社融新增7188億，其中新增人民幣貸款5890億，社融口徑的新增人民幣貸款大幅低于金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告給出的新增貸款1.48萬(wàn)億。在民生固收李奇霖看來這可能與社融口徑?jīng)]有包括銀行對(duì)非銀同業(yè)存款，二者背離可能與銀行同業(yè)拆放給中證金公司救市有關(guān)。表外依舊低迷，直接融資中企業(yè)債凈融資大幅增長(zhǎng)2479億，股市低迷和打新基金轉(zhuǎn)投信用債導(dǎo)致信用債收益率快速下行，從而推動(dòng)了企業(yè)債凈融資加快。

　　新增人民幣貸款1.48萬(wàn)億，但居民部門與企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款實(shí)際上較上月均收縮，票據(jù)融資繼續(xù)大幅問增長(zhǎng)2567億。李奇霖認(rèn)為：可能銀行仍難以找到合適的項(xiàng)目只能以票據(jù)沖抵央行給的信用額度，并不支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖的判斷。

　　李奇霖同時(shí)指出，盡管M2同比回升至13.3%，但從企業(yè)存款減少2136億的數(shù)據(jù)來看，也得不出融資需求增強(qiáng)，貸款派生存款力度增大的結(jié)論，財(cái)政存款新增5150億，高于季節(jié)性規(guī)律，也得不出財(cái)政支出加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng)的判斷，M2回升可能與企業(yè)債凈融資增多以及非銀金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款多增1.8萬(wàn)億有關(guān)，可見，最后結(jié)論是中證金炒股炒高了金融數(shù)據(jù)。

　　李奇霖進(jìn)一步表示，實(shí)際上金融數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖與穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)不大，扣除救市因素金融數(shù)據(jù)羸弱，反而意味著后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，貨幣政策可能會(huì)寬松配合穩(wěn)增長(zhǎng)，但考慮到實(shí)際利率水平，降息幾無(wú)可能。如果金融業(yè)增加值從17.6%回到9.6%，會(huì)拖累Gdp0.6個(gè)百分點(diǎn)，如果要保7，這一塊需要基建來抵補(bǔ)，如果股市回歸常態(tài)，那么打新基金會(huì)重出江湖，雖然債券市場(chǎng)不愁錢，但中高等級(jí)信用債如此瘋狂的表現(xiàn)，多少令人不安。