2月份以來，ST股一度風(fēng)景大好，統(tǒng)計(jì)顯示，板塊中42家正常交易的公司中有34家股價實(shí)現(xiàn)上漲，28家上漲幅度超越同期市場平均水平(2月1日~3月2日上證指數(shù)上漲4.09%)，占比66.67%。其中*ST川化、ST宜紙、*ST松遼、*ST廈華4只個股的走勢更是足以讓不少“腿腳健全”的非ST股汗顏，階段漲幅均超過了20%。

　　多家ST股即將摘帽

　　從“摘星脫帽”行情形成原因看，重組、借殼和資產(chǎn)注入預(yù)期+經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)扭轉(zhuǎn)預(yù)期差+自身價值的合理回歸均能帶來超預(yù)期收益，而在這預(yù)期好轉(zhuǎn)下，二級市場股價也會隨之發(fā)生改變。隨著2015年年報(bào)披露工作的漸次展開，ST股“摘帽”也開始進(jìn)入沖刺階段。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2016年以來，已有11家ST股提交了“摘帽”申請。2月5日，剛剛披露年報(bào)業(yè)績僅10個交易日的深市公司\*ST融捷就被撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，成為2016年滬深兩市首家“摘帽”的*ST股。2月15日，\*ST京藍(lán)發(fā)布公告，公司此前提交的“摘帽”申請已獲得深交所審核同意，證券簡稱自2月16日起變更為京藍(lán)科技。從發(fā)布年報(bào)到順利“摘帽”，*ST京藍(lán)同樣僅用十個交易日。其后，ST股的“摘帽”速度不斷提速，1月29日，*ST金化于年報(bào)披露當(dāng)日即宣布，公司2015年經(jīng)審計(jì)的凈利潤指標(biāo)使涉及退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形已告消除，向上交所提出了撤銷對公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請。五個交易日后，*ST金化就獲得了上交所的同意，并順利完成“摘帽”。

　　根據(jù)滬深交易所最新規(guī)則，相關(guān)公司從提出申請到完成“摘帽”大多僅需五到十個交易日，而在此前，僅交易所審核就需要這么多時間。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，近日*ST天化、\*ST秦嶺、\*ST樂電均在年報(bào)公布當(dāng)日即發(fā)布了申請撤銷公司股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告，正式“摘帽”指日可待。而除了上述公司，根據(jù)目前的年報(bào)業(yè)績預(yù)告，還有34家ST股符合“摘星”或“脫帽”條件。隨著ST板塊公司年報(bào)業(yè)績預(yù)告的全部披露，率先脫帽的部分個股已經(jīng)提前啟動了“摘星脫帽”行情。如融捷股份在2月5日摘帽前為*ST融捷，在1月份中上旬的系統(tǒng)性下跌中，基本也跟隨大盤下跌。但從1月28日大盤企穩(wěn)開始，*ST融捷股價從37.2元迅速飆升至最新的49.68元，摘帽前后的短短9個交易日內(nèi)漲幅高達(dá)33.5%。

　　關(guān)注并購重組概念股

　　長期以來，并購重組一直都是A股市場經(jīng)久不衰的主題，而圍繞這個話題的始終也離不開ST公司的身影，在審核制下，急于上市融資的公司所找的殼資源大多數(shù)來自ST股，而由此產(chǎn)生的投資機(jī)會也是此起彼伏。截至3月2日，滬深兩市51家ST公司的2015年年報(bào)業(yè)績預(yù)告已全部出齊，在多方合力下，扭虧公司占比達(dá)到70.59%，而由此可以預(yù)計(jì)，“摘星脫帽”將成為ST公司今春的主流。

　　據(jù)了解，在這些預(yù)告年度業(yè)績盈利的ST公司中，有多家已經(jīng)啟動或?qū)嵤┝酥亟M方案，如\*ST美利、*ST霞客、*ST秦嶺、*ST松遼、\*ST海龍、\*ST春暉、\*ST安泰等，它們均通過重大資產(chǎn)重組恢復(fù)了盈利能力，甚至實(shí)現(xiàn)脫胎換骨。如*ST安泰與關(guān)聯(lián)方山西新泰鋼鐵實(shí)施了重大資產(chǎn)置換，產(chǎn)生部分投資收益，并收到合計(jì)1億元政府補(bǔ)助和債務(wù)減免1.44億元，正是這些措施的實(shí)施，預(yù)期年度實(shí)現(xiàn)利潤4500萬元左右。

　　除了這些已經(jīng)實(shí)施重組方案并帶來實(shí)質(zhì)利好的公司外，\*ST新梅、\*ST常林、ST宏盛、\*ST新億、\*ST中昌、*ST元達(dá)、\*ST申科、\*ST興業(yè)等個股的重組方案也正在路上，并帶動二級市場股價持續(xù)波動。如*ST川化的重組預(yù)期則伴隨著它的虧損走過一春又一秋，每一次的風(fēng)吹草動都足以帶動其股價的異動，雖然很多次事后證明只是投資者的一廂情愿，但每每連續(xù)暴跌之后，投資者總會開啟下一輪的狂賭，這一次，也不例外。在經(jīng)歷了2016年年初一個月的暴跌之后，*ST川化自2月1日起開始了一波猛烈的上漲，連續(xù)拉出三個漲停板。就在市場再次對公司充滿幻想時，2月3日晚間公司發(fā)布停牌核查公告，直到春節(jié)后的2月15日晚間公司宣布復(fù)牌并給出了新的“希望”，*ST川化債權(quán)人四川省天然氣投資有限責(zé)任公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向成都中院提出對公司進(jìn)行重整的申請。公告發(fā)布后，被市場解讀為*ST川化的“轉(zhuǎn)機(jī)”，自然其股價也應(yīng)聲上漲，2月16日-18日三天再度強(qiáng)勢漲停。分析人士認(rèn)為，同為四川能投集團(tuán)旗下控股子公司的債權(quán)人四川天然氣投資公司實(shí)際是在為*ST川化最后“保殼”助力，而破產(chǎn)重整是公司目前最好的出路了。

　　ST宜紙股價也是隨著重組進(jìn)程的變動出現(xiàn)變化，自去年5月停牌實(shí)施重組計(jì)劃后，引來多家機(jī)構(gòu)對其關(guān)注并調(diào)研，股價也由此節(jié)節(jié)攀升。在此次重組中，ST宜紙9億并購收購寰慧科技100%股權(quán)跨界環(huán)保產(chǎn)業(yè)，同時配套募資9億元用于投建發(fā)電項(xiàng)目及補(bǔ)充公司流動資金等。重組方承諾寰慧科技2016年度~2018年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于0.6億元、1.2億元和2億元，鎖定了利潤下滑風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易所質(zhì)詢ST公司業(yè)績

　　當(dāng)然，在布局ST股的同時也不能忽略風(fēng)險(xiǎn)，在一些公司試圖“摘星脫帽“的過程中就受到了交易所的關(guān)注。如*ST春暉準(zhǔn)備”摘帽“時，深交所就對其發(fā)出問詢函，就公司已披露的年報(bào)提出質(zhì)疑，年報(bào)中員工僅僅3300元的年收入一度引發(fā)投資者吐槽。經(jīng)過逾半個月的復(fù)核，*ST春暉以公告形式正式答復(fù)深交所問詢，在長達(dá)12頁的書面回復(fù)中，*ST春暉就“收到的往來款項(xiàng)”和“政府補(bǔ)助”問題做出了詳細(xì)答復(fù)，同時對先前的年報(bào)也做出了修正，其正確的員工收入數(shù)據(jù)是每年3.61萬元/人；高管人均薪酬金額也由2.21萬元/人更改為17.08萬元/人。2月25日起，*ST春暉也正式摘帽，改名為春暉股份。

　　此外，2月5日*ST霞客發(fā)布2015年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元，同比增長110.5%。對此，交易所表示，該公司確認(rèn)債務(wù)重組利得為2.42億元，要求公司詳細(xì)說明債務(wù)重組利得、債權(quán)處置損失和重整費(fèi)用的具體項(xiàng)目與金額、詳細(xì)的計(jì)算過程和會計(jì)處理過程，并請公司年審會計(jì)師對此進(jìn)行核查并發(fā)表意見。針對\*ST星美扭虧的年報(bào)，交易所監(jiān)管函稱，該公司本期發(fā)生宣傳推廣服務(wù)收入1343.58萬元，要求公司結(jié)合行業(yè)情況及經(jīng)營模式分析宣傳推廣服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到50.73%的合理性及交易定價的公允性等問題。

　　對于ST股受質(zhì)疑一事，市場人士認(rèn)為，ST公司的持續(xù)經(jīng)營性為年報(bào)問詢思路之一。公司持續(xù)經(jīng)營性是會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)財(cái)報(bào)的基礎(chǔ)，由于*ST公司即將面臨連續(xù)3年虧損暫停上市，不排除有公司企圖采取“爆發(fā)式”摘星脫帽，如大量回沖壞賬、提前辭退員工、集中申報(bào)政府補(bǔ)助、大量轉(zhuǎn)賣已計(jì)提大量折舊的設(shè)備，通過此類交易方式來提升營業(yè)外收入進(jìn)行扭虧，這其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)需要投資者高度關(guān)注。