在金融改革逐漸深入、資本市場(chǎng)并購重組盛行的背景下，今年以來，山東板塊籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的上市公司家數(shù)日漸增多。銀座股份于11月9日復(fù)牌，其重組方案集合了大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、員工持股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等多項(xiàng)要素，成為當(dāng)前國(guó)有控股企業(yè)借力重組推進(jìn)混合所有制改革、壯大主業(yè)的典型代表。而民營(yíng)企業(yè)以轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)的并購重組更是方興未艾。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前，因籌劃重組而處于停牌狀態(tài)的山東上市公司尚有28家，占區(qū)域上市公司總量近20%。就今年已復(fù)牌公司公告的重組方案來看，上市公司重組呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)，具體表現(xiàn)為新興產(chǎn)業(yè)受熱捧、并購交易活躍、員工持股參與定增升溫、PE+上市公司模式盛行等。

　　地方國(guó)企積極推進(jìn)混改

　　查閱山東國(guó)有控股上市公司近期的重組方案不難發(fā)現(xiàn)，其重組方式與國(guó)資國(guó)企混合所有制的目標(biāo)一脈相承。山東在推進(jìn)混合所有制改革的進(jìn)程中，面臨著經(jīng)營(yíng)性國(guó)資證券化率低、國(guó)有控股股東“一股獨(dú)大”、資產(chǎn)負(fù)債率偏高、成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)力不足等問題，借力資本市場(chǎng)進(jìn)行改革有望解決上述問題，推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，加快集團(tuán)資產(chǎn)整體上市以提高國(guó)資證券化水平是山東推動(dòng)混合所有制改革的目標(biāo)之一。山東黃金通過重大資產(chǎn)重組將黃金集團(tuán)及其控股企業(yè)旗下的多處黃金資產(chǎn)注入上市公司，邁出了整體上市的重要一步。煙臺(tái)冰輪目前也完成了發(fā)行股份購買第一大股東冰輪集團(tuán)所持海外資產(chǎn)的重組事項(xiàng)，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步提升；銀座股份重組擬注入大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增強(qiáng)主業(yè)，同時(shí)推進(jìn)員工持股計(jì)劃改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，不僅對(duì)于實(shí)現(xiàn)資源整合、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)有重要意義，更契合了國(guó)企混改的要求。

　　近期國(guó)企重組的主流模式仍為發(fā)行股份購買資產(chǎn)，但上市公司及員工參與定增的案例大大增加。按照“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的要求，山東國(guó)有控股企業(yè)在重組過程中對(duì)員工持股計(jì)劃的推行亦有成功嘗試。以山東黃金、銀座股份為代表的企業(yè)結(jié)合重大資產(chǎn)重組，鼓勵(lì)員工參與定向增發(fā)募集配套資金；新華醫(yī)療則通過“獎(jiǎng)勵(lì)金”與股權(quán)激勵(lì)相結(jié)合的手段為國(guó)企推行員工持股計(jì)劃提供了另一種可能。

　　山東省政府于今年7月份披露的《推進(jìn)省屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)一監(jiān)管工作方案》提出，山東將搭建“大國(guó)資”平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)省屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)一監(jiān)管，并力爭(zhēng)于2016年6月底前基本完成。屆時(shí)，將對(duì)資產(chǎn)規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好、具備投資運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)的省屬企業(yè)，以其為主體重組整合其他省屬企業(yè)，組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。將省屬優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行集中監(jiān)管，意味著國(guó)資改革騰挪的空間被大大拓寬。

　　據(jù)悉，山東國(guó)企改革還將在引入社會(huì)資本推進(jìn)開放性市場(chǎng)化重組、創(chuàng)新設(shè)計(jì)優(yōu)先股條款豐富重組支付手段、加快降低第一大股東持股比例等方面進(jìn)行積極探索，達(dá)到利用資本市場(chǎng)推進(jìn)混改的目標(biāo)。隨著國(guó)企改革的推進(jìn)，資本大省山東的改革步伐不會(huì)落后，山東將在利用資本市場(chǎng)助推國(guó)企改革的進(jìn)程中掀起新浪潮。

　　并購成就民企轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　今年以來，并購重組熱潮持續(xù)升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，監(jiān)管部門共審核了273家公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，比2014年全年194家增加了40%，民營(yíng)企業(yè)的并購重組風(fēng)生水起。從重組方案和重組進(jìn)展公告來看，山東民企上市公司通過重組將達(dá)成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和多元化發(fā)展的目標(biāo)。

　　通過重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的企業(yè)以科達(dá)股份、新潮實(shí)業(yè)為代表，其共性在于通過重組將盈利能力較差的傳統(tǒng)主業(yè)進(jìn)行處置，并通過跨界收購實(shí)現(xiàn)向新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。重組完成后的科達(dá)股份將從地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為數(shù)字營(yíng)銷企業(yè)，新潮實(shí)業(yè)將由房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型為石油資源類企業(yè)。

　　靠重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的企業(yè)以萬潤(rùn)股份、雙塔食品等企業(yè)為代表。其中，萬潤(rùn)股份收購美國(guó)MP公司將壯大公司醫(yī)療業(yè)務(wù)的實(shí)力，尤其是生命科學(xué)和體外診斷的行業(yè)影響力將大大增強(qiáng)；雙塔食品擬收購四家相關(guān)糧油食品公司，計(jì)劃利用互聯(lián)網(wǎng)開放平臺(tái)打通于全食品產(chǎn)業(yè)鏈。

　　重組后實(shí)現(xiàn)雙主業(yè)或者多元化發(fā)展的企業(yè)以華仁藥業(yè)、保齡寶、宏達(dá)礦業(yè)為代表。華仁藥業(yè)的重組方案顯示將非公開發(fā)行股份全權(quán)收購云南紅塔創(chuàng)新，打造醫(yī)藥與創(chuàng)投雙主業(yè)并行的結(jié)構(gòu)，增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；功能糖企業(yè)保齡寶目前正籌劃收購兩家教育類上市公司股權(quán)；宏達(dá)礦業(yè)正籌劃收購互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)資產(chǎn)，屆時(shí)將與鐵礦形成雙主業(yè)局面。隨著互聯(lián)網(wǎng)+、新能源等新興行業(yè)的出現(xiàn)，以及并購重組熱潮的蔓延，跨界收購和跨國(guó)收購在民企上市公司中日益普遍。