2014年下半年以來，國際油價(jià)持續(xù)走低，區(qū)間最大跌幅近60%。與此同時(shí)，多個(gè)世界主要經(jīng)濟(jì)體央行相繼推出寬松貨幣政策，且與油價(jià)到達(dá)底部區(qū)間的時(shí)間點(diǎn)不相上下。有觀點(diǎn)認(rèn)為，是油價(jià)大跌引發(fā)了此輪全球?qū)捤桑⒆罱K導(dǎo)致貨幣競貶。

　　美國氣象學(xué)家洛倫茲在解釋空氣系統(tǒng)理論時(shí)說，亞馬遜雨林里一只蝴蝶翅膀偶爾振動(dòng)，也許就會(huì)在兩周后引起美國得克薩斯州的一場龍卷風(fēng)。近8個(gè)多月來國際油價(jià)的暴跌會(huì)是掀起眼前這場寬松大潮的蝴蝶翅膀嗎？

　　英國研究咨詢機(jī)構(gòu)凱投宏觀(Capital Economics)在近期發(fā)布的報(bào)告中預(yù)測，原油價(jià)格的走低會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)全球各地的寬松貨幣政策。

　　東華期貨分析師賈鈞認(rèn)為，石油價(jià)格的下跌實(shí)際上是一場沒有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭?！斑@與上世紀(jì)40年代由黃金引發(fā)的貨幣戰(zhàn)爭非常相似。”他分析認(rèn)為，由黃金和石油等戰(zhàn)略儲(chǔ)備型資源類商品引起的貨幣戰(zhàn)爭往往殺傷力更強(qiáng)。

　　中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認(rèn)為，2014年下半年以來的國際油價(jià)暴跌對國際貨幣資本格局的影響將是深刻的。但他認(rèn)為，貨幣貶值的壓力主要在于石油輸出國，而非普及全球。他指出，在此輪油價(jià)下跌中，石油輸出國面臨巨大的財(cái)政赤字壓力、政府債券收益率上升、外匯儲(chǔ)備余額下降或增速下跌、貨幣貶值。資本出逃反過來加劇它們的債券收益率上行和貨幣貶值的壓力。

　　隆眾石化網(wǎng)分析師李彥認(rèn)為，原油價(jià)格可能成為影響貨幣政策的因素之一，但也只是通過經(jīng)濟(jì)面去間接影響。他以歐元區(qū)舉例，該經(jīng)濟(jì)體近2年來持續(xù)低迷，并呈現(xiàn)明顯的通縮現(xiàn)象，低油價(jià)的拖累成了“壓死駱駝的最后一根稻草”，助推了歐央行寬松政策的出臺(tái)，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而油價(jià)之所以會(huì)影響歐洲經(jīng)濟(jì)是由于歐洲最大的貿(mào)易伙伴俄羅斯是一個(gè)高度依賴石油天然氣出口的經(jīng)濟(jì)體。

　　他同時(shí)指出，原油價(jià)格并不必然對所有經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策造成如上述般明顯的影響，原油價(jià)格通常與美國和歐洲的貨幣政策聯(lián)系更為緊密，這是因?yàn)閃TI和布倫特是全球原油定價(jià)基準(zhǔn)，分別是紐約商品交易所和倫敦商品交易所的上市期貨。而中國作為石油的進(jìn)口國，其經(jīng)濟(jì)面受油價(jià)下跌的影響不大。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明則認(rèn)為，原油價(jià)格波動(dòng)與各經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的推出“風(fēng)馬牛不相及”。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)于去年10月退出量化寬松（QE）的貨幣政策、宣布加息才是各經(jīng)濟(jì)體推出寬松貨幣政策的真正動(dòng)因。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE引發(fā)全球市場大幅波動(dòng)，歐元區(qū)市場尤受影響：資本從歐洲、新興市場等地逐漸流出，撤回至美國。各經(jīng)濟(jì)體為彌補(bǔ)流出的資本，提振自身經(jīng)濟(jì)，才相繼推出寬松的貨幣政策。

　　中國加入“貨幣戰(zhàn)爭”了嗎？

　　“如果別人都玩這個(gè)游戲，你就別無選擇，只有參與，否則你會(huì)落后。我們稱之為戰(zhàn)爭是因?yàn)樗橇愫陀螒颉Ｓ腥粟A，就有人輸?！?銀美林全球匯率和貨幣研究主管David Woo如是評價(jià)由于近期各央行的寬松政策而加劇的匯率波動(dòng)。他預(yù)計(jì)，由于全球各國正在加入貨幣戰(zhàn)，這種波動(dòng)水平還會(huì)持續(xù)。

　　1月中旬以來，印度、瑞士、加拿大、歐元區(qū)、俄羅斯、澳大利亞等世界主要經(jīng)濟(jì)體推出寬松貨幣政策。2月5日，中國央行啟動(dòng)全面降準(zhǔn)，隨即引發(fā)關(guān)于中國“跟風(fēng)”全球?qū)捤傻难哉摗?/p>

　　然而包括交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在內(nèi)的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，此次降準(zhǔn)不能簡單地與全球?qū)捤傻呢泿耪弋嫷忍?hào)，因?yàn)檠胄写舜蔚哪繕?biāo)很清晰，主要是針對目前外匯占款增長明顯放緩的問題。

　　截至2014年12月，我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額約為29.409萬億元。據(jù)此測算，去年12月外匯占款減少1184億元人民幣，為去年8月以來再度出現(xiàn)負(fù)增長，并創(chuàng)下2007年12月以來的7年最大下降值。

　　“如果外匯占款渠道不能提供長期的流動(dòng)性，央行也不通過降準(zhǔn)和其他政策工具投放流動(dòng)性，就會(huì)出現(xiàn)貨幣政策緊縮的效果?！?央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿說，“從這個(gè)意義上來說，降準(zhǔn)恰恰是為了保持貨幣政策的中性或穩(wěn)健性，而不是要搞大規(guī)模刺激、大水漫灌?！?/p>

　　此外，他表示季節(jié)性的信貸需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大亦是央行選在這一時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)的原因。

　　另從匯率市場來看，人民幣實(shí)際匯率并未出現(xiàn)明顯貶值。近1個(gè)月來，除因美元走強(qiáng)等因素導(dǎo)致人民幣兌美元匯率有所貶值外，人民幣對歐元、澳元、英鎊等主要貨幣均呈現(xiàn)升值。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，目前將貨幣市場的走勢說成“貨幣戰(zhàn)爭”還為時(shí)尚早。