中央正在戰(zhàn)略性做大金融這個“資產(chǎn)池”，用來在未來10到20年替代樓市，這種趨勢已非常明確。

　　4月3日，星期五。我們沒有等來降低存款準(zhǔn)備金率，但卻等來了央行的另一新舉措：宣布信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行實行注冊制。

　　“信貸資產(chǎn)證券化”是指將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通的資本市場證券的過程。人們常常把資產(chǎn)證券化產(chǎn)品劃分為資產(chǎn)支持證券(asset-backedsecurities，簡稱ABS)和住房抵押貸款證券(mortgage-backed securities，簡稱MBS)。后者的基礎(chǔ)資產(chǎn)是住房抵押貸款，前者的基礎(chǔ)資產(chǎn)是除住房抵押貸款以外的其他資產(chǎn)。

　　換句話說，將來會有越來越多的銀行、信托機(jī)構(gòu)等，把自己發(fā)放的貸款，打包、分割成標(biāo)準(zhǔn)的份額，在市場上出售。比如說，甲乙丙以前欠工行一筆貸款，這筆貸款現(xiàn)在被工行證券化，到市場上出售了。工行獲得了現(xiàn)金，盤活了一筆貸款，增加了可以貸款的額度；購買證券的投資者，可以獲得比較固定的收益，也可以賺取證券本身漲跌的收益，相當(dāng)于購買了可以交易的債券。

　　可以看出來，隨著信貸資產(chǎn)支持證券規(guī)模越來越大，銀行成為最大受益者。他們不僅可以賺取證券化的信貸資產(chǎn)的利差，還騰出了信貸空間，做下一輪貸款。事實上，他們獲得了某種資金杠桿。所以，銀行的業(yè)績會明顯提高，這有利于銀行股價的繼續(xù)回升。

　　房地產(chǎn)企業(yè)也將受益。雖然MBS是銀行發(fā)行的，但當(dāng)一部分銀行按揭貸款被打包出售后，銀行顯然獲得了繼續(xù)向購房者放貸的空間。這對于樓市的回暖，顯然是有益的。

　　既然此舉對銀行股、地產(chǎn)股構(gòu)成利好，那么短期內(nèi)對股市也將構(gòu)成利好，這是沒有問題的。但長遠(yuǎn)看，這對于股市其實也構(gòu)成利空。因為隨著信貸資產(chǎn)支持證券成行成市后，投資者的渠道就被拓寬了，很多資金就會被MBS和ABS吸引過去，從而對股市資金構(gòu)成分流。

　　事實上，中央正在戰(zhàn)略性做大金融這個“資產(chǎn)池”，用來在未來10到20年替代樓市，這種趨勢已非常明確。比如今天(4月3日)下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在新三板丑聞迭出之時，絲毫沒有譴責(zé)的口吻，而是全力支持新三板的發(fā)展。各地的股權(quán)交易中心(四板市場)也如火如荼，再加上信貸資產(chǎn)支持證券的大擴(kuò)容即將開始，中國金融業(yè)空前繁盛的時代即將到來。

　　在這個金融大擴(kuò)容的時代，深滬股市獨(dú)攬春光的時代，將很快結(jié)束。接下來，還將會有大批全新的衍生金融產(chǎn)品，陸續(xù)出現(xiàn)在我們的視野里。當(dāng)然，這些新產(chǎn)品在帶來機(jī)遇的同時，也帶來新的風(fēng)險。2008年肇始于美國的全球金融風(fēng)暴，其實就是MBS被過度使用的結(jié)果。