在不確定中尋找確定性的投資機(jī)會(huì)，這是近期大盤震蕩調(diào)整格局下，大部分投資者的實(shí)操策略。在上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊偈轿⒌拇蟓h(huán)境下，保險(xiǎn)板塊前三季持續(xù)兩位數(shù)的凈利正增長(zhǎng)，引來(lái)各路資本爭(zhēng)相布局——前有證金匯金、后有公募私募，一致性可謂空前。

　　全年保險(xiǎn)業(yè)高增長(zhǎng)已無(wú)懸念，眼光老辣的機(jī)構(gòu)投資者或許在此基本預(yù)判上看得更遠(yuǎn)。有機(jī)構(gòu)投資者毫不諱言，他們看到了保險(xiǎn)行業(yè)未來(lái)的高成長(zhǎng)性，這一切都基于商業(yè)保險(xiǎn)在社會(huì)保障體系中，將成為支柱力量的長(zhǎng)期視角。

　　在經(jīng)歷了A股三季度的劇烈震蕩后，證金匯金持股情況備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)上市保險(xiǎn)公司三季報(bào)的披露，四巨頭齊獲證金、匯金青睞。

　　其中，證金分別持有中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)總股本的1.92%、2.99%、2.99%、2.99%；匯金分別持有上述四巨頭總股本的0.42%、2.65%、1.22%、32.24%。與此同時(shí)，來(lái)自公募、私募行業(yè)的信息所顯示，保險(xiǎn)板塊的投資價(jià)值也逐漸受到他們的關(guān)注。

　　作為大市值藍(lán)籌的保險(xiǎn)板塊同時(shí)進(jìn)入各路機(jī)構(gòu)投資者的視線，這在歷史上其實(shí)并不多見(jiàn)。多家主流投行研究人員近日在公開(kāi)場(chǎng)合提及看好保險(xiǎn)股的原因：一是低利率環(huán)境下保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力提升，行業(yè)全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將是大概率事件；二是保險(xiǎn)資金投資渠道領(lǐng)域不斷拓寬，投資能力更加有得放矢。

　　循著這兩條邏輯，各路資本相繼瞄上保險(xiǎn)行業(yè)的真相，也自然浮出水面。

　　首先，政策紅利集中來(lái)襲。無(wú)論是從監(jiān)管部門的公開(kāi)表態(tài)，還是記者從市場(chǎng)一線獲知的最近消息，均指向2015年將是保險(xiǎn)新“國(guó)十條”發(fā)布后的配套政策集中釋放期，商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展迎來(lái)政策環(huán)境最好階段。尤其是涉及稅收優(yōu)惠政策部分，將成為撬動(dòng)保費(fèi)高增長(zhǎng)的最大杠桿，可帶來(lái)年均百億甚至千億的保費(fèi)收入增量。

　　其次，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域全部打通后，保險(xiǎn)資金收益率步入穩(wěn)定上升期，不再如過(guò)去般大起大落。而隨著保險(xiǎn)資金海外投資步伐加快，整個(gè)投資格局將發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變——從過(guò)去單一幣種依賴A股到多幣種多資產(chǎn)，多樣化戰(zhàn)略的資金配置將帶領(lǐng)保險(xiǎn)資金邁向一個(gè)全新的收益階段。

　　事實(shí)上，前述論及的兩個(gè)觀點(diǎn)，在保險(xiǎn)業(yè)甚至投資界都已達(dá)成共識(shí)?；蛟S，眼光老辣的機(jī)構(gòu)投資者看到的不止于這個(gè)層面。一家機(jī)構(gòu)投資者人士直言，將考慮把保險(xiǎn)板塊作為長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行配置，而這一切都基于在中國(guó)社會(huì)保障體系、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)中，保險(xiǎn)業(yè)將成為支柱力量的長(zhǎng)期視角。

　　我國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老問(wèn)題日益嚴(yán)峻，民眾對(duì)醫(yī)療健康的要求也越來(lái)越高，在此情況下，中國(guó)未來(lái)保障體系的改革方向，必然會(huì)強(qiáng)化商業(yè)保險(xiǎn)的生力軍作用。而從國(guó)際上其他國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在這過(guò)程中，商業(yè)保險(xiǎn)公司扮演著舉足輕重的作用。

　　因此，出于構(gòu)建可持續(xù)多層次社會(huì)保障體系的目標(biāo)，政府必然對(duì)保險(xiǎn)業(yè)提供持續(xù)且有力的支持，以使其能夠分擔(dān)政府的壓力。不難預(yù)見(jiàn)，在稅收等政策支持下的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，將改變之前的粗放、波折的發(fā)展模式而進(jìn)入健康持續(xù)發(fā)展的快車道。

　　不過(guò)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，不代表短期無(wú)壓力。于保險(xiǎn)業(yè)而言，低利率是把“雙刃劍”，一方面提升了保險(xiǎn)產(chǎn)品的相對(duì)吸引力，另一方面卻加大了保險(xiǎn)資金中長(zhǎng)期的配置壓力，考驗(yàn)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配能力。雖然在償付能力監(jiān)管之下，保險(xiǎn)行業(yè)短期不存在利差損風(fēng)險(xiǎn)，但仍需要保險(xiǎn)公司做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。