6月中旬以來，美元指數(shù)打破此前兩個(gè)多月的橫盤調(diào)整走勢，出現(xiàn)突破上行。分析人士認(rèn)為，美元本輪上漲主要受宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策推動(dòng)，因而具有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性。美元走強(qiáng)的趨勢有利于推升美國各類資產(chǎn)的價(jià)格，對美股美債都有正面影響。

　　美元強(qiáng)勢回歸

　　美元指數(shù)近期強(qiáng)勢上漲，特別是上周，受美聯(lián)儲主席耶倫在國會發(fā)表的言論鞏固年內(nèi)加息預(yù)期，以及新近公布的通脹和房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)向好等因素推動(dòng)，美元指數(shù)大漲2%。本周一美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢，截至北京時(shí)間20日18時(shí)上漲0.1%，至98.04。

　　通常而言美元走強(qiáng)受兩大因素影響，其一是避險(xiǎn)情緒，這往往會提振美元的短期走勢，其二是受宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策推動(dòng)，這將帶來美元中長期牛市。

　　今年3月，美元指數(shù)突破100點(diǎn)關(guān)口，眼下再次向這一高點(diǎn)邁近。從黃金的疲弱表現(xiàn)來判斷，美元指數(shù)本輪上漲并非受避險(xiǎn)因素刺激，而主要受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)，因此有望在中長期內(nèi)延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。

　　回顧過去三十年，美元指數(shù)與美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率水平的走勢基本切合，即美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲加息周期內(nèi)，美元指數(shù)都會明顯上行，且持續(xù)時(shí)間和上升幅度可觀。在1995年至2001年的美元牛市期間，美國經(jīng)濟(jì)增長迅速，美聯(lián)儲處于加息周期，美元指數(shù)在2001年年中升至121點(diǎn)的階段高點(diǎn)。

　　更早的1980年至1985年的牛市也是受到美聯(lián)儲加息的影響。上世紀(jì)八十年代初，美國出現(xiàn)貿(mào)易和財(cái)政雙赤字，政府希望通過提高利率吸引國際資本流入，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這一政策推動(dòng)下，到1985年2月，美元指數(shù)已經(jīng)從1980年的85左右飆升164.72創(chuàng)歷史新高。不過這一措施最終導(dǎo)致美元飆升，出口受到嚴(yán)重沖擊，美國貿(mào)易陷入危機(jī)。為解決這一問題，美國、日本、聯(lián)邦德國、法國和英國在1985年9月達(dá)成“廣場協(xié)議”，聯(lián)合干預(yù)外匯市場，誘導(dǎo)美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值。此后美元遭遇拋售狂潮，不到三年的時(shí)間里貶值近50%。

　　美元資產(chǎn)有望受益

　　去年美元指數(shù)大幅上漲近13%，創(chuàng)1997年以來最大年度漲幅，成為全球表現(xiàn)最好的貨幣。這一強(qiáng)勢延續(xù)至今年，盡管在4-5月期間一度出現(xiàn)回調(diào)，但隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)向好，加上美聯(lián)儲高層頻繁拋出鷹派言論，美元近期已重獲提振。

　　分析人士認(rèn)為，美元強(qiáng)勢的最大支撐因素來自于一枝獨(dú)秀的美國經(jīng)濟(jì)。在歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，新興經(jīng)濟(jì)體增速下滑的情況下，美國經(jīng)濟(jì)仍保持穩(wěn)健增長，使投資者對美國資產(chǎn)信心增強(qiáng)，國際資本加速流入美國市場，美元需求增加。與此同時(shí)，美聯(lián)儲加息腳步臨近，與歐日等主要央行的貨幣政策分道揚(yáng)鑣，進(jìn)一步提振美元。長遠(yuǎn)來看，隨著美國經(jīng)濟(jì)上行和加息日程的確定，美元還有很大的升值空間。

　　BK資產(chǎn)管理公司首席外匯策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲不希望等待太長時(shí)間才加息，因?yàn)榧酉⑦^晚意味著隨后的調(diào)整節(jié)奏可能需要加快，而美聯(lián)儲更偏好漸進(jìn)式的加息，以便給經(jīng)濟(jì)和市場更多時(shí)間消化政策變化。目前美聯(lián)儲9月加息的可能性仍然擺在臺面，美元有望收獲更大升幅。

　　作為全球資產(chǎn)配置的風(fēng)向標(biāo)，美元指數(shù)走強(qiáng)意味著全球資產(chǎn)更多地流向美國。分析人士指出，美元指數(shù)攀升的趨勢有利于推升美國各類資產(chǎn)的價(jià)格，因此對股市債市都有正面影響，而黃金、大宗商品等將受到打壓。不過一系列正面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在推升美元的同時(shí)，也可能加速美聯(lián)儲加息的步伐，市場對收緊流動(dòng)性的預(yù)期又會反過來打擊股市，提高債券收益率。