由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華泰證券資管）承做的國(guó)內(nèi)首單以“證券公司兩融融出資金債權(quán)”為基礎(chǔ)資產(chǎn)的“國(guó)君華泰融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化1號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”8月7日公告成立，并將在上海證券交易所掛牌。

　　2015年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，隨即又發(fā)布公告，允許證券公司開(kāi)展融資融券資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬券商融資渠道。滬深交易所隨后也分別表示將采取有效措施積極推動(dòng)證券公司兩融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)落實(shí)。券商融資融券業(yè)務(wù)自2010年開(kāi)閘以來(lái)，業(yè)務(wù)模式日趨成熟，收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)可控。截至7月末滬深兩市兩融余額已達(dá)1.37萬(wàn)億元。

　　華泰證券資管承做的國(guó)君華泰融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化1號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃于8月7日成立，發(fā)行規(guī)模5億元。該計(jì)劃采用了優(yōu)先級(jí)、次級(jí)的分層結(jié)構(gòu)，其中優(yōu)先級(jí)為4.75億元，預(yù)期收益率4.9%，次級(jí)證券為0.25億元，由國(guó)泰君安股份有限公司認(rèn)購(gòu)。

　　管理人華泰證券資管在該專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃中設(shè)置了嚴(yán)格的基礎(chǔ)資產(chǎn)入池標(biāo)準(zhǔn)，初始入池客戶(hù)的維持擔(dān)保比例大于（含）150%，且單個(gè)融資客戶(hù)入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)金額不得超過(guò)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃總募集規(guī)模的5%，從而充分保證了入池資產(chǎn)的安全性和分散度。按照國(guó)泰君安證券目前的融資保證金比例和沖抵保證金證券折算，實(shí)際初始維持擔(dān)保比例均遠(yuǎn)高于資產(chǎn)池入池標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)設(shè)定，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)安全性較高。此外，為了降低證券和融出資金倉(cāng)單債權(quán)的期限錯(cuò)配、并保證資產(chǎn)池的收益率水平，管理人華泰證券資管在項(xiàng)目中引入了自動(dòng)化的資產(chǎn)篩選系統(tǒng)進(jìn)行資產(chǎn)循環(huán)購(gòu)買(mǎi)，并設(shè)置了回購(gòu)條款，以降低資產(chǎn)池的信用及期限風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)上海新世紀(jì)資信評(píng)估予以?xún)?yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券AAA評(píng)級(jí)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，這標(biāo)志著證券公司開(kāi)啟了利用兩融資產(chǎn)在交易所開(kāi)展資產(chǎn)證券化融資的新篇章。證監(jiān)會(huì)兩融資產(chǎn)證券化政策落地對(duì)于券商來(lái)說(shuō)意義重大。一是盤(pán)活了證券公司的兩融存量資產(chǎn)。以往證券公司通過(guò)自有資金為客戶(hù)提供融資融券業(yè)務(wù)，再通過(guò)向銀行轉(zhuǎn)讓收益權(quán)實(shí)現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)，形式單一、資金成本控制被動(dòng)，交易所兩融ABS的推出，無(wú)疑打開(kāi)了一條標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，大大盤(pán)活了券商的兩融存量資產(chǎn)。二是為券商拓寬了低成本融資渠道，資金成本大大降低。該單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資成本低于5%，具備低成本優(yōu)勢(shì)。

　　華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司于2014年10月在上海自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成立，前身為華泰證券（601688，SH，06886，HK）資產(chǎn)管理總部，自1999年開(kāi)始從事客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)7月29日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年上半年其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)5279億元，業(yè)內(nèi)排名第3。華泰證券資管立足于華泰證券全業(yè)務(wù)鏈，致力于為客戶(hù)提供多元化、集團(tuán)化、專(zhuān)業(yè)化、特色化和國(guó)際化的資產(chǎn)管理服務(wù)。華泰證券資管近年來(lái)在持續(xù)創(chuàng)新融資手段、拓寬融資渠道方面頗有斬獲，先后發(fā)行了廣州長(zhǎng)隆資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，中聯(lián)水泥租賃資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃和揚(yáng)州保障房信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，這次在兩融資產(chǎn)證券化ABS創(chuàng)新融資模式上再下一城。

　　據(jù)悉，華泰證券和國(guó)泰君安為兩融ABS首批試水券商。上海國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司承攬的以華泰證券的融出資金債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的華泰國(guó)君融出資金債權(quán)1號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃同日發(fā)行。此次華泰證券與國(guó)泰君安證券雙雙試水兩融資產(chǎn)證券化融資，未來(lái)通過(guò)在交易所發(fā)行兩融資產(chǎn)證券化拓寬融資渠道的空間巨大。