上周四銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策，支持銀行為回購本企業(yè)股票的上市公司提供質(zhì)押融資。截至目前，大多數(shù)商業(yè)銀行都推出了上市公司配資業(yè)務(wù)。杠桿比率為1:1，稍激進(jìn)的商業(yè)銀行杠桿比例最高放到1:1.5，有些城商行甚至將杠桿放到1:2，超過了融資融券的杠桿率。多家銀行已推出相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，也想分享這一業(yè)務(wù)的穩(wěn)定收益。

　　分析人士指出，2014年年末商業(yè)銀行總資產(chǎn)達(dá)131萬億元，貸款損失準(zhǔn)備金為2萬億元。據(jù)機(jī)構(gòu)估算，目前進(jìn)入股市的銀行資金不超過3萬億元，銀行通過動(dòng)用其貸款損失準(zhǔn)備金就可以消化掉入市資金存在的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的總體穩(wěn)定性不會(huì)受到股市調(diào)整的影響。

　　為董高監(jiān)加“杠桿”

　　中國銀行日前宣布，由中銀國際證券為符合監(jiān)管要求的委托人設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，開立專用證券賬戶，在二級市場代委托人增持指定股票。中國銀行上海市分行為該定向資產(chǎn)管理計(jì)劃提供托管服務(wù)，并開設(shè)特別服務(wù)通道，在半個(gè)工作日內(nèi)高效地完成首批上市公司股東增持本公司股票的資管合同簽訂以及托管賬戶的開立。這是銀行業(yè)內(nèi)首單產(chǎn)業(yè)資本增持類定向資管計(jì)劃。

　　7月8日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，鼓勵(lì)上市公司控股股東、持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員通過證券公司、基金公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持上市公司股份方式穩(wěn)定股價(jià)。此舉被市場解讀為穩(wěn)定資本市場的重要舉措。

　　交通銀行發(fā)展研究部指出，上周銀監(jiān)會(huì)發(fā)布支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的意見，對市場走穩(wěn)有重要意義。其中，最重要的措施是允許股票質(zhì)押貸款展期，以及支持銀行與理財(cái)和信托客戶協(xié)商調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)控制條件。

　　這些措施將大幅緩解近萬億市值資金的平倉壓力，很大程度上化解了市場不斷下跌的做空動(dòng)能，促進(jìn)市場走向平穩(wěn)，有效防范了市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述舉措得到了各家銀行的積極響應(yīng)。南方某城商行在其“上市公司業(yè)務(wù)”產(chǎn)品宣傳中稱：“我們尋找大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高。提供最高2倍杠桿配資；價(jià)格可議、期限靈活；我們承諾，T+1審批，T+3出款……”

　　另一家城商行的廣告是：“為大股東、董監(jiān)高增持本公司股票，提供最高1:2優(yōu)先資金，價(jià)格不高于8%……”

　　某城商行相關(guān)人士介紹，近期來詢問上市公司配資業(yè)務(wù)的客戶確實(shí)有不少，但至今其所在的銀行還沒有實(shí)際開辦業(yè)務(wù)。要開展上述業(yè)務(wù)，銀行內(nèi)部還要做很多準(zhǔn)備，例如對證券市場的了解和熟悉、有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施等。對上市公司的要求也很嚴(yán)格，如不能是ST公司、之前公司不能有負(fù)面報(bào)道等等。

　　“最重要的是，產(chǎn)業(yè)資本并沒有太大的沖動(dòng)尋求杠桿資金。企業(yè)家是比較保守和謹(jǐn)慎的?！痹撊耸糠Q。

　　銀行資金風(fēng)險(xiǎn)可控

　　目前銀行與上市公司合作的深度和廣度早已超過以往。銀行資金通過上市公司股權(quán)質(zhì)押融資方式進(jìn)入股市。通常情況下，上市公司按一定的抵押率把股權(quán)抵押給券商，獲得資金。而資金的最終來源還是銀行。

　　值得關(guān)注的是，在股價(jià)急速下跌后，因股東質(zhì)押股權(quán)帶來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所暴露。光大證券銀行業(yè)分析師王劍估算，按照券商約2萬億元的兩融總額計(jì)算，其中1/3至1/2有銀行配資，因此銀行敞口在5000億元至10000億元之間。

　　申萬宏源證券估算銀行給傘形信托配資規(guī)模，目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模約17萬億元，權(quán)益類占比估計(jì)為10%，這塊規(guī)模大約為1.7萬億元左右，其中有一部分是做定增項(xiàng)目配資、兩融收益權(quán)等業(yè)務(wù)。假設(shè)40%-50%左右是傘形信托，則這塊的存量約為7000-8000億元左右。

　　但瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)高挺認(rèn)為，股市大幅調(diào)整引起金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性比較小。整個(gè)銀行系統(tǒng)大概有接近兩百萬億的資產(chǎn)，具體涉及到股市的資產(chǎn)其實(shí)比較少，應(yīng)該有一、兩萬億的銀行資金可能介入了股市。

　　傘形配資再度活躍

　　除了為上市公司董高監(jiān)提供杠桿資金，不少股份制銀行逆勢提高了配資炒股的杠桿。

　　“近期各大指數(shù)已經(jīng)回調(diào)超過30%！千金難買?；仡^！XX銀行重新開啟傘形配資，產(chǎn)品1000萬-5000萬可做，配資比例根據(jù)金額調(diào)節(jié)，放款速度快足以支持分批抄底！詳詢理財(cái)經(jīng)理：XXX?！苯谟型顿Y者向中國證券報(bào)記者表示收到了上述信息。

　　記者致電上述客戶經(jīng)理被告知，配資業(yè)務(wù)為傘形信托，2000萬起，杠桿1:1.5，融資利率9%；5000萬以上可以做到1:2，成本底價(jià)8.45%，通常比8.5%多些。如果1個(gè)億以上，底價(jià)8.45%可以拿到，期限一年。金額更大價(jià)格可以稍低點(diǎn)。持票結(jié)構(gòu)，中小板單票10%，滬深300單票20%，中小板和創(chuàng)業(yè)板總量不超30%。

　　客戶經(jīng)理非常周到地介紹，上述業(yè)務(wù)以公司或個(gè)人的名義都可以辦理?！白罱呀?jīng)有很多客戶來咨詢過了。我們上海分行已經(jīng)沒有額度了，只有深圳這里還有?！?/p>

　　另外一家股份制銀行前一段時(shí)間也逆勢提高了配資比例。把原本1:1的杠桿比例提高到了1:1.5。

　　但信托公司人士介紹，目前大量配資客戶被強(qiáng)行平倉，恐慌情緒還在投資者中蔓延，所以近期根本沒有客戶有配資需求，尤其是千萬級別以上的客戶?！般y行就是借機(jī)搞個(gè)噱頭，打個(gè)廣告。”該人士稱。

　　有些低風(fēng)險(xiǎn)投資者通過理財(cái)產(chǎn)品參與到股市當(dāng)中。截至目前，和股市掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益也不樂觀。市場上掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，其結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)主要有兩類，一類是根據(jù)判斷掛鉤股指(股票)的漲跌方向來決定收益率，始于去年的牛市讓大部分這類產(chǎn)品都設(shè)計(jì)成看多市場；另一類是不管股指(股票)漲跌方向，只要波動(dòng)在預(yù)設(shè)區(qū)間內(nèi)，就可以獲得最高預(yù)期收益率，超出預(yù)設(shè)區(qū)間就只能獲得最低收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，在7月第一周，掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期最高收益率為7.77%，而平均到期收益率只有4.74%，收益大幅縮水。

　　銀行入市資金有多少？目前并無統(tǒng)一說法。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，銀行通過理財(cái)產(chǎn)品、股權(quán)質(zhì)押等形式對股市存在一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但規(guī)模較小，僅占其總資產(chǎn)的1%-2%。按照銀監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)，截至2015年5月末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)合計(jì)141.86萬億元，也就是說銀行入市資金規(guī)模大約為1.42萬億-2.84萬億元。

　　分析人士指出，2014年年末商業(yè)銀行總資產(chǎn)131萬億元，不良貸款余額1萬億元，貸款損失準(zhǔn)備金2萬億元。也就是說，銀行僅動(dòng)用其貸款損失準(zhǔn)備金就足以消化掉入市資金帶來的虧損。因此，銀行的總體穩(wěn)定性不會(huì)受到股市調(diào)整影響。