10月以來(lái)，融資持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，從9月30日的9067.09億元增加至10月20日的9960.99億元，兩融余額9個(gè)交易日增加了893.93億元，距離1萬(wàn)億元關(guān)口僅一步之遙，增幅達(dá)9.86%。伴隨著兩融余額的不斷增長(zhǎng)，滬深兩市的成交量也明顯回升。在此過(guò)程中，融資資金呈現(xiàn)出輪動(dòng)布局特征，近期持續(xù)加碼前期相對(duì)“掉隊(duì)”的行業(yè)板塊。

　　融資客偏愛中小盤

　　自9月1日跌破1萬(wàn)億元關(guān)口以來(lái)，兩融余額在9000億元附近企穩(wěn)并陷入窄幅震蕩。然而伴隨著國(guó)慶假期后市場(chǎng)的反彈，兩融資金的樂(lè)觀情緒也明顯回升，兩融余額隨之不斷增長(zhǎng)。在連續(xù)九個(gè)交易日增加后，再度逼近1萬(wàn)億元關(guān)口。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，滬深股市融資融券余額報(bào)9960.99億元，較前一交易日增加了109.41億元。其中，滬市兩融余額為6166.59億元，深市兩融余額為3794.41億元。由此，深市兩融余額占比繼續(xù)回升至38.09%，與當(dāng)日盤面小盤股繼續(xù)走強(qiáng)的市場(chǎng)特征一致。

　　融資方面，本周二滬深股市融資余額報(bào)9930.94億元，而償還額則出現(xiàn)了較大程度的萎縮，僅964.56億元。由此10月20日繼續(xù)呈現(xiàn)融資凈買入格局，具體凈買入額為109.05億元，為國(guó)慶假期后第9個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)融資凈買入。不過(guò)，融資余額占流通市值的比值小幅回落至2.58%。

　　回顧國(guó)慶假期之后兩融余額的“九連增”過(guò)程，兩融余額已經(jīng)從9月30日的9067.09億元回升至10月20日的9960.99億元，規(guī)模增長(zhǎng)了893.93億元，區(qū)間增幅達(dá)9.86%。伴隨著兩融余額的上升，兩市的成交額也隨之“水漲船高”。相較于節(jié)前3000億元至6000億元的量能水平，10月8日以來(lái)，兩市的成交額明顯邁上了一個(gè)“臺(tái)階”，成交額從5800億元一路回升到9000億元。由此可以看出，兩融資金是近期參與市場(chǎng)資金的重要力量，其布局方向也更具指向意義。

　　從行業(yè)板塊來(lái)看，10月以來(lái)28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊均獲得了不同程度的融資凈買入。其中，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、化工和商業(yè)貿(mào)易的凈買入額均在50億元以上，房地產(chǎn)和醫(yī)藥生物的凈買入額更是高達(dá)81.59億元和72.35億元。相比之下，休閑服務(wù)、建筑材料、輕工制造和銀行板塊的凈買入額相對(duì)較小，均在10億元之下。值得注意的是，雖然整體來(lái)看融資客對(duì)于中小盤品種的偏好度更高，但本周一以來(lái)，融資客對(duì)以“中字頭”為代表的權(quán)重股的加倉(cāng)力度明顯提升，這符合估值“洼地”效應(yīng)及輪動(dòng)特征，也凸顯了當(dāng)前市場(chǎng)輪動(dòng)操作的思路。

　　加倉(cāng)冷門兩融標(biāo)的股

　　在兩融市場(chǎng)大踏步邁向1萬(wàn)億元關(guān)口的同時(shí)，10月以來(lái)有82只兩融標(biāo)的股融資增幅超過(guò)了35%，其中4只兩融標(biāo)的股的融資余額甚至實(shí)現(xiàn)了翻倍。具體來(lái)看，中國(guó)中期、皖江物流、昆藥集團(tuán)和中源協(xié)和的融資余額增幅超過(guò)了100%，分別達(dá)262.17%、212.55%、153.31%和104.86%，成為10月兩融市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的“吸金王”。另有包括九陽(yáng)股份、奧菲動(dòng)漫、萬(wàn)華化學(xué)、達(dá)安基因、多氟多等在內(nèi)的26只標(biāo)的股的融資增幅超過(guò)了50%。

　　從二級(jí)市場(chǎng)的角度來(lái)看，這些融資增幅較大的標(biāo)的股取得了顯著的超額收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，全部?jī)扇跇?biāo)的股的平均漲幅為10.68%，而這82只融資增幅超過(guò)35%的標(biāo)的股同期漲幅達(dá)15.93%。這82只兩融標(biāo)的股的融資與自由流通市值的平均占比為6.20%，低于全部?jī)扇跇?biāo)的股6.37%的平均值。這表明融資客傾向于加倉(cāng)此前相對(duì)受到“冷落”的標(biāo)的股，而融資資金的買入行為對(duì)股價(jià)構(gòu)成了明顯的推動(dòng)效果。行業(yè)板塊角度來(lái)看，則與10月整體行業(yè)偏好一致，醫(yī)藥生物、汽車、化工和房地產(chǎn)等板塊的標(biāo)的股數(shù)量相對(duì)較多。