有色金屬市場價(jià)格持續(xù)下跌，日前，有消息指出，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)正要求監(jiān)管層調(diào)查有色金屬市場“惡意做空”。對此，有行業(yè)分析人士向記者表示，由于期貨市場既可做多亦可做空，在目前需求低迷的情況下，做空者亦有理由持續(xù)做空，難言是否為“惡意做空”。

　　以銅為例，目前需求量持續(xù)下滑，但是供給量卻仍在高位，供需上的矛盾對銅價(jià)的長遠(yuǎn)走勢更具決定意義。一位券商人士告訴記者，除了供需影響外，國際銅價(jià)目前還面臨兩大因素，一是美元指數(shù)上漲的預(yù)期，二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，這兩點(diǎn)都將造成銅價(jià)持續(xù)弱勢。

　　銅需求未見好轉(zhuǎn)

　　市場經(jīng)濟(jì)中，最基本的就是供需關(guān)系。據(jù)國際銅業(yè)研究小組今年八月份公布的數(shù)據(jù)來看，2015年8月份全球精煉銅的市場供應(yīng)過剩量是81000噸，而2014年同期則是供應(yīng)短缺46萬噸。

　　卓創(chuàng)資訊分析師李曉蓓認(rèn)為，導(dǎo)致供給變化的因素既有來自需求端的，也有來自供應(yīng)端的。一方面從全球來看，銅的供給是過剩的，從國際銅礦產(chǎn)出來說，已經(jīng)達(dá)到一個(gè)集中爆發(fā)期，2013年~ 2018年國際銅礦產(chǎn)出量將會(huì)是非常大的；另一方面，近年來全球經(jīng)濟(jì)普遍不好，特別是美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2015年之后才出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的跡象，這些都導(dǎo)致銅礦需求持續(xù)低迷。

　　值得注意的是，中國對于銅的需求量約占全球總需求量的45%-46%，因此中國舉足輕重。一般而言，銅的下游需求主要集中在電力、家電、汽車及房地產(chǎn)幾個(gè)行業(yè)，其中，電力是銅需求量最大的一塊。李曉蓓告訴記者，2015年電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額度大幅回落，電力行業(yè)的用銅量肯定是下滑的，而受消費(fèi)需求疲軟影響，家電行業(yè)的用銅量已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月下滑，并且未來家電行業(yè)依舊不太樂觀，用銅量估計(jì)會(huì)繼續(xù)下滑。

　　“從8、9、10月份的數(shù)據(jù)來看，汽車銷量環(huán)比出現(xiàn)小幅上漲，但是和2014年同期汽車銷量相比依舊是下滑的；房地產(chǎn)方面，新開工面積及竣工面積在2015年都出現(xiàn)大幅回落，折算成用銅量也是處在負(fù)增長的狀態(tài)?！崩顣暂碚f。

　　李曉蓓表示，突發(fā)性的因素，包括自然因素(例如災(zāi)害)、人為因素(例如局部戰(zhàn)爭)都會(huì)引發(fā)短期市場的避險(xiǎn)情緒，使銅、黃金等有色金屬價(jià)格受到提振，“但從長遠(yuǎn)來看，還是供需決定價(jià)格走勢?！?/p>

　　有色市場存兩大隱憂

　　事實(shí)上，受到限產(chǎn)消息影響，不同金屬價(jià)格都出現(xiàn)了5%-10%的不同幅度反彈，不過對于反彈能否持續(xù)，上述券商人士表示并不樂觀。特別是當(dāng)前有色金屬市場面臨兩個(gè)大背景，其中之一就是美元指數(shù)上漲的預(yù)期。

　　“我們此前預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月份加息，但是目前看這種概率是比較低的，不過加息預(yù)期猶存，從美元指數(shù)四十年周期來看，美元指數(shù)在加息周期之前會(huì)有第一波上漲，其后會(huì)繼續(xù)有第二次的上漲，直到加息的最后時(shí)期美元指數(shù)會(huì)達(dá)到一個(gè)周期性頂部?！痹撊倘耸勘硎荆蛟S有人認(rèn)為美元指數(shù)突破100之后就不會(huì)再漲了，但是從加息過程來看美元指數(shù)此次上漲并沒有結(jié)束。

　　事實(shí)上，用銅和黃金去跟美元做相關(guān)性分析，在美元大的上漲周期里，基本金屬的價(jià)格即便有反彈，也都是階段性反彈，幅度非常小?！伴L期以來，美元指數(shù)對銅價(jià)會(huì)形成一個(gè)壓制作用，現(xiàn)在美元指數(shù)破百，并且高位震蕩，這個(gè)是時(shí)候國際銅價(jià)肯定是受壓的，只要美元指數(shù)上漲就對應(yīng)著銅價(jià)的下跌?！崩顣暂碚f。

　　除了美元指數(shù)的因素以外，在多位分析人士看來，世界各國的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況也對銅價(jià)具有比較重要的影響。上述券商人士指出，歷次美元上漲周期都對應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)，特別是外圍經(jīng)濟(jì)相對低迷的時(shí)期，“在1996年~2001年美元上漲周期時(shí)，中國正處在一個(gè)結(jié)構(gòu)化改革的時(shí)期，那時(shí)候中國商品需求比較低，但是結(jié)構(gòu)改革之后，逐步由輕工業(yè)向重工業(yè)過渡，這也直接導(dǎo)致2002年-2007年中國需求真正爆發(fā)。”不過目前，中國正在進(jìn)行新的一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從重工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，這種結(jié)構(gòu)變化致使對大宗商品的需求越來越小。