新三板掛牌公司分層信息揭示的首輪仿真測(cè)試將于周五完成。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，包括轉(zhuǎn)讓方式變更、常規(guī)停復(fù)牌等在內(nèi)的首輪技術(shù)測(cè)試結(jié)果較平穩(wěn)，相關(guān)方面有望在下周進(jìn)行第二輪仿真測(cè)試。由于“異議期”的設(shè)置，新三板分層方案的最終落地時(shí)間或在5月中旬。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然分層“終極”方案仍未露面，但已經(jīng)開始對(duì)新三板市場(chǎng)“生態(tài)”帶來(lái)優(yōu)化。一方面，欲挺進(jìn)創(chuàng)新層的掛牌公司謀求“主動(dòng)化”規(guī)范；另一方面，主辦券商從源頭上注重優(yōu)質(zhì)企業(yè)的遴選，將掛牌、做市、融資與分層緊密結(jié)合。

　　仿真測(cè)試進(jìn)展順利

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)本周開始進(jìn)行掛牌公司分層信息揭示第一輪仿真測(cè)試，以便各方驗(yàn)證其技術(shù)系統(tǒng)對(duì)掛牌公司分層信息接收和展示的正確性、實(shí)時(shí)性。按照規(guī)劃，首輪仿真測(cè)試將在周五結(jié)束，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與中登公司、深圳證券通信有限公司和券商等參與測(cè)試。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，目前為止測(cè)試結(jié)果正常、平穩(wěn)。“針對(duì)新增掛牌、轉(zhuǎn)讓方式變更、停復(fù)牌等諸多技術(shù)問(wèn)題進(jìn)行了測(cè)試，待首輪測(cè)試完成之后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司或根據(jù)相關(guān)情況組織相關(guān)參與方繼續(xù)進(jìn)行第二輪測(cè)試。多輪測(cè)試的啟動(dòng)，意味著新三板分層制度‘臨門一腳’態(tài)勢(shì)形成?！?/p>

　　曾經(jīng)參與新一代交易系統(tǒng)整體建設(shè)的上海證券交易所相關(guān)人士介紹，通常而言，任何證券交易所或交易場(chǎng)所的每次制度創(chuàng)新都需要進(jìn)行相應(yīng)技術(shù)測(cè)試。所有參與方先進(jìn)行一輪功能性測(cè)試，在上線前一天還要進(jìn)行接入性測(cè)試。一些重要的系統(tǒng)升級(jí)，往往需要二到三輪測(cè)試才能保證系統(tǒng)的安全穩(wěn)定性，但測(cè)試次數(shù)并沒(méi)有固定規(guī)律，每個(gè)交易所都有自己的安排。

　　聯(lián)訊證券分析師付立春指出，隨著新三板第一輪分層仿真測(cè)試啟動(dòng)，新三板分層步入倒計(jì)時(shí)，市場(chǎng)期待許久的分層最終方案落地在即，分層制度到了實(shí)施前的關(guān)鍵時(shí)期。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，新三板分層最終方案已上報(bào)監(jiān)管層，目前正在等待批復(fù)，預(yù)計(jì)近期向市場(chǎng)公開?！按氯宸謱訕?biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，且所有掛牌企業(yè)年報(bào)如期披露完畢，便會(huì)測(cè)算出進(jìn)入新三板創(chuàng)新層企業(yè)的名單并予以公示。不過(guò)，在這次分層結(jié)果公布之后，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或?qū)⒃O(shè)置為期一月的異議期，待異議期結(jié)束后實(shí)施分層?！睒I(yè)內(nèi)認(rèn)為，這意味著新三板分層方案最快將于5月中旬實(shí)施。

　　掛牌公司主動(dòng)規(guī)范

　　私募人士指出，本輪分層信息揭示為仿真測(cè)試，與未來(lái)是否確定進(jìn)入創(chuàng)新層并不相關(guān)，因此不會(huì)揭開誰(shuí)將入選創(chuàng)新層的謎底。

　　這并不妨礙掛牌公司積極備戰(zhàn)。新三板掛牌公司瑞德設(shè)計(jì)已經(jīng)達(dá)到分層方案征求意見稿中創(chuàng)新層的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，董事會(huì)秘書郭維康對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，雖然最終分層方案尚未確定，但公司在規(guī)范運(yùn)作、加強(qiáng)信息披露和投資者關(guān)系管理方面明顯加大了力度。從這個(gè)意義上說(shuō)，分層制度的推出，對(duì)掛牌公司而言，無(wú)疑已經(jīng)成為一種鞭策和鼓勵(lì)。

　　“相比分層方案最初公布時(shí)的情況，目前不少掛牌公司開始‘主動(dòng)化’規(guī)范。”長(zhǎng)期關(guān)注新三板市場(chǎng)的人士作出如此判斷?！白匀ツ?1月分層方案征求意見稿公布以來(lái)，不少掛牌企業(yè)各顯神通，或是變更交易方式、增加做市商滿足做市條件，或是進(jìn)行市值管理以滿足最低市值要求，或是低價(jià)出售股權(quán)以增加股東人數(shù)，甚至還有部分企業(yè)刻意調(diào)整財(cái)務(wù)指標(biāo)向分層標(biāo)準(zhǔn)靠攏。實(shí)際上，這種努力會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，近期將要落地的分層最終方案料在突出‘抗操縱性’方面發(fā)力。”

　　分層制度即將落地，掛牌公司“主動(dòng)化”規(guī)范案例增多，這些動(dòng)向已經(jīng)悄然進(jìn)入了資金關(guān)注的視野。部分“準(zhǔn)創(chuàng)新層”優(yōu)質(zhì)企業(yè)4月中旬以來(lái)開始受到資金追捧，相關(guān)掛牌公司量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)明顯。以交易額為例，除長(zhǎng)期盤踞前十的東海證券、聯(lián)訊證券、明利股份等公司之外，包括安達(dá)科技、麟龍股份等在內(nèi)的掛牌公司股票交易近期也出現(xiàn)放量。

　　實(shí)際上，從4月開始，新三板成交量便呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢(shì)，尤其是近10個(gè)交易日全市場(chǎng)成交金額都穩(wěn)定在9億元左右，相比3月份交易量明顯提升。

　　暖流資產(chǎn)相關(guān)人士將近期新三板市場(chǎng)的放量稱為“分層搶籌”。“分層制度落地后，可以解決信息不對(duì)稱等問(wèn)題，短期提高創(chuàng)新層企業(yè)的估值。一方面，未來(lái)進(jìn)入創(chuàng)新層的公司將吸引各類投融資和研究資源傾斜，創(chuàng)新層公司將獲得更多關(guān)注；另一方面，內(nèi)部分層方案的落地和發(fā)布，意味著新三板新一輪改革起步，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司必將提供監(jiān)管和服務(wù)等方面的差異化制度供給，這意味著分層紅利將只是諸多政策紅利的開始。因此，隨著分層制度漸行漸近，新三板市場(chǎng)出現(xiàn)躁動(dòng)，而公司運(yùn)作的主動(dòng)規(guī)范化無(wú)疑將為資金墊起較厚的投資安全墊。”

　　機(jī)構(gòu)參與新三板市場(chǎng)的模式也在悄然發(fā)生變化。國(guó)信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德介紹，對(duì)企業(yè)而言，分層制度實(shí)施后，將獲得更高品牌美譽(yù)度，會(huì)有更多政策能夠讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得發(fā)展機(jī)會(huì)；對(duì)券商來(lái)講，則會(huì)從源頭上選取和分辨符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的新掛牌企業(yè)，與做市、融資結(jié)合，服務(wù)企業(yè)掛牌即進(jìn)入創(chuàng)新層。

　　期待制度創(chuàng)新

　　有機(jī)構(gòu)人士坦言，新三板市場(chǎng)要吸引多方資金的關(guān)注，還需要看日后配套制度的推進(jìn)情況。

　　興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤認(rèn)為，創(chuàng)新層的企業(yè)家數(shù)越多，作為試驗(yàn)田的難度越大，反而影響未來(lái)政策的釋放，所以應(yīng)該通過(guò)限制創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量，為政策的進(jìn)一步完善提供騰挪空間，這對(duì)新三板市場(chǎng)整體而言是有利的。

　　券商人士向記者提供了一份分層后的新三板市場(chǎng)制度紅利“愿景清單”。其中，公募基金入市、放開投資者門檻、做市商擴(kuò)容、轉(zhuǎn)板制度推出等列入其中。“從全國(guó)股轉(zhuǎn)公司等方面的表態(tài)來(lái)看，相關(guān)進(jìn)程的推進(jìn)或?qū)⒙陬A(yù)期。新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性僵局近年內(nèi)或難打破。”

　　“從可操作性來(lái)看，一些分層配套制度有望率先推進(jìn)?！泵裆C券新三板研究員伍艷艷表示，“要發(fā)揮分層應(yīng)有的作用，應(yīng)該在創(chuàng)新層優(yōu)先進(jìn)行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點(diǎn)，建立儲(chǔ)架發(fā)行和授權(quán)發(fā)行制度，探索并購(gòu)貸款和并購(gòu)基金的可行性等，對(duì)創(chuàng)新層準(zhǔn)入公司進(jìn)行激勵(lì)。”

　　多家機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，分層反而會(huì)降低近期推出轉(zhuǎn)板制度的可能性?！胺謱又蟛⒉皇峭瞥鲛D(zhuǎn)板制度的有利時(shí)機(jī)。只有等到新三板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的估值落差大幅縮小、相關(guān)套利空間大幅縮窄，才是真正醞釀轉(zhuǎn)板推出之時(shí)。而要收窄兩個(gè)市場(chǎng)之間流動(dòng)性的天壤之別，無(wú)疑還有很長(zhǎng)的路要走?！蹦惩顿Y公司負(fù)責(zé)人表示。

　　符合分層方案征求意見稿要求的部分掛牌公司

　　證券代碼 證券簡(jiǎn)稱 最新收盤價(jià)(元) 符合標(biāo)準(zhǔn) 平均凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 平均凈資產(chǎn)收益率(%) 近2年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率(%) 做市商家數(shù)(個(gè)) Wind行業(yè)

　　832041.OC 中興通科 14.54 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)三 7,043.67 38.80 8.99 10 軟件與服務(wù)

　　430130.OC 卡聯(lián)科技 6.23 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)三 3,032.70 22.13 19.93 12 技術(shù)硬件與設(shè)備

　　430223.OC 億童文教 32.95 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)三 8,499.30 32.80 23.16 12 消費(fèi)者服務(wù)Ⅱ

　　830777.OC 金達(dá)萊 28.00 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)三 11,411.42 25.46 11.04 10 商業(yè)和專業(yè)服務(wù)

　　430071.OC 首都在線 14.05 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)三 3,304.66 20.10 26.23 9 軟件與服務(wù)

　　430305.OC 維珍創(chuàng)意 13.95 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 3,102.67 23.73 50.47 16 技術(shù)硬件與設(shè)備

　　831439.OC 中喜生態(tài) 4.70 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 7,116.24 36.98 57.43 9 材料Ⅱ

　　430759.OC 凱路仕 7.19 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 5,215.51 40.17 71.41 17 耐用消費(fèi)品與服裝

　　830999.OC 銀橙傳媒 18.05 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 4,592.88 27.10 144.56 10 軟件與服務(wù)

　　430140.OC 新眼光 16.19 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 2,935.90 23.94 103.06 13 醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)

　　430515.OC 麟龍股份 8.82 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 11,782.57 55.48 123.87 9 軟件與服務(wù)

　　430523.OC 泰谷生物 14.20 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 2,877.33 22.61 52.02 6 材料Ⅱ

　　831850.OC 分豆教育 20.00 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 10,743.19 28.92 462.40 6 軟件與服務(wù)

　　830929.OC 幸美股份 6.10 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二 2,546.24 23.81 61.34 6 家庭與個(gè)人用品

　　430011.OC 指南針 13.40 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二 48,379.97 62.42 275.31 0 軟件與服務(wù)

　　430737.OC 斯達(dá)科技 5.24 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二 2,651.83 57.40 128.75 10 資本貨物

　　830771.OC 華燦電訊 26.45 標(biāo)準(zhǔn)一,標(biāo)準(zhǔn)二 9,027.04 22.33 50.61 2 技術(shù)硬件與設(shè)備

　　832188.OC 科安達(dá) 12.40 標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 2,462.10 11.89 59.70 6 技術(shù)硬件與設(shè)備

　　831963.OC 明利股份 4.64 標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 1,037.02 1.44 329.68 31 商業(yè)和專業(yè)服務(wù)

　　832026.OC 海龍核科 20.50 標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 1,290.68 15.74 81.02 6 材料Ⅱ

　　832139.OC 沃田農(nóng)業(yè) 10.30 標(biāo)準(zhǔn)二,標(biāo)準(zhǔn)三 -4,292.44 13.84 649.44 6 食品、飲料與煙草

　　從新三板退市后再上市的部分公司

　　歷史 現(xiàn)狀

　　代碼 簡(jiǎn)稱 掛牌時(shí)間 摘牌時(shí)間 交易市場(chǎng) 代碼 簡(jiǎn)稱 上市交易所 上市日期 Wind行業(yè)

　　430018.OC 合縱科技(退市) 2007-9-19 2015-6-1 三板 300477.SZ 合縱科技 深圳 2015-6-10 工業(yè)-資本貨物

　　430040.OC 康斯特(退市) 2008-12-26 2015-4-22 三板 300445.SZ 康斯特 深圳 2015-4-24 信息技術(shù)-技術(shù)硬件與設(shè)備

　　430049.OC 雙杰電氣(退市) 2009-2-18 2015-4-20 三板 300444.SZ 雙杰電氣 深圳 2015-4-23 工業(yè)-資本貨物

　　430030.OC 安控科技(退市) 2008-8-20 2014-1-9 三板 300370.SZ 安控科技 深圳 2014-1-23 信息技術(shù)-技術(shù)硬件與設(shè)備

　　430045.OC 東土科技(退市) 2009-2-18 2012-8-29 三板 300353.SZ 東土科技 深圳 2012-9-27 信息技術(shù)-技術(shù)硬件與設(shè)備

　　430012.OC 博暉創(chuàng)新(退市) 2007-2-16 2012-5-10 三板 300318.SZ 博暉創(chuàng)新 深圳 2012-5-23 醫(yī)療保健-制藥、生物科技與生命科學(xué)

　　430008.OC 紫光華宇(退市) 2006-8-30 2011-9-28 三板 300271.SZ 華宇軟件(300271,股吧)深圳 2011-10-26 信息技術(shù)-軟件與服務(wù)

　　430023.OC 佳訊飛鴻(退市) 2007-10-26 2011-4-20 三板 300213.SZ 佳訊飛鴻 深圳 2011-5-5 信息技術(shù)-技術(shù)硬件與設(shè)備

　　430001.OC 世紀(jì)瑞爾(退市) 2006-1-23 2010-12-6 三板 300150.SZ 世紀(jì)瑞爾 深圳 2010-12-22 信息技術(shù)-軟件與服務(wù)

　　430006.OC 北陸藥業(yè)(退市) 2006-8-28 2009-9-30 三板 300016.SZ 北陸藥業(yè) 深圳 2009-10-30 醫(yī)療保健-制藥、生物科技與生命科學(xué)

　　430007.OC 久其軟件(退市) 2006-9-7 2009-7-29 三板 002279.SZ 久其軟件 深圳 2009-8-11 信息技術(shù)-軟件與服務(wù)