全國(guó)人大常委會(huì)委員、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈19日在“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2016：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”上表示，從宏觀上看，本次股市異動(dòng)反映了對(duì)轉(zhuǎn)型改革的過(guò)高預(yù)期與短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期的矛盾；從制度上看，股市異常波動(dòng)反映了資本市場(chǎng)基本制度的缺陷和監(jiān)管制度的缺陷。

　　吳曉靈從六方面進(jìn)行具體分析。一是杠桿交易的過(guò)度、無(wú)序以及監(jiān)管不完善，放大了資金市的缺陷。A股融資余額占全市場(chǎng)的比重曾高達(dá)3%，加上場(chǎng)外配資，高達(dá)7.5%至9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)紐交所2000年以來(lái)的峰值2.65%和中國(guó)臺(tái)灣股市當(dāng)前的1.1%。對(duì)于涉及資本市場(chǎng)的交易行為，不能實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，既不利于監(jiān)測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，處置風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也難以有恰當(dāng)?shù)姆椒ā?/p>

　　二是多空機(jī)制不均衡，失去了市場(chǎng)自我平衡的能力，造成單邊上揚(yáng)局面，急漲之后必有暴跌。中國(guó)股市交易制度的設(shè)計(jì)鼓勵(lì)做多，抑制做空，融資容易而融券難。融券規(guī)模占融資融券余額的比例不足1%，而在國(guó)外市場(chǎng)，融券規(guī)模起碼占30%以上。這樣一個(gè)單邊機(jī)制造成市場(chǎng)容易漲，但急漲之后必然有急跌。股指期貨沒(méi)有很好地發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，投資者難以有效對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在股票市場(chǎng)上，股價(jià)波動(dòng)是常態(tài)，如果有多空制約機(jī)制，就會(huì)減少劇烈的上漲和下跌，減小波動(dòng)幅度。

　　三是股市缺乏有效的熔斷機(jī)制。目前的漲跌停板制度一定程度上影響了市場(chǎng)出清，在對(duì)沖工具有限的情況下，造成股票大面積停牌，流動(dòng)性喪失。

　　四是新股發(fā)行制度的缺陷，造成打新資金樂(lè)此不疲，此前全額凍結(jié)資金的制度對(duì)股市交易產(chǎn)生短期沖擊。

　　五是投資者結(jié)構(gòu)不合理，散戶化傾向嚴(yán)重，追漲殺跌。股市缺少有效的現(xiàn)金分紅機(jī)制，導(dǎo)致過(guò)度的投機(jī)行為。同時(shí)，上市公司治理和行為規(guī)范不完善，造成市場(chǎng)交易行為扭曲。

　　六是在這一輪股市波動(dòng)中，媒體言論助推牛市思維，媒體未在輿論監(jiān)督和市場(chǎng)凈化中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　吳曉靈建議，應(yīng)該在總結(jié)本次股市波動(dòng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，加快推進(jìn)《證券法》修訂。推出注冊(cè)制，完善股票發(fā)行各相關(guān)方責(zé)任，明確上市公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所各自的責(zé)任，以投資者人數(shù)的多少、投資者適當(dāng)性原則決定信息披露的要求，區(qū)分不同層次的市場(chǎng)。推動(dòng)證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行牌照式管理，以適合綜合經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。

　　對(duì)于金融監(jiān)管體制改革，吳曉靈表示，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托這四個(gè)行業(yè)應(yīng)秉承不同的監(jiān)管原則。監(jiān)管問(wèn)題不是簡(jiǎn)單合并就能解決的，關(guān)鍵是轉(zhuǎn)變理念，理順機(jī)制。首先，要統(tǒng)一對(duì)金融產(chǎn)品本質(zhì)的認(rèn)識(shí)。其次，要破除地盤意識(shí)，這樣才能在金融業(yè)實(shí)行功能監(jiān)管，在資本市場(chǎng)上實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。目前想把三監(jiān)會(huì)合起來(lái)的呼聲較高，但不是三監(jiān)會(huì)合在一起，矛盾就解決了，而是要在金融產(chǎn)品的本質(zhì)上獲得統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。第三，要確立央行在金融業(yè)中的主導(dǎo)地位。