業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新機制的引入確實需要逐步積累經(jīng)驗，逐步完善，未來修改可考慮增大熔斷波幅空間

　　為維護市場穩(wěn)定，1月8日，證監(jiān)會決定暫停熔斷機制?！凹皶r暫停熔斷機制，應(yīng)該給監(jiān)管層鼓掌?！焙觅u基金研究中心總監(jiān)曾令華接受《證券日報》記者采訪時表示，因為不完全適應(yīng)中國市場而暫停熔斷機制的實施，表明了監(jiān)管層務(wù)實的工作態(tài)度。從歷史上來看，很多制度的制定和實施并不是一步到位。從監(jiān)管層不斷嘗試和不斷修正的舉措中可以看到，未來監(jiān)管將更加趨于規(guī)范化、實用化。

　　對于為何暫停熔斷機制，證監(jiān)會表示，熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經(jīng)驗，市場適應(yīng)也要有一個過程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。下一步，證監(jiān)會將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，進一步組織有關(guān)方面研究改進方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關(guān)機制。

　　“熔斷機制的引入初衷是好的，為了給市場提供一個‘冷靜期’，減少大幅波動”，但理想和現(xiàn)實總是有差距的。”一位券商負(fù)責(zé)人接受《證券日報》記者采訪時表示，對于這一新機制的引入確實需要逐步積累經(jīng)驗，逐步完善，特別是在一個以中小散戶為主的市場中，制度設(shè)計如何更符合中國的國情和現(xiàn)實情況是一個難點。

　　券商負(fù)責(zé)人指出，即使在境外成熟資本市場，對于熔斷機制也是在逐步調(diào)整中完善的。例如：倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進行評估和更新，如2015年1月份富時100指數(shù)(FTSE 100)成份股的部分股票動態(tài)熔斷閾值由前一期的5%降為3%，靜態(tài)熔斷閾值由前一期的10%降為8%。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發(fā)生金融危機后，先后引入指數(shù)熔斷機制和個股熔斷機制；由于觸發(fā)次數(shù)較多，于2015年修訂了指數(shù)熔斷機制、漲跌幅限制。

　　曾令華建議，后續(xù)在修改完善熔斷機制的時候應(yīng)考慮增大熔斷波幅空間。他指出，目前熔斷機制設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都會熔斷。滬深300指數(shù)觸及漲跌5%線，啟動熔斷，滬深兩市及股指期貨中斷交易15分鐘。滬深300指數(shù)觸及漲跌7%線，啟動二次熔斷，直接收市。14:45分后的任何熔斷，直接收市。對比標(biāo)普指數(shù)7%停15分鐘，再跌13%再停15分鐘，最后跌至20%才全日停市。而近三年數(shù)據(jù)來看，滬深300指數(shù)波動率年化達26.97%，而標(biāo)普500只有12.79%。事實上，其實一些熔斷的國家，熔斷的空間均較大。例如日本設(shè)置三級觸發(fā)閾值為8%、12%、16%，韓國為8%、15%、20%，巴西、加拿大、意大利、印度和泰國的第一級觸發(fā)閾值均為10%，而第二級觸發(fā)閾值則設(shè)為15%，以20%居多。

　　另外，在暫停熔斷機制后，有市場人士也提出了應(yīng)取消熔斷機制，對此，海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，目前的市場情況下確有必要暫停熔斷制度，但熔斷機制不應(yīng)該取消，監(jiān)管層在認(rèn)真討論之后應(yīng)該推出更為成熟的熔斷制度方案。