按照港交所發(fā)布的公告，境外投資者從今日開始便可以正式通過滬股通做空A股了，而加入沽空機(jī)制的滬股通也將促使內(nèi)地投資者的投資策略發(fā)生改變。在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，滬股通加入沽空機(jī)制后，港股通也將在合適的時機(jī)推出做空業(yè)務(wù)。

　　應(yīng)回避三類個股

　　港交所在宣布滬股通可做空的同時，也公布了此次境外投資者可做空的A股名單，根據(jù)該名單，總共有414只標(biāo)的股，其中有銀行、券商、地產(chǎn)等大藍(lán)籌，也有重慶啤酒等中小盤股，不過主要還是以大藍(lán)籌為主。有業(yè)內(nèi)人士建議，投資者在建倉時，要注意規(guī)避AH溢價過高、業(yè)績較差及前期漲幅過快而面臨高估的股票。

　　“對于境外投資者會對哪些股票進(jìn)行做空不能完全確定，但是那些股價存在高估的股票遭做空的可能性是最大的?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席策略分析師楊德龍如是說。數(shù)據(jù)顯示，目前在滬股通標(biāo)的股中，在香港和深圳同時上市的A+H股總共有69只，這些股票因為兩地投資氛圍的不同，有的標(biāo)的股出現(xiàn)了明顯的溢價，而那些溢價過高的股票往往就成了境外投資者首選的做空標(biāo)的，這也成為投資者格外需要注意和規(guī)避的股票類型之一。

　　除了這些明顯存在高溢價的股票外，那些業(yè)績較差的藍(lán)籌股也存在遭做空風(fēng)險。目前的A股市場上存在很多藍(lán)籌或者權(quán)重股業(yè)績下滑嚴(yán)重的股票，難看的業(yè)績使得境外投資者很有可能趁機(jī)做空。同時，有些股票因為前期的概念炒作，市盈率已經(jīng)超出行業(yè)很多，這類股票后市都存在估值回調(diào)的風(fēng)險，這也給了境外投資者做空的機(jī)會。

　　“滬股通可做空機(jī)制加速了A股價格合理化進(jìn)程，過度偏離的股票價格將會增加反向糾正的力量，這是一股不可忽視的力量?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示。

　　短期波動大可玩短線

　　北京商報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在加入沽空機(jī)制之后，市場短期波動將會加大，也給投資者提供了一些短線交易的機(jī)會。

　　“沽空機(jī)制會增加股市短期價格波動率，對于短線投資者而言，可能需要重新適應(yīng)過程。”光大期貨研究所研究總監(jiān)徐邁里如是說。同時徐邁里還表示，沽空機(jī)制會加大板塊個股間的分化，板塊個股對沖交易策略機(jī)會會明顯增加。

　　同樣，楊德龍也認(rèn)為沽空機(jī)制將促使股指的波動加大，建議投資者適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行短線投資。而對于沽空機(jī)制對市場的影響，楊德龍認(rèn)為由于目前滬股通成交量較小，因而開通沽空機(jī)制對于市場的影響很小。而一位資深業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，沽空機(jī)制就好比為借道滬港通的外資開通了融券的權(quán)限，沒必要過分解讀其利空性質(zhì)。

　　不過，雖然短期內(nèi)可能波動加大，但是北京一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為在目前的嚴(yán)格限制下，外資通過滬股通惡意做空A股市場的可能性很低，而投資者也不必過分恐慌，以免在震蕩中丟失籌碼。據(jù)了解，為防范交易初期可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險，監(jiān)管層對于今日上線的沽空機(jī)制做了諸多的限制。首先是規(guī)定了投資者不得進(jìn)行“裸賣空”，即通過滬港通進(jìn)行的沽空交易不能進(jìn)行無擔(dān)保沽空。其次，在價格和數(shù)量方面，沽空盤輸入價不得低于最新成交價，每只沽空股份賣出量每日限額1%，10個交易日累計不可超過5%。此外，交易所還會對沽空量大的投資者進(jìn)行監(jiān)督，以防止違規(guī)交易令股價劇烈異動。當(dāng)券商自身賬戶及其客戶賬戶中持有的未平倉賣空證券數(shù)量超過2500萬元或達(dá)到相關(guān)證券已發(fā)行股份總數(shù)的0.02%時，券商須在每周最后一個交易日收市后提交大額未平倉的報表。

　　未來可做空港股通

　　從今日起，外資便擁有了和內(nèi)地投資者一樣做空部分A股投資標(biāo)的的權(quán)限，而據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，再過一段時間內(nèi)地投資者也將可以通過港股通做空港股。

　　“港股通將來也有可能提供做空的機(jī)制，內(nèi)地投資者也將有機(jī)會做空港股，因為港股本身就是有做空的，這樣利于內(nèi)地投資者公平地和港股投資者進(jìn)行博弈?！睏畹慢埲缡钦f。而徐邁里也表示，新政總是會以穩(wěn)為主，預(yù)計在滬股通的做空機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行一段時間后，港股通的做空機(jī)制也會出來，不過需要一定的時間。

　　上述私募基金經(jīng)理則認(rèn)為，滬股通的運(yùn)行情況以及港股通成交量的變化可能是監(jiān)管層何時開啟港股通做空機(jī)制的重要考慮因素。據(jù)該私募經(jīng)理介紹，滬股通引入做空機(jī)制后如果可以平穩(wěn)運(yùn)行，則將作為港股通運(yùn)行做空機(jī)制的參考。同時，目前港股通的成交量并不活躍，因而暫時不利于開展沽空業(yè)務(wù)，在內(nèi)地投資者進(jìn)一步熟悉港股市場的操作規(guī)則之后，港股通交投量會逐漸升溫，而到時候監(jiān)管層也將擇機(jī)放開做空機(jī)制，以完善市場的交易類型。

　　而港交所數(shù)據(jù)顯示，目前港股通的交易量確實較小。以上周五收盤時的數(shù)據(jù)為例，港股通每日105億元額度僅使用2.48億元，剩余102.52億元。而從去年11月17日滬港通開通以來，港股通2500億元的總額度目前尚余2249億元，額度使用率僅為10%。