現(xiàn)行的退市制度，并沒有改變“股市不死鳥”的生存狀況，相反，還“保護(hù)”了那些追逐績差股、垃圾股的股市投機(jī)者的利益。

　　由*ST超日破產(chǎn)重整重組然后更名而來的協(xié)鑫集成上周正式恢復(fù)上市。當(dāng)天，該股以10.98元的價(jià)格開盤，尾盤報(bào)收于13.25元，相對(duì)于其開盤參考價(jià)格1.22元暴漲986.07%。其后兩個(gè)交易日均再封漲停。有網(wǎng)友表示，“誰要是持有這只股票，估計(jì)在夢(mèng)中都會(huì)笑醒。”

　　這只“不一般的妖股”的公司前身為超日太陽，2010年11月份發(fā)行新股上市，每股發(fā)行價(jià)格高達(dá)36元。值得注意的是，其時(shí)的超日太陽上演了上市前業(yè)績高速增長，上市后則大幅回落的一幕。2010年實(shí)現(xiàn)每股收益0.8324元，2011年即開始虧損，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)每股收益-0.1052元，與2010年相比簡直有天壤之別，其后因連續(xù)三年虧損，去年的5月28日被深交所暫停上市。

　　*ST超日當(dāng)年能以高價(jià)發(fā)行新股，得益于其此前的“高增長”的業(yè)績，雖然上市后遭遇到光伏行業(yè)的低迷期而業(yè)績出現(xiàn)下滑。但上市前三年“高增長”的業(yè)績中是否存在“泡沫”成分顯然要打一個(gè)大大的問號(hào)。由于公司債到時(shí)無法償還，業(yè)績連年虧損，最終導(dǎo)致了被暫停上市，但這并不妨礙其“華麗”轉(zhuǎn)身。經(jīng)過破產(chǎn)重整，當(dāng)年的*ST超日早已沒有了蹤影，資本市場迎來的則是協(xié)鑫集成。

　　破產(chǎn)重整真的是個(gè)好“工具”。能使已經(jīng)暫停上市的上市公司恢復(fù)上市，能夠使提前潛伏于*ST超日的投資者獲取暴利，也能避免*ST超日的投資者因?yàn)闀和Ｉ鲜屑爸两K止上市其投入的資金血本無歸。

　　但是，由*ST超日變身而來的協(xié)鑫集成的暴漲，卻也是對(duì)現(xiàn)行退市制度的極大諷刺。破產(chǎn)重整不僅給了上市公司一條救贖通道，也從側(cè)面保護(hù)了投資者的利益。但破產(chǎn)重整也好，資產(chǎn)重組也好，通過這兩種手段實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市或重新上市，在上市公司投資者的利益有所保障的同時(shí)， 卻在無形中損害了中國資本市場與其他投資者的利益。

　　個(gè)中的道理很簡單。比如，破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組能使暫停上市或終止上市的上市公司實(shí)現(xiàn)咸魚翻身，但也引發(fā)了投資者對(duì)績差股、ST個(gè)股的追捧，這明顯不利于A股市場樹立正確的投資理念。而且，像協(xié)鑫集成的“財(cái)富效應(yīng)”越大，更會(huì)激發(fā)投資者追逐績差股、ST類個(gè)股的熱情，也會(huì)更加助漲市場的投機(jī)氛圍。另一方面，像*ST超日的恢復(fù)上市，又會(huì)引起市場資金的熱捧，試問，最終為之埋單的除了廣大中小投資者還有誰？

　　從*ST超日到協(xié)鑫集成，不僅僅只是股票名稱的改變那么簡單。公司已不是那家公司了，大股東已不是原來的大股東了，主營業(yè)務(wù)也“被改變”了。也就是說，協(xié)鑫集成的開盤交易，見證著A股市場的一家新上市公司的誕生，但其沒有經(jīng)過IPO程序，而是通過破產(chǎn)重整的方式實(shí)現(xiàn)了“曲線”上市。

　　破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組等改變了市場的游戲規(guī)則，實(shí)際上也影響到了市場的“投資”文化。而這一切，都與現(xiàn)行的退市制度本身存在缺陷有關(guān)?，F(xiàn)行的退市制度，并沒有從根本上改變“股市不死鳥”的生存狀況，也并沒有讓某些僵尸公司徹底退出市場。相反，還“保護(hù)”了那些追逐績差股、垃圾股的股市投機(jī)者的利益。如此的退市制度，顯然還須進(jìn)一步深化改革。