34個機(jī)構(gòu)、個人證券賬戶被限制交易后，程序化交易監(jiān)管的話題走向臺前。

　　8月3日，中國證券報、上海證券報、證券日報、證券時報等四大證券報，均以采訪證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人的形式，在頭版頭條位置聚焦“程序化交易監(jiān)管規(guī)則”的問題。以中國證券報的報道為例，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人日前指出，在市場初步企穩(wěn)但情緒較敏感的情況下，一些賬戶的異常交易行為與程序化交易風(fēng)險相疊加，嚴(yán)重影響市場穩(wěn)定。

　　這名負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，中國資本市場還處在新興加轉(zhuǎn)軌階段，發(fā)展程序化交易尤應(yīng)審慎，特別要警惕程序化交易與異常波動、操縱市場疊加的風(fēng)險。證監(jiān)會將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險作為工作目標(biāo)，依法維護(hù)市場秩序，切實保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

　　證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人類似的表述，也出現(xiàn)在了其他三大證券報8月3日的報道中。

　　有分析認(rèn)為，四大證券報在同一天以頭版頭條的位置聚焦程序化交易監(jiān)管的話題，喊話意味濃厚。

　　近期，滬、深證券交易所分兩批對存在異常交易行為的34個證券賬戶采取了限制交易的措施。其中，隸屬于對沖基金巨頭CITADEL的司度(上海)貿(mào)易有限公司(以下簡稱司度貿(mào)易)的一個賬戶，也在受限之列。

　　那么，程序化交易究竟是如何擾亂市場秩序的呢？

　　證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，近期，滬、深證券交易所、中金所在日常監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，一些個人和機(jī)構(gòu)賬戶存在盤中連續(xù)拉抬或打壓中石油、中石化等權(quán)重股，尾盤大額集中拋售股票等異常交易行為，擾亂市場交易秩序，造成投資者誤讀誤判，跟隨交易。不排除有人故意引發(fā)市場恐慌性下跌，制造差價從中漁利。

　　該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步說，在股市異常波動期間，一些具有程序化交易特征的賬戶參與其中，頻繁報撤單，少數(shù)賬戶委托撤單比超過80%，干擾正常價格信號。在市場初步企穩(wěn)但情緒較敏感的情況下，一些賬戶的異常交易行為與程序化交易風(fēng)險相疊加，嚴(yán)重影響市場穩(wěn)定。

　　上海證券報8月3日的報道舉了個更極端的例子，例如被上交所限制交易的某賬戶在7月8日的交易中，累計申報賣出近16000筆，累計申報賣出金額超過15億元，申報賣出后的撤單率高達(dá)99.18%。

　　有對沖基金人士表示，在市場大幅波動的情況下，程序化交易的確更容易對市場和個股產(chǎn)生助漲助跌的效用。“雖然大多數(shù)程序化交易使用的是中性策略(即同時通過構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對沖市場風(fēng)險)，但這種策略需要通過大量買入或賣出一攬子股票，并配合做空或做多股指期貨來完成。因此在一定時期內(nèi)就會對市場產(chǎn)生較大影響?！?/p>

　　還有一個問題，程序化交易究竟該如何監(jiān)管？

　　證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人的說法是，2013年光大證券“8·16”事件發(fā)生后，證券、期貨交易所已經(jīng)開始完善業(yè)務(wù)規(guī)則，在異常交易的認(rèn)定和監(jiān)管中關(guān)注程序化交易風(fēng)險。從近期的市場情況看，監(jiān)管力度還需要進(jìn)一步加強(qiáng)，監(jiān)管規(guī)則還需要抓緊完善，行之有效的做法要及時上升到行政規(guī)章。