2014年A股上市公司公告的并購(gòu)交易案例數(shù)量超過(guò)4450起，交易規(guī)模達(dá)1.56萬(wàn)億元，相比2013年均增長(zhǎng)兩倍以上，交易數(shù)量、規(guī)模均出現(xiàn)井噴，紛紛刷新歷史紀(jì)錄。

　　在2014年的并購(gòu)大潮中，上千家上市公司出于不同的動(dòng)機(jī)，以五花八門(mén)的方式，推出了不同規(guī)模的重組方案，大到百億規(guī)模的整體上市、借殼上市，小到百萬(wàn)、千萬(wàn)級(jí)別的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，呈現(xiàn)出許多新變化。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)梳理，2014年A股并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出整體上市成國(guó)企改革主線、新三板公司頻頻被A股公司并購(gòu)、“PE+上市公司”并購(gòu)模式風(fēng)靡、分離式重組審核便捷受追捧、折戟IPO公司曲線上市、“野蠻人敲門(mén)”屢見(jiàn)不鮮等六大新趨勢(shì)。

　　2014年的A股并購(gòu)市場(chǎng)，無(wú)論從交易數(shù)量還是交易規(guī)模來(lái)說(shuō)，都是井噴的一年：上市公司公告的并購(gòu)交易案例數(shù)量超過(guò)4450起，披露交易規(guī)模1.56萬(wàn)億元，較2013年同期(1189起、5023億元)分別增長(zhǎng)210%和274%，涉及上市公司超過(guò)1783家。

　　記者注意到，在2014年的A股并購(gòu)大潮中，出現(xiàn)了新的變化，記者經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析后，梳理出了2014年并購(gòu)市場(chǎng)的六大新趨勢(shì)。

　　新趨勢(shì)一：整體上市成國(guó)企改革主線

　　隨著國(guó)企改革政策的不斷推進(jìn)，央企和地方國(guó)企的改革也步步跟進(jìn)，國(guó)企的整體上市成為2014年A股并購(gòu)市場(chǎng)的主陣地，也成為2014年并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)之一。

　　十八屆三中全會(huì)之后，新一輪國(guó)企改革拉開(kāi)帷幕，其中一個(gè)改革方向是推進(jìn)國(guó)企整體上市，引入社會(huì)資本，實(shí)行混合所有制，2014年國(guó)企整體上市達(dá)到了高潮。其中南通科技并購(gòu)中航系名下資產(chǎn)引來(lái)16個(gè) “一”字板漲停，作為央企改革排頭兵的中航系名下多家上市公司股價(jià)因?yàn)樯婕凹瘓F(tuán)公司整體上市而一飛沖天，軍工板塊遭到市場(chǎng)資金哄搶?zhuān)淮送猓?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600061/" target="_blank" title="中紡?fù)顿Y 600061">中紡?fù)顿Y182億元收購(gòu)安信證券，也帶來(lái)連續(xù)15個(gè)漲停；作為央企改革的首批試點(diǎn)企業(yè)，國(guó)投中魯重大資產(chǎn)重組，江蘇環(huán)亞實(shí)現(xiàn)借殼上市，國(guó)投中魯借此實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)漲停；另外，最近的南車(chē)、北車(chē)合并導(dǎo)致連續(xù)漲停。這些均是這波國(guó)企改革的“急先鋒”。

　　國(guó)企作為我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其改革也將引發(fā)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的極大震動(dòng)，在央企改革試點(diǎn)上市公司的引領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)國(guó)資背景企業(yè)的資產(chǎn)和股權(quán)重組成為2014年我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)一道亮麗的風(fēng)景線，由于其涉及的規(guī)模較大且案例數(shù)量較多，也有望在細(xì)分領(lǐng)域誕生重大并購(gòu)案例。在實(shí)際操作層面上，2014年8月，安徽國(guó)資改革第一股江淮汽車(chē)吸收合并江汽集團(tuán)并募集配套資金預(yù)案出爐，江汽集團(tuán)整體上市正式步入收官階段。

　　記者了解到，軍工行業(yè)的整體上市近年一直在大力推進(jìn)，軍工國(guó)企的重磅軍工資產(chǎn)注入成為2014年的熱點(diǎn)，其中包括航空動(dòng)力完成近百億國(guó)內(nèi)核心航空發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)的注入、中國(guó)重工完成軍用核心總裝業(yè)務(wù)的注入等。

　　有分析人士認(rèn)為，資產(chǎn)注入事件為上市公司股價(jià)帶來(lái)高彈性，對(duì)于具有整體上市重組預(yù)期的公司可以特別關(guān)注。從歷史情況看，軍工資產(chǎn)注入后對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)一次性的增厚明顯，資產(chǎn)注入事件的啟動(dòng)成為軍工股上漲的重要因素。如果按資產(chǎn)的證券化率水平衡量，中船重工集團(tuán)證券化率位列榜首，中航工業(yè)集團(tuán)其次；如按收入規(guī)模的證券化率水平，中航工業(yè)集團(tuán)的證券化率居首，航天兩大集團(tuán)、中電科集團(tuán)還較低，均在20%左右甚至更低，未來(lái)整合上市的空間還很大。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院趙錫軍副院長(zhǎng)告訴記者，隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的出爐，新一輪以產(chǎn)權(quán)改革為核心、以國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)為載體、以分類(lèi)指導(dǎo)和競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)國(guó)企市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)為取向的多項(xiàng)改革將全面破題，這將極大增強(qiáng)企業(yè)活力、提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力，并為股市注入新的動(dòng)力。國(guó)企改革的大原則是市場(chǎng)化，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，國(guó)家推動(dòng)其整體上市或核心資產(chǎn)整體上市是國(guó)企改革的重點(diǎn)。

　　新趨勢(shì)二：新三板公司頻頻被A股公司并購(gòu)

　　新三板有不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和模式創(chuàng)新的公司，這為上市公司謀求外延擴(kuò)張或跨界轉(zhuǎn)型提供了可選擇的優(yōu)秀標(biāo)的，新三板公司被上市公司并購(gòu)成為2014年并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)。

　　有券商分析師指出，隨著新三板的發(fā)展，越來(lái)越多的優(yōu)秀新三板公司吸引著眾多A股上市公司的目光，2015年將會(huì)有更多配套制度落地，新三板有望迎來(lái)更大發(fā)展。新三板和二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系也越來(lái)越密切，由此給相關(guān)上市公司帶來(lái)相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。記者梳理資料了解到，在2014年共有9家新三板公司成為A股上市公司的收購(gòu)標(biāo)的。

　　2014年以來(lái)，伴隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)的多重利好政策，以及掛牌公司數(shù)量的大規(guī)模上漲，新三板成為上市公司并購(gòu)追逐的新標(biāo)的池。2014年8月12日，大智慧將以非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)湘財(cái)證券，也是上市公司收購(gòu)新三板企業(yè)迄今為止最大的一筆交易，通過(guò)此次收購(gòu)，大智慧將成為國(guó)內(nèi)第一家獲得證券全牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，或?qū)⒋呱鷩?guó)內(nèi)第一家真正的互聯(lián)網(wǎng)券商。東方國(guó)信通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)上海屹隆合計(jì)持有的屹通信息100%股份，屹通信息在金融大數(shù)據(jù)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)具有較高的品牌知名度和領(lǐng)先的行業(yè)地位，是我國(guó)金融業(yè)信息化領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)服務(wù)商之一。

　　除此之外，從事復(fù)合肥產(chǎn)品的芭田股份宣布將收購(gòu)新三板微生物肥料公司阿姆斯，還有如瑞翼信息、鉑亞信息、易事達(dá)和新冠億碳等新三板掛牌公司紛紛宣布被A股上市公司收購(gòu)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴記者，新三板較好地解決了并購(gòu)中的信息不對(duì)稱(chēng)以及資產(chǎn)定價(jià)的問(wèn)題，而注冊(cè)制導(dǎo)致的掛牌公司數(shù)量的暴增為并購(gòu)提供了良好的標(biāo)的池。因此，新三板一方面成為PE機(jī)構(gòu)潛在投資標(biāo)的，另一方面也為產(chǎn)業(yè)資本將來(lái)進(jìn)行并購(gòu)整合提供了很好的機(jī)會(huì)。

　　據(jù)國(guó)泰君安的分析，新三板之所以成為A股上市公司并購(gòu)重組的重要市場(chǎng)，主要是新三板有不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和模式創(chuàng)新的公司，為上市公司謀求外延擴(kuò)張或跨界轉(zhuǎn)型提供了可選擇的標(biāo)的范圍；其二，新三板公司并購(gòu)重組制度逐步完善，政策面支持有關(guān)新三板公司的并購(gòu)重組；其三，新三板公司的并購(gòu)成本較低，新三板公司具有較好的信息披露和財(cái)務(wù)透明度，較好的公司治理有利于上市公司降低并購(gòu)成本；最后，部分新三板公司有PE背景，PE機(jī)構(gòu)希望通過(guò)推動(dòng)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)退出。

　　新趨勢(shì)三：“PE+上市公司”模式風(fēng)靡A股

　　上市公司+PE(私募股權(quán)基金)這一并購(gòu)模式可以使上市公司借助PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合與布局，該模式在2014年的A股并購(gòu)市場(chǎng)中顯得尤為顯眼，成為2014年并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，合計(jì)有超過(guò)50多家A股上市公司成立了產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

　　自硅谷天堂與大康牧業(yè)合作成立并購(gòu)基金，在A股首創(chuàng)PE+上市公司并購(gòu)模式之后，眾多PE機(jī)構(gòu)(如中植系等)紛紛模仿和復(fù)制，PE+上市公司的并購(gòu)模式大有席卷A股市場(chǎng)之勢(shì)。浙江永強(qiáng)擬與杭州浙科友業(yè)投資管理有限公司等合作發(fā)起設(shè)立浙江永強(qiáng)并購(gòu)基金；騰邦國(guó)際與深圳市騰邦梧桐投資有限公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立騰邦梧桐在線旅游產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　成立并購(gòu)基金的公司還包括愛(ài)爾眼科、中恒集團(tuán)、昆明制藥、武漢健民等。典型案例是愛(ài)爾眼科成立了三個(gè)并購(gòu)基金，公司首先與前海東方創(chuàng)業(yè)共同發(fā)起設(shè)立前海東方愛(ài)爾醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金；其后，愛(ài)爾眼科參與設(shè)立北京華泰瑞聯(lián)并購(gòu)基金；之后，公司與中鈺健康創(chuàng)業(yè)投資基金共同發(fā)起設(shè)立湖南愛(ài)爾中鈺眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金。愛(ài)爾眼科表示，基金規(guī)模較大，能夠發(fā)掘和容納更大的并購(gòu)標(biāo)的，并向眼科上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，上市公司+PE模式這一模式可以使上市公司借助PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合與布局，提升公司整體價(jià)值；而對(duì)于PE機(jī)構(gòu)來(lái)講，通過(guò)將并購(gòu)基金所投項(xiàng)目出售給上市公司，PE可順利實(shí)現(xiàn)退出。此外，通過(guò)提前入股上市公司的PE也可享受股價(jià)上升的高收益。隨著眾多機(jī)構(gòu)的模仿，后來(lái)進(jìn)化為PE直接入股上市公司協(xié)助并購(gòu)的模式后，硅谷天堂在2014年將這一模式發(fā)揮到了極致。2014年5月15日，硅谷天堂接盤(pán)了4.83%的通威股份，并協(xié)助通威股份并購(gòu)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，PE機(jī)構(gòu)投資了許多項(xiàng)目，而且PE的資金是有成本的，需要找到機(jī)會(huì)退出。而此時(shí)又面臨IPO擁堵，基本上拉長(zhǎng)了PE的退出時(shí)間，上述因素結(jié)合就促成了這種上市公司+PE模式的出現(xiàn)：PE先通過(guò)定增方式獲取上市公司部分股權(quán)，然后通過(guò)簽訂市值管理協(xié)議，為上市公司提供戰(zhàn)略咨詢(xún)及產(chǎn)業(yè)并購(gòu)服務(wù)，提供并購(gòu)標(biāo)的，通過(guò)一系列的運(yùn)作，股價(jià)自然能上去，這也是上市公司熱衷于并購(gòu)的原因所在。

　　最新案例方面，2014年11月26日，科力遠(yuǎn)簽約中信證券旗下并購(gòu)基金，協(xié)助公司制定關(guān)于并購(gòu)的計(jì)劃，尋找合適的并購(gòu)標(biāo)的，同時(shí)促使旗下管理的基金通過(guò)受讓、參與定向增發(fā)等形式入股科力遠(yuǎn)。隨著中信并購(gòu)基金的加入，讓略帶神秘色彩的市值管理從桌下協(xié)議走上了桌上。

　　另一方面，記者注意到，正海磁材于2014年5月底推股權(quán)激勵(lì)，6月初大股東股份解禁，7月起停牌籌劃重組，10月發(fā)布重組方案，緊接著與中信證券簽署市值管理協(xié)議并宣告大股東減持計(jì)劃，市場(chǎng)不禁質(zhì)疑該市值管理有為大股東減持鋪路的意味。

　　新趨勢(shì)四：分離式重組審核便捷受追捧

　　根據(jù)重組新規(guī)，對(duì)于現(xiàn)金支付的非借殼上市并購(gòu)重組，完全取消事前審批，由此也催生了補(bǔ)血定增+現(xiàn)金并購(gòu)(分離式重組)的新模式，可以快捷地完成并購(gòu)交易，使得分離式重組成為2014年并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)之一。

　　有券商分析師告訴記者，2014年10月23日正式施行 《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，其中對(duì)于現(xiàn)金支付的非借殼上市并購(gòu)重組，完全取消事前審批，這一并購(gòu)新規(guī)，催生了分離式重組的新模式。即上市公司以現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行股份募集資金補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。這樣一來(lái)，上市公司既可以快捷地完成并購(gòu)事項(xiàng)，同時(shí)收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)又不用經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審核。這樣的便利性使得“先定增募資補(bǔ)血、再謀求現(xiàn)金并購(gòu)”的資本運(yùn)作模式成為不少上市公司的首選。

　　康恩貝在2014年4月份同時(shí)發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)公告和定向增發(fā)公告，表面上兩事項(xiàng)無(wú)關(guān)聯(lián)，但實(shí)際上如同將原來(lái)發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)分成兩步完成?？刀髫愐袁F(xiàn)金方式出資9.945億元受讓貴州拜特制藥有限公司51%股權(quán)，同時(shí)，擬發(fā)行不超過(guò)1.75億股，募集資金不超過(guò)21億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次并購(gòu)的交易對(duì)方拜特制藥總經(jīng)理朱麟，將參與認(rèn)購(gòu)擬非公開(kāi)發(fā)行的康恩貝股份4200萬(wàn)股，這一交易實(shí)質(zhì)是將原來(lái)發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)分開(kāi)兩步完成，這樣做的目的就是加快并購(gòu)步伐，節(jié)省時(shí)間，減少審批。

　　2014年11月8日，樂(lè)普醫(yī)療公告擬使用自有資金5.76億元收購(gòu)浙江新東港藥業(yè)51%的股權(quán)，交易完成后公司將成為新東港的控股股東，同時(shí)公司還公布了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬向王云友等五名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)6960.56萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)15億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。根據(jù)定增方案，此次定增最大的認(rèn)購(gòu)方為王云友，出資4.31億元，認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)股。公開(kāi)資料顯示，王云友是新東港的第二大股東，直接持有其18.26%的股權(quán)，同時(shí)王友云也是德智和控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)德智和控股)董事長(zhǎng)，股權(quán)占比80%，德智和控股則持有新東港3.05%的股權(quán)。

　　新趨勢(shì)五：折戟IPO公司曲線上市

　　越來(lái)越多曾籌謀IPO的公司因?yàn)槎唐跓o(wú)法上市而選擇被并購(gòu)或借殼，從而借道上市公司外延式擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)曲線上市，折戟IPO公司曲線上市成為2014年并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)之一。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，越來(lái)越多曾籌謀IPO上市的企業(yè)“借道”上市公司外延式擴(kuò)張而實(shí)現(xiàn)快速上市。其中一個(gè)重要原因是IPO暫停后及恢復(fù)后排隊(duì)的公司數(shù)量較多導(dǎo)致很多企業(yè)短期無(wú)法上市，而公司需要資金發(fā)展，只有選擇并購(gòu)或借殼。記者發(fā)現(xiàn)，福日電子、萬(wàn)邦達(dá)、福安藥業(yè)、神州泰岳等都有在折戟IPO的公司里面選擇并購(gòu)標(biāo)的。

　　福日電子擬8億元收購(gòu)中諾通訊100%股權(quán)，值得一提的是，中諾通訊曾因業(yè)績(jī)下滑折戟IPO。中諾通訊自2011年9月起接受上市輔導(dǎo)，2012年4月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送IPO申請(qǐng)文件，不過(guò)因行業(yè)變化導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，2013年3月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回IPO申請(qǐng)。撤回IPO申請(qǐng)至今，中諾通訊已實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，深化外包業(yè)務(wù)，并且與制造服務(wù)商的合作模式已由OEM(貼牌生產(chǎn))向ODM(全案輸出)轉(zhuǎn)變。中諾通訊已成功轉(zhuǎn)型為移動(dòng)通信終端的ODM合約制造商，恢復(fù)了良好的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。

　　萬(wàn)邦達(dá)擬購(gòu)買(mǎi)昊天節(jié)能100%的股權(quán)，估價(jià)6.8億元。記者注意到，昊天節(jié)能其實(shí)是一家準(zhǔn)IPO公司，之前一直處于排隊(duì)狀態(tài)。雖然IPO大門(mén)已重新開(kāi)啟，但是2014年3月27日，昊天節(jié)能突遭終止審查。雖然終止審查的原因不得而知，但是昊天節(jié)能2013年呈現(xiàn)出凈利潤(rùn)下滑卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。其2012年、2013年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.02億元和3.85億元，凈利潤(rùn)分別為3955.37萬(wàn)元和2268.07萬(wàn)元；福安藥業(yè)出價(jià)5.7億元收購(gòu)寧波天衡藥業(yè)100%股權(quán)，值得注意的是，早在2014年1月，寧波證監(jiān)局相關(guān)信息顯示，寧波天衡藥業(yè)擬A股IPO，當(dāng)時(shí)正接受宏源證券輔導(dǎo)，并已在寧波證監(jiān)局正式備案。如今借助福安藥業(yè)的定增案實(shí)現(xiàn)上市，而福安藥業(yè)亦借此并購(gòu)將產(chǎn)品線迅速擴(kuò)展至抗腫瘤藥等領(lǐng)域。

　　神州泰岳以4.4億元收購(gòu)天元網(wǎng)絡(luò)，天元網(wǎng)絡(luò)曾在2009年7月26日向證監(jiān)會(huì)遞交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件，證監(jiān)會(huì)隨后受理并于同年9月1日向天元網(wǎng)絡(luò)出具了一次反饋意見(jiàn)。當(dāng)年9月至2012年3月，天元網(wǎng)絡(luò)處于落實(shí)反饋意見(jiàn)的審核階段。2011年，由于市場(chǎng)環(huán)境變化，天元網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度下滑，其創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請(qǐng)不再符合IPO規(guī)定。2012年2月16日，天元網(wǎng)絡(luò)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回IPO申請(qǐng)，并于2012年3月7日取得了證監(jiān)會(huì)出具的終止審查通知書(shū)。

　　新趨勢(shì)六：“野蠻人敲門(mén)”屢見(jiàn)不鮮

　　股權(quán)分散+價(jià)值洼地是上市公司遭遇“外界入侵”的誘因，在2014年的并購(gòu)市場(chǎng)中，許多上市公司遭遇了控股權(quán)之爭(zhēng)，“野蠻人敲門(mén)”成為2014年并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)之一。

　　A股上市公司頻現(xiàn)“野蠻人敲門(mén)”，甚至發(fā)生激烈的控制權(quán)爭(zhēng)奪大戲。新黃浦、金地集團(tuán)、長(zhǎng)園集團(tuán)、東方銀星、上海新梅等上市公司紛紛被舉牌。地產(chǎn)行業(yè)的金地集團(tuán)股權(quán)之爭(zhēng)最為典型，生命人壽和安邦保險(xiǎn)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)輪番增持，搶奪控股權(quán)；在2014年3月5日至5月27日，中科創(chuàng)四次舉牌新黃浦，新黃浦現(xiàn)任大股東上海新華聞投資也不斷增持，新黃浦的大股東位置數(shù)次易主。期間中科創(chuàng)曾表示擬以“上市公司+PE”的方式推動(dòng)上市公司發(fā)起設(shè)立并購(gòu)和城市更新產(chǎn)業(yè)基金；圍繞長(zhǎng)園集團(tuán)控股權(quán)之爭(zhēng)，長(zhǎng)園集團(tuán)管理層與沃爾核材及其一致行動(dòng)人已經(jīng)進(jìn)行了多次較量。在2014年7月7日至10月21日期間，沃爾核材及其一致行動(dòng)人以競(jìng)價(jià)交易方式從二級(jí)市場(chǎng)共計(jì)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)園集團(tuán)股票4318萬(wàn)股，占長(zhǎng)園集團(tuán)總股本的5%。沃爾核材及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有長(zhǎng)園集團(tuán)股份1.44億股，占長(zhǎng)園集團(tuán)總股本的16.716%。

　　在這諸多入侵的“野蠻人”中，既有傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)資本，也有如中科創(chuàng)以及PE機(jī)構(gòu)等金融資本。有券商分析師指出，股權(quán)分散+價(jià)值洼地是上市公司遭到外界入侵的誘因，如果原有控股股東不注重股權(quán)結(jié)構(gòu)、不經(jīng)營(yíng)好上市公司、讓上市公司走向空殼邊緣，很有可能會(huì)被其他股東取而代之，遭遇上市公司控股權(quán)之爭(zhēng)。

　　上述券商分析師指出，如果上市公司董事會(huì)或?qū)嶋H控制人存在不作為、掏空上市公司、大規(guī)模套現(xiàn)減持等失德行為發(fā)生時(shí)，其他股東介入，通過(guò)提名董事控制董事會(huì)無(wú)疑是提升上市公司價(jià)值和股東維權(quán)的有效方式。從監(jiān)管部門(mén)對(duì)《證券法》要約收購(gòu)條款的修改來(lái)看，顯然是在鼓勵(lì)真正市場(chǎng)化的收購(gòu)，鼓勵(lì)股東通過(guò)市場(chǎng)化收購(gòu)的方式來(lái)制約上市公司大股東和高管成員，如果其不思進(jìn)取，原有控股股東和高管被取而代之也未嘗不可。