中國證監(jiān)會近日限制交易的一些賬戶涉及總部設(shè)在芝加哥的全球最大對沖基金之一Citadel。境外資本在中國股市的異動再度引發(fā)關(guān)注，而程序化交易“限制令”亦使海外投資者對中國資本市場的開放性產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　市場分析人士表示，中國股市處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，對程序化交易的審慎，一方面是非常時期穩(wěn)定市場和情緒的手段，另一方面“限制令”并非只針對外資，中國資本市場更加開放的趨勢不會改變。

　　程序化交易目前在歐美發(fā)達經(jīng)濟體較為流行，一般是指根據(jù)一定的交易模型生成買賣信號，并由計算機自動執(zhí)行交易指令的過程。根據(jù)國際經(jīng)驗，作為一種交易策略，在正常情況下，程序化交易具有增加流動性等積極功能。

　　在中國這樣一個以散戶為主的股票市場，程序化交易主要被一些大型機構(gòu)和高頻交易公司壟斷。

　　大同證券資深分析師張誠表示，程序化交易的特點是將市場波動放大，通過頻繁申報迅速拉高股價然后打壓的操作方法獲利，其市場信息的獲取和反應(yīng)速度明顯高于散戶。

　　一些金融學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前，中國股市尚不具備程序化交易的發(fā)展條件，特別要警惕程序化交易與異常波動、操縱市場疊加的風(fēng)險。

　　“各種金融衍生工具的實質(zhì)，就是通過所謂金融創(chuàng)新進行過度信用擴張謀取最大化利益，甚至不惜毀滅他人及市場?！敝袊缈圃航鹑谘芯克芯吭?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/person/detail.php?id=193" target="_blank" title="易憲容 ">易憲容說。

　　國內(nèi)外均出現(xiàn)過有關(guān)程序化交易的極端事件。2013年中國光大證券和美國高盛集團先后因程序化交易軟件失靈而出現(xiàn)“烏龍交易”。

　　2010年美國證券市場的“閃電崩盤”事件中，美國監(jiān)管機構(gòu)指控當(dāng)事人利用計算機程序，對美股股指期貨下巨額賣單并瞬間撤單，帶動股票現(xiàn)貨價格大幅下挫，達到影響價格和操縱市場牟利的目的，構(gòu)成欺詐。

　　盡管擁有成熟的市場體系、有效的監(jiān)管制度、相應(yīng)的法律法規(guī)和較為理性的投資者，歐美發(fā)達國家依然無法避免由于這些金融衍生工具過度信用擴張所引發(fā)的金融危機。

　　在現(xiàn)階段的中國，這些金融衍生工具使用者更加容易利用股市制度、交易規(guī)則、投資者不成熟等缺陷上下其手、大謀其利。

　　易憲容說，當(dāng)前監(jiān)管部門正是要清理這些不利股市健康發(fā)展的因素，讓中國股市的基礎(chǔ)性制度及市場發(fā)展適應(yīng)中國金融市場現(xiàn)實條件。

　　在中國資本市場開放的歷程中，始終伴生外資對一些不確定性風(fēng)險的擔(dān)憂，但中國資本市場開放程度越來越高的趨勢始終未變。需要看到的是，“限制令”并非只針對外資，違規(guī)的境內(nèi)資本和個人同樣受到了處罰。

　　張誠表示，“限制令”的發(fā)布對海外資本可能會產(chǎn)生短期的心理影響，但長期來看，政府在這一輪的市場波動中監(jiān)管和應(yīng)對變得更加成熟，不會對未來中國資本市場的開放趨勢產(chǎn)生負(fù)面影響。