三星正在緊鑼密鼓地實(shí)施一系列復(fù)雜的“資本運(yùn)作”。

　　日前，三星集團(tuán)相關(guān)董事會(huì)通過了第一毛織公司(Cheil Industries，三星集團(tuán)的實(shí)際控制公司)和三星物產(chǎn)高達(dá)80億美元的合并方案。在業(yè)內(nèi)人士看來，這不僅意味著掌控三星集團(tuán)的李氏家族擊敗了美國(guó)對(duì)沖基金Elliott Associates，同時(shí)也意味著李氏家族繼承人李在镕對(duì)三星電子的控制將得到強(qiáng)化。

　　自從去年5月三星集團(tuán)掌門人李健熙病倒以來，接班人問題和業(yè)務(wù)調(diào)整重組便成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著智能手機(jī)市場(chǎng)步入紅海，三星的核心企業(yè)三星電子業(yè)績(jī)下滑，以及韓國(guó)政府收緊針對(duì)交叉持股結(jié)構(gòu)的規(guī)定等，三星內(nèi)部變革已經(jīng)開始。

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，在7月17日的投票中，掌控三星的李氏家族擊敗美國(guó)對(duì)沖基金Elliott Associates，以69.5%的微弱票數(shù)優(yōu)勢(shì)，獲得股東批準(zhǔn)第一毛織公司和三星物產(chǎn)的合并方案。

　　根據(jù)合并交易條款，新公司將保留“三星物產(chǎn)”的名稱，9月1日完成合并，9月15日重新上市。實(shí)際上，在這家新公司中，李在镕將持有16.5%的股權(quán)，而通過交叉控股，其也將控制原三星物產(chǎn)公司持有的三星電子公司4.1%的股權(quán)(目前市場(chǎng)價(jià)值為67億美元)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，此次合并，有利于簡(jiǎn)化三星集團(tuán)復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而更重要的是李氏家族的繼承人李在镕將獲得對(duì)三星集團(tuán)旗下最重要的企業(yè)三星電子的控制權(quán)。

　　一直以來，三星內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)以復(fù)雜著稱。《三星模式》一書中闡述道：“以2013年12月31日為基準(zhǔn)，李會(huì)長(zhǎng)家族擁有非上市公司之三星愛寶樂園46.04%的股份，愛寶樂園擁有三星生命19.34%的股份，三星生命擁有三星電子7.53%的股份，三星電子又擁有三星SDI 20.4%的股份、三星電氣擁有23.7%的股份、三星重工業(yè)擁有17.6%的股份等，分別在24個(gè)子公司投資了股份。三星生命投資了18個(gè)關(guān)系企業(yè)，三星SDS也投資了11個(gè)關(guān)系企業(yè)。創(chuàng)業(yè)已久的關(guān)系企業(yè)們亦在多個(gè)關(guān)系企業(yè)出資持股?！倍谶@種盤根錯(cuò)節(jié)的交叉持股網(wǎng)絡(luò)中，李氏家族得以用不到2%的股權(quán)控制了整個(gè)三星集團(tuán)。

　　然而，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)正在面臨內(nèi)外雙重壓力。自從樸槿惠當(dāng)選韓國(guó)總統(tǒng)之后，已禁止新的交叉持股出現(xiàn)，并推出稅收減免政策，來鼓勵(lì)財(cái)閥松綁現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，讓控股公司更加的透明。再加上去年5月，72歲的三星集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)李健熙因突發(fā)心臟病住院，沒人認(rèn)為他會(huì)像2010年逃脫牢獄之災(zāi)后那般，重新掌舵三星。其獨(dú)子李在镕繼承父業(yè)迫在眉睫。如果不改變?cè)械墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，李氏家族的繼承計(jì)劃可能需要承受巨額稅費(fèi)。

　　眼下，對(duì)于三星而言，三星電子無疑是最重要的企業(yè)。按照營(yíng)收計(jì)算，該企業(yè)已經(jīng)超越日本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，成為全球電子行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè);同時(shí)，其芯片、平板電視機(jī)和智能手機(jī)業(yè)務(wù)均位居世界第一。行業(yè)分析師預(yù)計(jì)，下一步李氏家族還將目光瞄準(zhǔn)IT外包公司三星SDS和三星電子的合并。目前李在镕持有三星SDS 11%的股權(quán)，合并之后，其持有的三星電子股權(quán)將會(huì)更多。

　　但這一系列的重組計(jì)劃真的能如此順利進(jìn)行嗎?外界對(duì)于李在镕的能力，似乎并沒有足夠的信心?，F(xiàn)年47歲的李在镕2001年加入三星電子，十年后出任副董事長(zhǎng)。雖然通過與谷歌、蘋果建立強(qiáng)大的伙伴關(guān)系而嶄露頭角，但其負(fù)責(zé)的eSamsung公司在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫中遭遇虧損也備受外界關(guān)注。

　　此外，Elliott Associates仍會(huì)干擾李氏家族的接班計(jì)劃。據(jù)了解，Elliott Associates持有三星物產(chǎn)7.1%的股權(quán)，最近還買入了第一毛織公司的股權(quán)，未來其仍然可以通過法律手段，對(duì)此次合并交易提出反對(duì)。