導(dǎo)讀

　　2014年底證金公司的“其他資產(chǎn)”僅為2341.78萬(wàn)元，而到去年底，該類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模已增長(zhǎng)至208.41億元，為前者的890倍，在市場(chǎng)人士看來(lái)，“其他資產(chǎn)”的這一異常變化可能與2015年證金公司的市場(chǎng)干預(yù)活動(dòng)有關(guān)。

　　本報(bào)記者李維北京報(bào)道

　　有關(guān)證金救市的持倉(cāng)騰挪問(wèn)題再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　4月12日，此前現(xiàn)身多只藍(lán)籌股前十大股東的外管局旗下公司梧桐樹(shù)投資平臺(tái)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“梧桐樹(shù)平臺(tái)”）及其兩家子公司在二級(jí)市場(chǎng)的所持股份來(lái)源得以確認(rèn)，據(jù)媒體報(bào)道其均來(lái)自于“國(guó)家隊(duì)”中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱(chēng)證金公司）的債務(wù)受償。

　　事實(shí)上，除梧桐樹(shù)平臺(tái)外，匯金公司及其資管子公司也曾參與到了對(duì)證金持股的轉(zhuǎn)移；而在持倉(cāng)轉(zhuǎn)移騰挪之下，證金公司的“救市痕跡”或正在被逐步消解。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的證金公司財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，或受益于“救市期間買(mǎi)入持倉(cāng)”的轉(zhuǎn)移，證金公司在2015年的業(yè)績(jī)并未受到救市影響，而其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)翻番。

　　不過(guò)具體到個(gè)別科目，也有部分資產(chǎn)類(lèi)別出現(xiàn)異常增長(zhǎng)。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該類(lèi)變化不排除是去年證金公司的市場(chǎng)維穩(wěn)動(dòng)作所致，但在A股市場(chǎng)逐漸趨穩(wěn)后，此前異常變化的資產(chǎn)科目也將回歸平常。

　　多指標(biāo)翻番

　　日前，外管局旗下公司梧桐樹(shù)平臺(tái)及其子公司對(duì)浦發(fā)銀行（600000.SH）、光大證券（601788.SH）等多家上市公司開(kāi)展增持，而如今這一持股來(lái)源已然變得清晰。

　　據(jù)媒體報(bào)道，梧桐樹(shù)平臺(tái)等公司的增持，系代表央行對(duì)證金公司的債務(wù)受償，即證金公司以所持股票來(lái)對(duì)人民銀行的信用支持予以?xún)斶€。

　　除此之外，證金公司的部分持倉(cāng)還被“騰挪”至證金公司及其資管子公司進(jìn)行管理。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，證金同多個(gè)持股平臺(tái)的騰挪動(dòng)作或意味著，自2015年股市大幅震蕩及監(jiān)管層出手救市后，證金公司的角色或正從維穩(wěn)市場(chǎng)向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“回歸”。

　　而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到的證金公司2015年多份財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其雖扮演了救市載體這一角色，但當(dāng)期業(yè)績(jī)并未受到救市過(guò)多影響，且多個(gè)指標(biāo)均翻番。

　　證金公司2015年財(cái)報(bào)披露，其當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入為63.12億元，凈利潤(rùn)為44.37億元，均較上一年度出現(xiàn)了翻番。

　　“轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是證金公司的主要來(lái)源之一，去年A股市場(chǎng)成交旺盛，兩融交易規(guī)模屢創(chuàng)新高，轉(zhuǎn)融通規(guī)模相應(yīng)的增長(zhǎng)也讓證金公司從中獲益?！北本┮患抑行腿谭倾y金融分析師指出。

　　轉(zhuǎn)融通利息收入一直是證金公司的主要來(lái)源，在2013年、2014年兩個(gè)會(huì)計(jì)期間，利息凈收入分別占整體營(yíng)收的59.23%和98.40%；不過(guò)，從證金公司2015年的收入分類(lèi)看，其利息凈收入雖然出現(xiàn)增長(zhǎng)，但增幅卻并不明顯，且其對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)率也僅為34.73%。

　　與之相對(duì)應(yīng)的是，證金公司去年的投資收益表現(xiàn)較為亮眼。財(cái)報(bào)顯示，其2015年投資凈收益達(dá)41.17億元，較2014年的12.20億元增長(zhǎng)達(dá)237.46%，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)率高達(dá)65.22%。不過(guò)，其投資收益或歸因于監(jiān)管層對(duì)其資本金的補(bǔ)充。

　　證金公司財(cái)報(bào)披露，截至去年年底貨幣資金高達(dá)412.28億元，較2014年增長(zhǎng)近400%，而其凈資產(chǎn)也從去年初的302.89億元增長(zhǎng)至762.03億元。

　　“這個(gè)投資收益很可能與股市關(guān)系不大，而是來(lái)自于資本金的增加，貨幣資金增加了，轉(zhuǎn)而配置了一些現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品。”前述非銀金融分析師指出。

　　雖然證金公司多個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)均出現(xiàn)翻倍，但其總資產(chǎn)體量卻較2014年出現(xiàn)了縮水，截至去年底證金總資產(chǎn)為1108.60億元，同比減少12.44%；而這一原因可能來(lái)自于證金公司利用所獲現(xiàn)金償還歷史債務(wù)帶來(lái)的“杠桿收縮”效果。

　　上述財(cái)報(bào)顯示，證金公司去年初的短期公司債、應(yīng)付短融券、拆入資金在年底被悉數(shù)“結(jié)清”，而次級(jí)債余額也由374億元縮水至140億元。

　　“其他資產(chǎn)”增近900倍新增“維穩(wěn)資產(chǎn)”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，去年的市場(chǎng)干預(yù)行為大部分未能體現(xiàn)在證金公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，這或意味著，隨著A股市場(chǎng)逐漸趨穩(wěn)，其臨時(shí)“救市載體”的職能正在被逐步剝離。

　　“能夠看出去年證金公司的持倉(cāng)證券去年底就開(kāi)始不斷地向其他平臺(tái)轉(zhuǎn)移了，并用持倉(cāng)對(duì)此前債務(wù)進(jìn)行了交換，這對(duì)于證金公司的轉(zhuǎn)融通等主業(yè)是個(gè)保護(hù)。”一位接近監(jiān)管層的券商人士認(rèn)為。

　　事實(shí)上，2015年資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩并非在證金公司的財(cái)務(wù)報(bào)告上“毫無(wú)痕跡”。例如，證金公司資產(chǎn)科目中的“其他資產(chǎn)”就較2014年出現(xiàn)了超大幅度的異常增長(zhǎng)。

　　據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2014年底證金公司的“其他資產(chǎn)”僅為2341.78萬(wàn)元，而到去年底，該類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模已增長(zhǎng)至208.41億元，為前者的890倍，而該科目也是證金公司資產(chǎn)科目下增速最為迅猛的部分。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，“其他資產(chǎn)”的這一異常變化可能與2015年證金公司的市場(chǎng)干預(yù)活動(dòng)有關(guān)。

　　“一年就增長(zhǎng)了200多億，而證金整個(gè)資產(chǎn)才1000多億；這種變化很可能和之前的救市有關(guān)?！币晃粐?guó)有大行金融市場(chǎng)部人士認(rèn)為，“這個(gè)科目下可能有一些是去年救市買(mǎi)入的證券類(lèi)資產(chǎn)，還有可能是用于中證金融資管計(jì)劃的出資?！?/p>

　　由于上述財(cái)報(bào)未經(jīng)審計(jì)，且并未對(duì)具體科目進(jìn)行注釋?zhuān)刂两馗迩?，記者亦尚未能與有關(guān)方取得聯(lián)系對(duì)其他資產(chǎn)的異常增長(zhǎng)原因予以確認(rèn)。

　　此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還注意到，在證金公司的2015年資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)下，還新出現(xiàn)了“維穩(wěn)資產(chǎn)”這一類(lèi)別，而在2014年及更早的會(huì)計(jì)報(bào)表中，該科目則并未出現(xiàn)。不過(guò)據(jù)報(bào)表披露，該科目的期初、期末余額均為零。

　　“這個(gè)維穩(wěn)資產(chǎn)科目應(yīng)該是新出現(xiàn)的，不排除這個(gè)科目用于擱置表內(nèi)用于維持資本市場(chǎng)穩(wěn)定而買(mǎi)入的證券類(lèi)資產(chǎn)?！币晃汇y行間市場(chǎng)交易員分析稱(chēng)，“后來(lái)這個(gè)科目被清零了，也就是說(shuō)維穩(wěn)資產(chǎn)可能被騰挪或者轉(zhuǎn)移管理到其他科目或主體了?！保?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）