近日，證監(jiān)會發(fā)布并實施了《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，規(guī)范杠桿市場，禁止非法配資賬戶。券商人士表示，這有利于防止非法配資活動的死灰復(fù)燃，將非法場外配資、不規(guī)范的杠桿吹大的泡沫一點一點擠出去，大幅度防范金融風(fēng)險。短期來看，不會對市場造成大幅度沖擊，長期來看，有利于中國證券金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　謹(jǐn)防高杠桿

　　違規(guī)資金入場

　　隨著行情逐漸回穩(wěn)，市場恐慌情緒基本消除，投資者信心正在恢復(fù)，市場上再次出現(xiàn)為投資者提供場外融資、配資等宣傳廣告，非法場外配資再次“死灰復(fù)燃”，國信證券相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，對于卷土重來的非法配資活動必須保持高度警惕，為避免市場風(fēng)險再次爆發(fā)。

　　目前市場上的資金杠桿主要有兩類，一是融資融券杠桿，二是場外配資杠桿。前者杠桿率相對較低，且監(jiān)管層和券商的控制規(guī)范、嚴(yán)格，風(fēng)險基本可控。而場外配資，與融資融券業(yè)務(wù)不同，它屬于一種未納入監(jiān)管層監(jiān)管的民間配資，難以實現(xiàn)系統(tǒng)的監(jiān)管和控制，它的大規(guī)模存在，使得市場出現(xiàn)與資金杠桿相關(guān)的風(fēng)險時，無法準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險的大小，在風(fēng)險暴露時，無法掌握和預(yù)測風(fēng)險暴露的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。

　　中信建投相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，當(dāng)前部分民間配資機(jī)構(gòu)利用“互聯(lián)網(wǎng)+信托+homs”等方式，通過不同渠道大量從事證券違規(guī)操作，為市場和投資者都帶來了巨大的損失和潛在風(fēng)險，甚至在一定程度上影響到社會的穩(wěn)定，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了管理層的風(fēng)險容忍強(qiáng)度，及時和適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管是很有必要的。

　　同時，部分機(jī)構(gòu)或個人借助信息系統(tǒng)為客戶開立虛擬證券賬戶、借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等代理客戶買賣證券的違法活動，往往缺少投資者適當(dāng)性管理工作，向不合適或不成熟的投資者提供配資炒股等服務(wù)，使投資者在本輪市場暴跌下造成無法挽回的損失，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，擾亂了市場穩(wěn)定發(fā)展的秩序。

　　證監(jiān)會出臺的《意見》就是針對這類違法配資機(jī)構(gòu)，對于借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶、代理客戶買賣證券等灰色地帶再次明確全面禁止的監(jiān)管態(tài)度，明確了證監(jiān)局、中國證券業(yè)協(xié)會、中國證券登記結(jié)算公司、證券公司、信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券投資者等相關(guān)方的職責(zé)。安信證券相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，這表明了監(jiān)管層由上至下，全面而徹底地清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的決心，場外機(jī)構(gòu)違法從事證券活動的通道將被切斷。

　　安信證券相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管鼓勵創(chuàng)新，但創(chuàng)新應(yīng)該在可統(tǒng)計、可監(jiān)控的原則下發(fā)展。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，發(fā)展規(guī)范的場內(nèi)融資融券，打擊非法場外配資，壯大規(guī)范的杠桿，有利于維護(hù)資本市場的健康發(fā)展，有利于投資者分享資本市場紅利，當(dāng)非法場外配資、不規(guī)范的杠桿吹大的泡沫被一點一點擠出去、市場適時適量的調(diào)整之后，資本市場才能恢復(fù)到以價值投資為主體、投資工具多樣化、投資行為動態(tài)平衡的姿態(tài)，重新起步發(fā)展。

　　不會對市場

　　造成大幅度沖擊

　　市場剛剛企穩(wěn)，有市場人士認(rèn)為規(guī)范場外配資或打亂市場上漲行情的步伐。長江證券研究所負(fù)責(zé)人表示，《意見》出臺的時機(jī)非常恰當(dāng)，此輪調(diào)整之后，市場風(fēng)險已經(jīng)得到大幅度釋放，而場內(nèi)去杠桿效果也極其明顯。在此背景下，當(dāng)前時點整頓查處非法場外配資等違法證券業(yè)務(wù)活動，不會對市場造成大幅度沖擊。

　　銀河證券相關(guān)部門負(fù)責(zé)人也指出，監(jiān)管層及時出臺政策作出官方表態(tài)，采取措施“去杠桿”，特別是有效去除不健康、不透明的非法場外杠桿。從短期上看，有利于加強(qiáng)對股市資金的監(jiān)管和杠桿的控制，有利于股市行情企穩(wěn)，有利于引導(dǎo)杠桿資金走融資融券等合法交易之路；從長期上看，有利于中國證券金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展?？梢源_定的是，非法場外配資等違規(guī)現(xiàn)象，還需要進(jìn)一步加強(qiáng)后續(xù)治理。

　　“此外，對場外配資的規(guī)范管理將促使券商的兩融業(yè)務(wù)步入新一輪的高速增長通道?！遍L江證券研究所負(fù)責(zé)人指出，場外配資的興起，一定程度上侵蝕了券商兩融的業(yè)務(wù)空間，對非法場外配資及傘形信托的監(jiān)管有利于進(jìn)一步打開券商兩融的增長空間。與非法場外配資相比，兩融具有低杠桿、操作透明、資金便宜等優(yōu)勢，近兩年還將延續(xù)高增長趨勢，按照美國市場穩(wěn)定水平和目前國內(nèi)券商的資本規(guī)模測算，空間在4萬億左右。

　　對于后市，銀河證券相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前市場標(biāo)桿資金主要為融資融券資金，市場風(fēng)險得到了極大的釋放，當(dāng)大部分股票遭遇非理性拋售時，有價值的個股被錯殺，中長期投資價值也開始涌現(xiàn)。證監(jiān)會對于非法配資業(yè)務(wù)的規(guī)范清理促進(jìn)股市“健康?！钡闹匾e措，在當(dāng)前指數(shù)點位投資價值再次得到普遍認(rèn)可且國家政策大力呵護(hù)的情況下，不會影響股市健康發(fā)展。