從銀廣夏到萬福生科,今天的資本市場似乎在重復(fù)著昨天的故事。但有些改變，也真實地在發(fā)生。

　　四五年前，某省證監(jiān)局一名稽查人員辦案，因為監(jiān)管對象避而不見，只好通過派出所查到了他家，并且“像公安一樣”蹲守在附近，瞄到他回家進(jìn)了樓梯口。但當(dāng)這名稽查人員好不容易敲開房門，迎面而來的卻是當(dāng)頭一棍。

　　講起這個故事，一名證監(jiān)局的老稽查處長苦笑道：“挨過打的同事不止一個。當(dāng)年的辦案環(huán)境和現(xiàn)在真是天壤之別。”

　　如今的證監(jiān)局稽查“牛氣”多了。華南地區(qū)一名上市公司董秘說：“今年我們重大資產(chǎn)重組，證監(jiān)局過來一個5人小組。一上來就亮明身份，把公司董監(jiān)高召集到一起，宣讀通知，讓我們簽字。現(xiàn)場把電腦和手機(jī)全部封存拷貝——公司沒有一點通氣的機(jī)會?！彪S即，另一些稽查人員迅速在當(dāng)?shù)貭I業(yè)部和銀行展開調(diào)查。

　　“只要是重大重組和重大事項，他們(當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局)必查內(nèi)幕交易。和公安辦案一樣利索?！?/p>

　　若以十八屆四中全會出臺依法治國“升級版”為分水嶺，資本市場此前的二十多年，立法、執(zhí)法工作獲得全面推進(jìn)，法制體系漸趨完善。但作為市場經(jīng)濟(jì)核心組成部分的資本市場，操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為依然嚴(yán)重，“依法治市”升級成為眾望所歸。

　　不一樣的老鼠

　　與十多年前的違法違規(guī)現(xiàn)象相比，內(nèi)幕交易、操縱市場等仍是資本市場的頑疾。所不同的是，一些違法違規(guī)手法改頭換面、重新包裝，令人防不勝防。

　　老股民們都知道，十年前的操縱市場，常常以“坐莊”的形式出現(xiàn)。而今天的資本市場，一些投資人以“市值管理”為名，行操縱市場之實，更具有欺騙性。

　　一名上市公司董秘告訴記者：“現(xiàn)在最流行的就是市值管理。我是市值管理方，你是上市公司。我為什么能夠和你簽合同？我通過我的資本運作，能為你公司的老板賺大錢啊，我把你的市值從20億做到50億、100億?！?/p>

　　市值管理本身并沒有錯，只是被少數(shù)人利用，成了操縱市場的由頭。“第一步就是幫你物色項目，去收購市場上最熱門的游戲、影視等資產(chǎn)。你收購公司、項目，市場又熱。關(guān)聯(lián)方之前就先買進(jìn)去，然后停牌。復(fù)牌后漲停往上走，市場拼命去買，這不是坐莊是什么？”

　　“那么多中小上市公司都在停牌，那么多公司去收購游戲公司。這都是為什么？”“上市公司老板要套現(xiàn)，就配合市值管理，也不會違法。冠冕堂皇說要轉(zhuǎn)型，要跨界并購。你一個一點文化項目基礎(chǔ)都沒有的服裝公司去整游戲，有什么優(yōu)勢？”

　　這名董秘所說的運作手法，在并購重組風(fēng)起云涌的A股市場屢見不鮮?！罢f真的，轉(zhuǎn)型什么都是騙人的，什么熱就做什么。所謂戰(zhàn)略目標(biāo)都是根據(jù)市場熱點而定的?！绷硪簧鲜泄靖吖苷f。正因如此，類似“金針菇+肥?！薄ⅰ盁熁?影視”、“管業(yè)+游戲”等匪夷所思的跨界重組不斷上演。

　　中國獨特的圈子文化也根基甚深，從飯局和麻將桌上滋生的內(nèi)幕交易屢禁不絕，且案情更加復(fù)雜。本報記者曾梳理發(fā)現(xiàn)，在證監(jiān)會[微博]網(wǎng)站披露的2013年約30起內(nèi)幕交易行政處罰案中，案情更加多元化與擴(kuò)散化。從關(guān)系網(wǎng)看，除了內(nèi)幕知情人自身買賣股票外，有近半數(shù)案件是知情人將信息泄露給了親屬，很多還涉及生意伙伴、密友、老師等圈子。

　　“執(zhí)法環(huán)境好了太多”

　　“從具體的案件查辦角度來看執(zhí)法環(huán)境，最近三四年‘有了質(zhì)的飛躍’”。前文中的某省證監(jiān)局的老稽查處長說。

　　“之前幾年，比如查辦操縱市場和內(nèi)幕交易案，因為違法后果嚴(yán)重，當(dāng)事人必然使出渾身解數(shù)，通過各種力量去說情和影響辦案?！彼f，“我參加辦理的案件中，就有證人受到影響，不愿意提供證據(jù)。有的銀行甚至也不提供真實完整的流水資料。部分地方工商部門，我們在查一些敏感公司的工商登記資料原件時候，也會遇到阻力?！?/p>

　　“證監(jiān)會辦案取證不容易，相關(guān)方不是硬抗，他就以‘這個人不在’搪塞。當(dāng)然，也有遇到過地方的領(lǐng)導(dǎo)干部打招呼說情。”

　　“地方領(lǐng)導(dǎo)，一般是市級領(lǐng)導(dǎo)較多關(guān)注我們查辦上市公司，其原因在于，每家上市公司，都是當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，有點甚至是全國行業(yè)的龍頭。如果立案稽查，銀行就會對其從嚴(yán)貸款，對其市場形象、經(jīng)營活動產(chǎn)生很大影響?！?/p>

　　今年3月，為規(guī)范資本市場的“游說”行為，證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會行政許可和監(jiān)管執(zhí)法事項不當(dāng)說情備案規(guī)定(試行)》，建立了操作性較強(qiáng)的不當(dāng)說情備案工作制度。

　　“肖鋼推進(jìn)嚴(yán)格公正文明執(zhí)法，實話說，這幾年取得了巨大的進(jìn)步。比如查一家上市公司的內(nèi)幕交易，從證監(jiān)會角度看，上上下下的領(lǐng)導(dǎo)意見都高度一致。公安方面的配合也極大加強(qiáng)了，重要案件能第一時間響應(yīng)?！彼f，“執(zhí)法環(huán)境的變化，讓市場參與主體對法律敬畏感增強(qiáng)了。你嚴(yán)格執(zhí)法，人家才會敬畏法律。執(zhí)法環(huán)境的每一點變化，對市場的影響直接而深遠(yuǎn)?！?/p>

　　貓鼠新博弈

　　執(zhí)法必嚴(yán)的大環(huán)境，給一些所謂“消息靈通人士”帶來越來越大的壓力。

　　記者近期遇到一位廣州的炒股人士，自稱有4部手機(jī)，且買的都是不需要身份證的電話卡，他用這些未實名登記的電話卡來溝通所謂“內(nèi)部信息”。但這樣做他仍不放心，聽說手機(jī)也是有身份印記的，所以他買的都是水貨和山寨手機(jī)。他又聽說，不記名手機(jī)開機(jī)時，如果和他的手機(jī)一直放在一起，相關(guān)部門也有可能查到這部手機(jī)是他的，所以他的這些手機(jī)平時都不開機(jī)。

　　即便如此，這位人士仍然誠惶誠恐——若是真做內(nèi)幕交易被監(jiān)管部門盯上，這些“防火墻”都只是掩耳盜鈴。眼下，大數(shù)據(jù)技術(shù)正成為證監(jiān)會監(jiān)管資本市場的利器，人所共知的碩鼠馬樂的“老鼠倉”，正是在大數(shù)據(jù)技術(shù)下“顯形”的。

　　以深交所[微博]為例，每一個投資者從開戶的第一天起，其所有的開戶、委托、成交、托管等記錄均納入監(jiān)察系統(tǒng)的監(jiān)控視野。監(jiān)察系統(tǒng)還建立了內(nèi)幕信息知情人數(shù)據(jù)庫，并設(shè)計了一系列的報警和分析模塊。一旦上市公司重大信息發(fā)布前股票交易異常，觸及內(nèi)幕交易報警指標(biāo)閥值，監(jiān)察系統(tǒng)將自動進(jìn)行報警，為監(jiān)控人員及時提供發(fā)現(xiàn)涉嫌內(nèi)幕交易行為的線索。

　　監(jiān)管無處不在，使得做陽光私募的機(jī)構(gòu)也小心翼翼。道誼資產(chǎn)董事長盧柏良對記者說，依法治市應(yīng)該做的是把負(fù)面清單寫清楚，什么能做什么不能做，這樣私募基金就可以在合法的空間內(nèi)活動。此外，在私募和公募的劃分中，在相關(guān)法律制定過程中，行業(yè)法律制定者應(yīng)該充分聽取行業(yè)從業(yè)者意見，制定適合的法律法規(guī)。