對于最近熱傳的A股史上最嚴兩融監(jiān)管的消息，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，券商機構(gòu)認為兩融就算實施監(jiān)管，對市場影響并不大；而私募人士卻認為健康的慢牛行情需要監(jiān)管引導(dǎo)。

　　兩融監(jiān)管引關(guān)注

　　記者了解到，5月6日晚間，有關(guān)證監(jiān)會主席助理張育軍在上海的微信記錄稿在網(wǎng)絡(luò)上瘋傳。由于其內(nèi)容涉及對融資融券的嚴厲監(jiān)管，很快引發(fā)投資者對市場的擔憂。

　　隨后，這一內(nèi)容又被澄清。原來微信記錄稿是在5月6日中證協(xié)組織的流動性風險管理會議上證金公司的建議。

　　雖然上述消息已經(jīng)澄清，但就證金公司的建議內(nèi)容看，其中券商兩融余額不得超過凈資本的4倍、券商要以市盈率的高低重算個股抵押率、單一擔保股票市值不得超過半倉等細節(jié)，并不像是憑空想象。

　　自去年牛市拉開大幕以來，就有投資者戲稱目前這波上漲是杠桿牛市。在目前不斷創(chuàng)出新高的牛市中，風險自然也在不斷累積，這使得有關(guān)兩融交易的消息被市場高度關(guān)注。

　　隨著兩融余額的不斷被刷新，券商方面也意識到了其中蘊含的巨大風險。日前，中信證券率先對融資融券折算率進行大規(guī)模調(diào)整之后，多家券商陸續(xù)跟進，如申萬宏源日前就上調(diào)了2318只融資融券可抵充保證金折算率，并將中國南車、大智慧等幾只兩融標的的折算率調(diào)整為0。

　　有意思的是，就在5月6日當日，在前一交易日上證指數(shù)暴跌逾4%的情況下，兩融余額卻再度創(chuàng)下新高。

　　機構(gòu)對監(jiān)管存分歧

　　雖然目前大部分上市券商距離“建議”中的4倍凈資本“紅線”還有一段距離，但不可否認，證金公司建言兩融的言論仍對市場起到巨大影響，受此消息影響，昨日，滬指大跌2.77%，收于4112.21點。

　　不過，針對這一“建議”，券商看法卻較為樂觀。申萬宏源昨日發(fā)布的研報顯示，靜態(tài)看兩融余額不超過凈資本4倍不會構(gòu)成約束。從行業(yè)整體來看，按照凈資本的4倍計算，券商供給的兩融余額上限為3萬億元，而兩融的真實需求不會有這么高，當前全市場總的市值50萬億元，按照國際經(jīng)驗兩融余額市值比約為2%~5%，即靜態(tài)看市場需求上限為2.5萬億元，因此該約束對市場不會產(chǎn)生影響。

　　另外，從長期看，申萬宏源表示，兩融的供不應(yīng)求只是假象，券商未來面臨的問題還是資本中介的業(yè)務(wù)需求不足的問題。當前資金需求類的業(yè)務(wù)僅兩融、股權(quán)質(zhì)押融資、做市商等，而這些總需求短期均有上限。

　　與樂觀的券商相比，私募則顯得比較擔憂，西藏琳瑯投資總經(jīng)理王琳對記者表示，此輪牛市是一個資金推動的杠桿牛市，主要由融資融券、傘型信托、民間配資等資金推動，杠桿都加得比較大，風險也比較大。在市場沒有突破3478點的時候，監(jiān)管層就對融資融券業(yè)務(wù)有了一個規(guī)范，規(guī)定50萬元以下的資金不能參與融資融券業(yè)務(wù)，之后中信證券也把兩融的折算率降低，這都是為了降低市場杠桿，引導(dǎo)市場走向一個健康的慢牛行情。

　　值得注意的是，最近兩天市場震蕩加劇，但主力資金的偏好仍有跡可循。尋找股市里的“黃金”，就關(guān)注《每日經(jīng)濟新聞》旗下微信公眾號“添升寶”(或搜索you-daydayup)，通過融資盤龍虎榜欄目就可在每日開盤前獲悉融資盤主力資金最喜愛的個股。此前的4月22日，中航飛機現(xiàn)身融資盤龍虎榜。此后該公司股價強勢收出8連陽。4月24日，奧飛動漫上榜，其后股價更是在五個交易日內(nèi)兩度漲停。近期更是在大漲前挖掘了石基信息等好票。關(guān)注添升寶，牛股等著你牽走。