3月9日，張德江委員長在作全國人大常委會工作報告時表示，今年將繼續(xù)修改《證券法》。自2015年4月20日人大常委會第十四會議審議《證券法》修訂草案之后，當年沒有再次審議該法案。這意味著2016年將至少完成二審；如果進展順利，可完成三審并通過。

　　目前，《證券法》一審修訂草案的主要看點是：明確股票發(fā)行注冊制程序，取消發(fā)行審核制；大幅提高欺詐發(fā)行的處罰標準；增設(shè)上市公司現(xiàn)金分紅制度約束；為境外企業(yè)境內(nèi)上市預留法律空間；取消要約收購義務(wù)豁免、境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市等七類行政許可；允許證券從業(yè)人員在依法申報制度下買賣股票；允許設(shè)立證券合伙企業(yè)；新增禁止跨市場操縱條款；明確利用“未公開信息”交易等同內(nèi)幕交易；規(guī)定投資者提起民事賠償訴訟時，可以依法推選代表人進行訴訟。

　　上述條款結(jié)合了我國證券市場發(fā)展的新情況，著力解決監(jiān)管機構(gòu)與市場主體兩者的行為邊界問題，強化以信息披露為中心和事中事后監(jiān)管的理念，加大對違法違規(guī)行為的懲治力度，鼓勵市場主體依法創(chuàng)新，著力保護投資者權(quán)益。這些理念和表述將在進一步討論的基礎(chǔ)上加以完善，其間要廣泛征求市場主體的意見。

　　筆者認為，對于股票發(fā)行注冊制內(nèi)涵的表述需要進行調(diào)整，僅明確“公開發(fā)行股票，由證券交易所負責審核注冊文件”，“證券交易所出具同意的審核意見的，應當將審核意見及發(fā)行人的注冊文件報送國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)”，“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)自收到審核意見及注冊文件之日起十日內(nèi)未提出異議的，注冊生效”等程序性規(guī)定是不夠的。要以立法方式、用法律語言告訴公眾，注冊制是提高市場整體質(zhì)量，提升所有市場主體信用約束的制度，而不是搞沒有管理的“自由市場”，也不是搞“大規(guī)模擴容”，更不是搞脫離實際的“洋接軌”。

　　2015年六七月間股市異常波動，給《證券法》修訂工作提供了新的參考系，應當認真將這次市場危機的經(jīng)驗和教訓融匯到立法進程當中。在中國證券法學研究會于2015年7月召開《證券法》修訂草案研討會上，就有專家建議，應進一步強化關(guān)于管控系統(tǒng)性風險的內(nèi)容?！蹲C券法》應增設(shè)證券期貨市場失靈應急預案制度，全面規(guī)定市場失靈的分級、預防、預警、處置程序與應急保障措施等內(nèi)容。

　　近日，全國政協(xié)委員、工商銀行副行長張紅力也就《證券法》修改提出建議，明確中國證監(jiān)會相對獨立的法律地位，在我國現(xiàn)有的行政機構(gòu)序列之下，明確界定其為委員會制的獨立行政機構(gòu)；對于機構(gòu)人員的任命要注意專業(yè)性和獨立性。他還建議，通過修訂《證券法》，將證券監(jiān)管的重點放到事后審查和事中審查之中；賦予證監(jiān)會根據(jù)具體情況制定相關(guān)規(guī)則的權(quán)力，加大對上市公司信息披露違法案件的查處力度。筆者認為，這些意見切中了要害，中國證券市場監(jiān)管“失之于軟”，在很大程度上是由于監(jiān)管權(quán)分散。

　　2016年《證券法》還需大力強化對失信責任、違法責任的追究。建議對部分證券犯罪類型采取舉證責任倒置原則，轉(zhuǎn)移公訴機關(guān)的部分舉證責任，解決證券犯罪行為“取證難”的問題；完善上市公司控股股東、實際控制人的民事法律責任條款，增加對因違法違規(guī)而退市公司負有責任的控股股東及實際控制人，依法將其持有的公司股權(quán)及其他資產(chǎn)用于賠償中小投資者的規(guī)定。明確證券違法集團訴訟制度，完善現(xiàn)有的代表人訴訟制度。

　　立法工作要安定人心，監(jiān)管工作也要安定人心，這是我國社會主義制度所決定的。所以，2016年《證券法》修訂工作要充分聽取市場主體意見，既要著眼解決當前問題，也要預留未來發(fā)展空間。要以立法凝聚改革發(fā)展正能量，以執(zhí)法保護改革發(fā)展正能量。有了這個基礎(chǔ)共識，就能夠制定出一部好的《證券法》，一部體現(xiàn)和加強社會主義制度優(yōu)越性的《證券法》。