“每家公司違法違規(guī)的情況不同，有些公司的基本面不錯，如果判斷被調(diào)查事件不會構(gòu)成重大違法事件，那么就不存在退市風(fēng)險(xiǎn)，股價的連續(xù)下挫反而是一個最佳買入時點(diǎn)?！币患医趧倓傎I入退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警股的基金經(jīng)理告訴記者。

　　退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警股正成為機(jī)構(gòu)資金“價值”發(fā)掘新海洋。重大違法強(qiáng)制退市的規(guī)定下，被證監(jiān)會立案調(diào)查的公司亦成為退市高危群體，出于投資者保護(hù)目的。

　　風(fēng)險(xiǎn)集中釋放下，上述個股大幅遭受投資者拋售。一個明顯的數(shù)據(jù)是，截至12月15日收盤，已經(jīng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告的27家公司中，除*ST國恒(000594.SZ)、*ST傳媒(000504.SZ)、*ST廣夏(000557.SZ)三股因重大事項(xiàng)停牌，僅有勤上光電 (002638.SZ)一股收紅，其余23股全面收跌，盤中或收盤觸及跌停板的有13家之多。

　　黑天鵝“抄底”

　　股價多日下挫也提供了買入機(jī)會，部分機(jī)構(gòu)已按倷不住入場抄底。綠靴資本統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括風(fēng)神股份 (600469.SH)、*ST大荒(600598.SH)、迪威視訊 (300167.SZ)、博元投資 (600656.SH)等多只風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警股獲得機(jī)構(gòu)大筆買入。

　　由于新版退市制度增加了“重大違法強(qiáng)制退市”指標(biāo)，目前被證監(jiān)會調(diào)查的38家上市公司亦直接變身為退市候選者，間接引發(fā)資金恐慌性離場。

　　不過，在接受綠靴資本采訪的多位資深市場人士看來，重大違法退市要同時滿足下述兩項(xiàng)要求，第一被證監(jiān)會定性為重大違法—即調(diào)查結(jié)果為重大信息披露違法，或者欺詐上市；此外要受到相應(yīng)處罰—被證監(jiān)會行政處罰或者被依法移送公安機(jī)關(guān)。

　　“被證監(jiān)會立案的公司很多，但我們預(yù)計(jì)最終同時達(dá)到上述兩項(xiàng)條件的只是少數(shù)，多數(shù)個股存在錯殺可能。”前述基金經(jīng)理告訴記者。

　　另一邊，38家公司中有個別股票基本面良好，股價持續(xù)下跌后，估值優(yōu)勢明顯。以*ST大荒為例，在經(jīng)歷了前任高管違規(guī)資金拆借、下屬企業(yè)債務(wù)混亂等問題后，2014年公司已經(jīng)得到新任管理層的整理整頓，業(yè)績提升明顯，前三季度凈利潤為12.08億元，脫星摘帽在即。

　　“我們認(rèn)為近期股價大幅下挫后，已出現(xiàn)最佳買點(diǎn)，公司2014年業(yè)績表現(xiàn)良好，農(nóng)業(yè)股中稀缺的土地上市概念，目前估值被明顯低估。”一位長期跟蹤該公司的機(jī)構(gòu)人士告訴記者，近期已經(jīng)有機(jī)構(gòu)開始建倉。

　　機(jī)構(gòu)同步抄底的還有風(fēng)神股份，12月15日該股大跌7.1%，盤后龍虎榜顯示，兩家機(jī)構(gòu)分別買入1777.70萬元和1174.41萬元，位列買入第一和第三席位。

　　此外，迪威視訊、博元股份近期龍虎榜上，游資為首的營業(yè)部資金頻繁現(xiàn)身，豪賭意味明顯。

　　風(fēng)險(xiǎn)落地

　　事實(shí)上，上述38家個股近期亦開始陸續(xù)收到監(jiān)管層處罰結(jié)果，退市風(fēng)險(xiǎn)得以落地，為機(jī)構(gòu)減倉提供機(jī)會。

　　其中，康達(dá)爾就在公告中指出，2012年因涉嫌虛假陳述，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查，深圳證監(jiān)局在調(diào)查過程中將公司案件移交深圳市公安局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局立案偵查。2014年8月12日，公司收到深圳市羅湖區(qū)人民檢察院不予起訴決定書。目前，公司案件已退回深圳證監(jiān)局。此外，對于調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的財(cái)務(wù)差錯，公司董事會已經(jīng)進(jìn)行自查整改。

　　類似的還有上海家化 ，12月23日，公司受到證監(jiān)局行政處罰書，調(diào)查稱葛文輝為主的前高管成立公司與上市公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易未披露，由此造成信披違規(guī)，并對責(zé)任人進(jìn)行處罰。

　　對此，國泰君安研究員指出，包括關(guān)聯(lián)交易在內(nèi)的主要事件均已落地，后續(xù)看經(jīng)營改善，不過關(guān)聯(lián)交易是否重大違規(guī)仍需再認(rèn)定。公司中長期價值明顯低估，給予買入評級。

　　另一邊，作為社保基金和公募基金的重倉股，上海家化近期股價的強(qiáng)勢反彈或表明其違規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)已被逐步消除，其股價自12月23日起累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)11.88%。