近期，有關(guān)融資融券監(jiān)管的認識出現(xiàn)了不小的爭議。筆者認為，證監(jiān)會等金融監(jiān)管部門進行日常性稽查，發(fā)現(xiàn)問題及時處理，這是十分正常的一件事。但是，也要防止“運動式”監(jiān)管，避免發(fā)出“借常規(guī)監(jiān)管手段打壓市場”的誤解。

　　近期針對兩融檢查，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會相繼表示與打壓市場無關(guān)。不過很多投資者還是認為，三個部門集中稽查兩融就是在打壓市場。那么究竟該怎么辦？筆者認為，從監(jiān)管者來講，要堅決去除“父愛主義”，只管是不是違規(guī)、是不是合規(guī)，至于市場的漲跌如何，是不是很多人踴躍地融資買股，只要是合規(guī)的，不需要去管他。

　　最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，融資融券交易額占市場總體交易額的30%多一點。而國際成熟市場，常態(tài)下的融資融券交易額占比是20%到25%。相比較而言，我認為中國股市這個水平是基本平衡的，是正常的。而目前融資融券的查處結(jié)果也說明，確實存在少量的違規(guī)行為，但整體是比較健康、比較正常的。我們還是要相信，機構(gòu)和投資者個人總體上是具備風(fēng)險防范意識的。

　　從投資者來講，包括機構(gòu)投資者，也不要渲染查處違規(guī)就是打壓市場的說法，畢竟，調(diào)查結(jié)果已說明，違規(guī)行為的比重、家數(shù)和金額都是不大的；同時，總會有人試圖違規(guī)，這在任何市場上都是一樣的。監(jiān)管者和違法違規(guī)者就像貓捉老鼠的關(guān)系一樣，貓如果不去找老鼠抓，那才是怪事。證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)對市場的交易行為進行日常的、常態(tài)化的巡查，市場應(yīng)該習(xí)慣，應(yīng)該把它當做一個很正常的事情。接受調(diào)查不一定有事，沒有被調(diào)查不一定沒有事，關(guān)鍵是日?；橐掷m(xù)下去，就像空氣隨時都在一樣。

　　監(jiān)管不要搞“父愛主義”，指數(shù)漲得多了就打屁股，不漲了給塊糖吃，不能這么理解。當然，監(jiān)管者對于維護市場信心是有一定的責(zé)任的。這也是監(jiān)管機構(gòu)對融券問題進行澄清的一個重要原因。監(jiān)管者要發(fā)揮維護信心的作用，但是漲跌終歸是市場博弈的結(jié)果，不能干預(yù)。

　　去年7月份牛市啟動的時候，就有所謂“人造牛市”、“杠桿牛市”的說法，筆者很不贊成。我們還是要看杠桿率到底高不高。去年12月時杠桿率是20%之內(nèi)，目前為30%多一點，總體上跟國際發(fā)達市場是持平的。

　　還有一種認識是，私募基金吸收了銀行理財產(chǎn)品提供的配資，還有的吸收了融資公司提供的配資，所以，牛市就是“杠桿牛市”、“人造牛市”。筆者不支持這種說法。我們看融資，主要應(yīng)該看中國證券金融股份有限公司的融資數(shù)額，其他指標是輔助的。

　　市場上有人借錢炒股，如果違規(guī)，監(jiān)管機構(gòu)就應(yīng)該查處它。這和通過中國證券金融股份有限公司融資不是一回事。

　　銀行理財產(chǎn)品的配資，本身是老百姓的理財資金，是余錢，不是從銀行或者其他金融機構(gòu)那里獲得的貸款。這種資金通過私募配資方式投資股市，性質(zhì)是不同的，應(yīng)該算作“跟投”。不管配資比例高與低，都不同于券商對客戶融資。把理財資金通過合適的方式運用到股市里進行投資，包括有的是博短差，我覺得是市場經(jīng)濟、股票市場應(yīng)有的和必要的操作方法，只要沒有觸犯法律紅線，不應(yīng)該非議。私募基金產(chǎn)品獲取收益之后，依照合同約定的比例分配給理財產(chǎn)品，是正常的市場行為。私募基金與理財產(chǎn)品之間，只要設(shè)定了風(fēng)險管控條款，有抵押物，我認為是應(yīng)該允許的。

　　當初沒有融資融券的時候，大家天天盼著推出來；現(xiàn)在有了之后，又整天提心吊膽，要盯住融資融券的一舉一動，這是“父愛主義”泛濫，沒有必要。只要相關(guān)機構(gòu)沒有觸及監(jiān)管紅線，就應(yīng)該尊重他們的選擇。

　　近期股市調(diào)整，其原因主要是兩個，一個是對稽查兩融產(chǎn)生誤解，市場自發(fā)降溫；一個是去年7月下旬以來，股市漲幅比較大、比較快，有修復(fù)的內(nèi)在需求。從2014年藍籌股的業(yè)績來講，筆者的預(yù)期偏于樂觀。大家已經(jīng)看到券商業(yè)績情況，很多公司凈利潤的增長超過100%。其它藍籌股包括銀行股，多數(shù)的市盈率還不是很高。因此筆者認為，藍籌股業(yè)績不支撐價格上漲的說法是虛弱的，目前藍籌股仍然有投資價值。