，將把多數(shù)發(fā)債所籌資金用于建設(shè)一家面積達232514平方米的商務(wù)中心，這幾乎與北京的“鳥巢”奧林匹克體育場的面積旗鼓相當(dāng)，其中有購物商場、家具和家電商店以及超市。

　　這年成為鄂爾多斯房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)折之年，該市年度統(tǒng)計公報顯示在建面積開始從2011年的歷來高點開始下滑。

　　大衰退

　　中投證券的張超表示，經(jīng)過前幾年的過度擴張之后，鄂爾多斯的房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷大衰退；這引發(fā)了華研投資的財務(wù)危機，該集團在今年到期債務(wù)方面違約的可能性高。

　　據(jù)其年報顯示，建設(shè)公寓以及商業(yè)房地產(chǎn)項目的華研投資截至2014年底的現(xiàn)金僅為2133萬元，而負債則達66.9億元。該集團截至12月31日逾期的銀行貸款總計為1.7億元，去年虧損7.261億元。

　　位于鄂爾多斯的企業(yè)已加大努力在債券市場募集資金，它們明年必須償付創(chuàng)紀(jì)錄的167億元債券。據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，它們?nèi)ツ臧l(fā)行了221億元債券，達到創(chuàng)紀(jì)錄高點。