□本報記者 黃瑩穎 朱茵

　　股指周一大幅下行后在周二似有企穩(wěn)跡象。分析人士指出，從目前情況看，短期不會出現(xiàn)大規(guī)模融資盤爆倉，但對股指下行壓力并未完全釋放，還需進一步消化。大部分機構(gòu)堅信，此次調(diào)整不會改變市場走牛的趨勢。

　　兩因素重壓股指

　　從近兩日的交易情況看，銀行、保險、石油等滬深300權(quán)重板塊周一遭受重挫，周二僅有部分個股有小幅度反彈。而造成市場這一狀況的一個重要因素在于融資盤恐慌出貨。

　　國泰君安報告指出，本輪牛市啟動以來，融資買入額前五的行業(yè)分別是非銀金融、銀行、房地產(chǎn)、有色金屬和醫(yī)藥生物；后五位是休閑服務(wù)、紡織服裝、輕工制造、建筑材料和綜合。按照相對于自由流通市值比重，融資買入前五的行業(yè)國防軍工、建筑裝飾、傳媒、有色金屬和非銀金融；后五位是休閑服務(wù)、輕工制造、紡織服裝、家用電器、電氣設(shè)備。（下轉(zhuǎn)A02版）

　　（上接A01版）此外，套利資金出貨也是股指下行重要因素。深圳一操盤手表示，從這兩天券商股、其他指數(shù)權(quán)重股的盤面情況看，除融資層面的負面心理因素外，套利資金進場也是重要原因。該人士舉例，比如持有中信證券的投資者，可以一攬子買入滬深300股票，再換購滬深300ETF份額，然后再賣出。

　　融資客渡過危險期

　　上海一家大券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)部負責(zé)人表示，在19日大跌當(dāng)日，確有少數(shù)客戶因為市值下降而導(dǎo)致?lián)１壤儎樱枰黾訐?dān)保品，但這家公司開倉的客戶數(shù)量有近十萬，“危險客戶”比例微乎其微。

　　另有券商人士表示，公司對于不同股票的融資比例一直是有區(qū)別的，即不是藍籌和創(chuàng)業(yè)板之間一刀切的比率，也不是一成不變的，根據(jù)有關(guān)監(jiān)管規(guī)定和測算，半個月調(diào)整一次擔(dān)保比率和折算率，盡量控制個股大跌的沖擊風(fēng)險。

　　兩位券商人士均預(yù)計，短期不會出現(xiàn)大規(guī)模融資暴倉，原因是此前研究部門判斷市場會有一次大的回調(diào)，已通過多種方式對客戶提出風(fēng)險警示。同時，公司融資總額度有限，很多客戶融資需求并不能全部滿足，客戶杠桿比例也控制得較低。

　　降“虛火”后牛市更健康

　　機構(gòu)普遍認為，融資盤對市場短期壓力仍未消化完畢，但本次調(diào)整不會改變市場趨勢。昨日在上海一家營業(yè)部內(nèi)，有個別投資者表示，目前信用賬戶內(nèi)融資買入的股票出現(xiàn)浮虧，但20日已將其他資金劃入，暫時不會出現(xiàn)被平倉的情況。

　　大成基金認為，此前積壓的融資盤可能還需進一步消化，短期內(nèi)仍需做好防御，預(yù)計后續(xù)券商等傳統(tǒng)金融板塊的投資催化劑需來源于市場成交量進一步?jīng)_高及降息降準放松信號出現(xiàn)。

　　信達澳銀基金認為，本輪股市上漲行情的邏輯基礎(chǔ)并未改變，市場行情也并未結(jié)束，市場在短期調(diào)整結(jié)束后有望重回上行軌道，且行情可能會走得更加穩(wěn)健。

　　前海旗隆基金代雪峰認為，規(guī)范“兩融”對牛市不會有根本性影響，讓快速上漲的牛市降“虛火”，只會讓牛市更健康，牛市格局不會因為規(guī)范“兩融”就改變。只是借錢炒股的融資盤的確需要謹慎，畢竟是帶杠桿運作，應(yīng)妥善規(guī)劃好金融衍生品操作。