被稱為證券業(yè)“金領(lǐng)考試”的保薦代表人勝任能力考試(下稱“保代考試”)，在注冊制改革步伐不斷加快之際，再次放寬準(zhǔn)入條件。

　　兩門并成一門考

　　券商正式員工都能參加

　　10月15日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布《關(guān)于進(jìn)一步完善保薦代表人管理的通知》和《2014年保薦代表人勝任能力考試公告(第2號(hào))》，從報(bào)考條件、考試科目等方面對(duì)于保代考試進(jìn)行了大幅調(diào)整，今年12月份的保代考試就將遵循新規(guī)。

　　根據(jù)新規(guī)，保代考試的原有兩個(gè)考試科目(證券知識(shí)綜合考試和投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)考試)將調(diào)整為一個(gè)考試科目，名稱為“投資銀行業(yè)務(wù)考試”?？荚嚭细窬€也從“總分120分，單科不低于50分”調(diào)整為“總分100分，60分及格”。最新公布的考試大綱相比此前，也刪除了金融基礎(chǔ)知識(shí)和證券基礎(chǔ)知識(shí)兩大章。

　　令投行圈子最為關(guān)注的是，報(bào)考門檻大幅降低——完成執(zhí)業(yè)注冊的在職證券從業(yè)人員均可參加考試。而此前，參加保代考試，必須要滿足“投行相關(guān)業(yè)務(wù)在職正式工作人員+兩年投行業(yè)務(wù)經(jīng)歷”的條件。

　　“以前進(jìn)入投行部門必須名校研究生畢業(yè)，但現(xiàn)在是證券公司所有人都可以參加保代考試。對(duì)于內(nèi)部想轉(zhuǎn)崗?fù)缎胁康耐拢F(xiàn)在多了個(gè)機(jī)會(huì)?！蹦暇┮晃蝗ツ陞⒓恿吮４荚嚨耐缎腥耸恐毖浴?/p>

　　不過該人士勸大家別高興太早，因?yàn)榭荚嚤旧淼碾y度仍然存在。

　　“保代考試難度在于沒有標(biāo)準(zhǔn)的復(fù)習(xí)資料和答案，市面上的模擬題都是‘野路子’，很多是靠考試人員回憶整理出來的。”上述投行人士進(jìn)一步解釋，雖然考試范圍刪除了金融基礎(chǔ)知識(shí)和證券基礎(chǔ)知識(shí)兩大章，但這兩章是死記硬背就能考好的，是送分題?，F(xiàn)在留下的綜合和專業(yè)考試才是最難的。據(jù)悉，過去兩年中，保代考試通過率約在10%左右。

　　轉(zhuǎn)正高門檻依舊

　　2500多“準(zhǔn)保代”在野

　　保代制度來源于英國，一般保代都是由業(yè)內(nèi)資深人士擔(dān)當(dāng)。資料顯示，中國的保代制度從2004年開始實(shí)施，之前由證監(jiān)會(huì)[微博]對(duì)保代注冊進(jìn)行審核管理，2012年10月下放至中國證券業(yè)協(xié)會(huì)。

　　按照現(xiàn)行政策，通過保代考試的投行人員，在申請注冊保代時(shí)，還需具備三年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷、最近3年內(nèi)在境內(nèi)IPO或上市公司再融資(發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券)項(xiàng)目中擔(dān)任過項(xiàng)目協(xié)辦人等條件。也就是說，“項(xiàng)目協(xié)辦人”是申請保薦代表人資格的必要條件之一。

　　“因?yàn)榭荚囍蟮淖詶l件還沒有放開，所以想成為正式保代還不是那么容易。”滬上一位大型投行準(zhǔn)保代周青(化名)向《金證券》記者坦言，自己2012年通過保代考試，但至今仍未注冊，原因就是達(dá)不到項(xiàng)目協(xié)辦人的條件。

　　記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，目前各券商“準(zhǔn)保代”總數(shù)約2500余人，與注冊保代人數(shù)大致相當(dāng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國目前通過保代考試的總?cè)藬?shù)約5160人。而根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的注冊保代人數(shù)為共2574人，分別供職于82家券商投行部門。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站10月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)有記錄的保薦代表人為2241位。記者簡單計(jì)算發(fā)現(xiàn)，在證券業(yè)協(xié)會(huì)接手保代監(jiān)管的兩年時(shí)間里，新增注冊保代人數(shù)僅為333人。

　　周青直言，“這不難理解。2012年以后IPO暫停，項(xiàng)目協(xié)辦人只能靠再融資項(xiàng)目。但一年下來，整個(gè)A股能完成的增發(fā)、配股等再融資項(xiàng)目也是有限的?！毕嚓P(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2013年A股市場有239家企業(yè)完成增發(fā)。今年前三季度，A股上市公司實(shí)施增發(fā)的有302家。

　　“投行內(nèi)部論資排輩很嚴(yán)重，想要當(dāng)項(xiàng)目協(xié)辦人，也是要等機(jī)會(huì)的?！敝芮嗾f。

　　保薦政策放開

　　兩成保代可能沒活干

　　在業(yè)內(nèi)看來，保代考試將在未來扮演“入門”考試角色，隨著參加和通過保代考試的人數(shù)大幅增加，這個(gè)群體將不再奇貨可居。原因是，一方面考試門檻降低；另一方面，從2013年開始，保代考試從往年的一年一次變更為一年兩次，準(zhǔn)保代數(shù)量也明顯飆升。

　　保代含金量下降還有一個(gè)重要原因。2012年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的意見》，進(jìn)一步放開保薦人的保薦數(shù)量，明確實(shí)施“2+2”模式。從以前的兩名保代可同時(shí)在主板和創(chuàng)業(yè)板各有一家在審企業(yè)，調(diào)整為各有兩家在審企業(yè)。

　　“雙簽政策后，每兩名保代可簽字的在審項(xiàng)目，從原來的兩家增加到四家?，F(xiàn)有保代就可以滿足市場需求，新保代不再緊俏?！鼻笆瞿俏荒暇┩缎腥耸繉?duì)記者坦言。

　　證監(jiān)會(huì)IPO排隊(duì)企業(yè)信息顯示，目前在審的IPO企業(yè)約620家，即便不考慮同時(shí)保薦主板和創(chuàng)業(yè)板兩家公司的情況，累計(jì)需要的保代數(shù)量為1240人。此外，今年前三季度實(shí)施增發(fā)的上市公司共302家，按照2014年全年400家計(jì)算，需保代800人。

　　記者簡單計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，IPO和增發(fā)市場共需要保代2040人，而目前注冊保代數(shù)量2574人。在不考慮同時(shí)保薦的情況下，至少有兩成保代“閑置”沒活兒干。

　　津貼基本取消

　　“金飯碗”成色漸失

　　隨著行業(yè)生存環(huán)境的巨大變化，原本“絕對(duì)金領(lǐng)”的保代群體，高薪成色也發(fā)生了變化。

　　周青向記者表示，保代的薪資構(gòu)成分為三個(gè)部分，即保底部分(基本工資+津貼)、簽字費(fèi)、保薦費(fèi)提成。但目前，大型投行都將津貼這塊取消了，保底收入約在30萬元-60萬元左右。小型投行如果有項(xiàng)目的話，才有提成?！澳晷桨偃f只有項(xiàng)目上市才能兌現(xiàn)。”

　　對(duì)于保代金飯碗的逐漸貶值，業(yè)內(nèi)褒貶不一。北京一位投行高管向記者直言，“保薦人制度本身就不盡合理，每一個(gè)項(xiàng)目都是集體做的，但以前把保薦的榮譽(yù)和責(zé)任都放在了保代個(gè)人頭上。實(shí)際上，應(yīng)該由保薦機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。未來保薦和承銷發(fā)行各個(gè)環(huán)節(jié)上，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任都會(huì)更重?！?