《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》經(jīng)過長期深入研究，廣泛聽取并吸收采納社會意見，由國務院正式下發(fā)，必將加快養(yǎng)老基金與資本市場共同成長、相互促進的進程，我國的資本市場將迎來一次新的發(fā)展契機。

　　第一，養(yǎng)老保險基金投資運營可以提高我國資本市場的資金容量。資金是資本市場發(fā)展的關鍵因素。截至2014年底，基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余約3.5萬億元，扣除預留支付資金外，預計全國可以納入投資運營范圍的資金總計約2萬多億元?！锻顿Y辦法》規(guī)定，養(yǎng)老基金將采取多元化投資方式，按照一定的范圍和比例投資我國金融市場上成熟的投資產(chǎn)品，包括固定收益類、權(quán)益類、直接股權(quán)類等。養(yǎng)老基金長期穩(wěn)健的投資特性，正是我國資本市場比較缺乏的積極因素，這一基金投資運營，不僅是資本數(shù)量的增加，而且是一個巨大的正能量，將會為資本市場注入新的活力，產(chǎn)生積極影響。

　　第二，養(yǎng)老基金投資運營可以改善我國資本市場投資者結(jié)構(gòu)。眾所周知，我國的資本市場投資結(jié)構(gòu)還不夠完善，投資行為短期化現(xiàn)象較為突出，市場波動性偏大。而在以美國為代表的一些發(fā)達國家，養(yǎng)老基金已成為其資本市場上最大的機構(gòu)投資者，并對其資本市場的穩(wěn)定起著中流砥柱的作用。我國養(yǎng)老基金不僅規(guī)模大，而且長期以來散存于銀行，沒有發(fā)揮應有作用。進入資本市場投資運營，對改善資本市場的投資者結(jié)構(gòu)，逐步形成以機構(gòu)投資為主的市場格局，將發(fā)揮不可替代的作用。此外，與其他投資者相比，養(yǎng)老基金對于投資管理的穩(wěn)定性、規(guī)范性和低風險性上有更高要求，投資于資本市場后，將促進市場持續(xù)健康發(fā)展。

　　第三，養(yǎng)老基金投資運營可以提高我國資本市場的穩(wěn)健性。作為長期性資金，養(yǎng)老基金提倡長期投資、價值投資和責任投資理念，更加關注資產(chǎn)的內(nèi)在價值和長遠收益，更加注重基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，不會因為資產(chǎn)價格的短期波動而頻繁地調(diào)整投資策略。根據(jù)企業(yè)年金基金投資運營的實踐，實際投資過程中為避免出現(xiàn)投資收益短期大幅波動的情況，受托機構(gòu)和投資管理機構(gòu)都堅持了嚴格控制權(quán)益類投資風險，極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形。2008年到2014年，企業(yè)年金基金權(quán)益類資產(chǎn)平均占比僅為6.97%，8年來最高為13.04%，最低為2.97%，遠低于規(guī)定的投資比例上限30%。在權(quán)益類資產(chǎn)占比受限的情況下，多元化資產(chǎn)配置策略完全可以覆蓋權(quán)益類資產(chǎn)短期波動的影響，確?；攫B(yǎng)老保險基金獲取長期穩(wěn)定正收益。養(yǎng)老基金投資將繼續(xù)堅持這些有效的做法，長期儲蓄資金與長期投資進行匹配，在提高金融資源配置效率的同時，也提高了資本市場的穩(wěn)健性。

　　同時，養(yǎng)老基金可通過適當方式參與國家重大工程和重大項目建設。由于往往有政府部門的參與或支持，這些工程或項目安全性要優(yōu)于一般投資品種，其較長的建設周期和作為固定資產(chǎn)，具有很強的穩(wěn)定性，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，也會為資本市場帶來更多的資金來源和融資需求，對資本市場波動產(chǎn)生減緩作用，成為促進我國資本市場健康發(fā)展的重要力量。（作者為泰康資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官）