截止2016年4月11日，共有3096家新三板企業(yè)公布了2015年年度報(bào)告。按照全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，將會(huì)在股票簡(jiǎn)稱前面加注“ST”標(biāo)識(shí)以實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　目前，已公布2015年年度報(bào)告的企業(yè)中有6家被“ST”，另有2家已經(jīng)成功摘掉了“ST”的帽子，仍有5家“ST”企業(yè)因未披露最新一期年報(bào)而不確定是否能摘帽。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，公布2015年年度報(bào)告之后，6家被“ST”企業(yè)分別為：ST源渤(430734)、ST春秋(831051)、ST樺清(430232)、ST娛通(834161)、ST逸尚(834485)、ST巨環(huán)(830967)。

　　企業(yè)被“ST”的原因大同小異：4家企業(yè)因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值而被“ST”。

　　被“ST”企業(yè)家家有本難念的經(jīng)

　　增發(fā)募資不少 經(jīng)不住折騰

　　隨著企業(yè)2015年年度報(bào)告的陸續(xù)披露，秦海璐前男友劉巖的春秋鴻沒能逃脫被“ST”的命運(yùn)。ST春秋主營(yíng)業(yè)務(wù)以電影電視劇投資、院線及傳統(tǒng)廣告代理、體育行銷業(yè)務(wù)為核心，與藝人經(jīng)紀(jì)、娛樂行銷形成產(chǎn)業(yè)互動(dòng)格局。

　　ST春秋也是這6家被“ST”的企業(yè)中唯一一家進(jìn)行過增發(fā)的企業(yè)，在2015年曾經(jīng)進(jìn)行過3次增發(fā)，增發(fā)募資金額合計(jì)9050萬元。不僅如此，為了拍攝電影《王朝的女人路楊貴妃》，劉巖不惜把子公司春秋恒泰文化傳播有限公司66%的股權(quán)質(zhì)押給北京先鋒創(chuàng)影投資管理中心，為后者在電影中的投資提供擔(dān)保。但最終電影票房并不理想，加之電影制作耗時(shí)較長(zhǎng)、成本投入較高，對(duì)ST春秋產(chǎn)生了重大不利影響。

　　在公布2015年年度報(bào)告后的兩天即4月8日，ST春秋發(fā)布控股股東、實(shí)際控制人計(jì)劃增持公司股票的公告，表示將在未來6個(gè)月內(nèi)以自有資金在二級(jí)市場(chǎng)擇機(jī)增持股份。

　　持續(xù)虧損“ST”后何去何從

　　在新三板，一些企業(yè)因持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)被“ST”或許只是一個(gè)時(shí)間問題，不知道是走錯(cuò)路了，還是只是暫時(shí)沒有成功。

　　ST逸尚主要運(yùn)營(yíng)POP時(shí)尚資訊網(wǎng)站、“優(yōu)料寶”在線網(wǎng)站和手機(jī)App，為服裝、箱包、鞋類等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)、品牌公司以及設(shè)計(jì)工作室、設(shè)計(jì)師等客戶，提供時(shí)尚設(shè)計(jì)相關(guān)的潮流資訊信息獲取、信息咨詢和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)服務(wù)。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，ST逸尚近年來凈利潤(rùn)一直為負(fù)，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2013年度、2014年度和2015年ST逸尚凈利潤(rùn)分別為-461.32萬元、-908.17萬元和-2008.07萬元，虧損幅度連續(xù)增加；2015年度凈資產(chǎn)為-679.05萬元。

　　ST逸尚稱，由于時(shí)尚資訊網(wǎng)站服務(wù)費(fèi)收入具有在服務(wù)期限內(nèi)遞延確認(rèn)的特點(diǎn)，ST逸尚歷年累計(jì)有3607.38萬元確認(rèn)為預(yù)收賬款；另外，由于拓展“優(yōu)料寶”等新業(yè)務(wù)，短時(shí)間內(nèi)可能無法帶來顯著財(cái)務(wù)收益，可能導(dǎo)致ST逸尚虧損繼續(xù)擴(kuò)大。

　　與ST逸尚類似，ST源渤是一家軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的軟件外包提供商，由于受軟件外包市場(chǎng)影響，已經(jīng)兩年連續(xù)虧損，2014年、2015年分別虧損232.54萬元、516.64萬元。若未來不能改變經(jīng)營(yíng)狀況，扭虧為盈，將對(duì)ST源渤持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成重大不利影響。

　　公司大Boss豪氣擔(dān)保 兜不住了

　　在6家被“ST”的企業(yè)中，ST樺清和ST巨環(huán)因2015年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具“無法表示意見”的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。他們的情況驚人的相似：都是被公司的大Boss違規(guī)抵押擔(dān)保，由于種種原因未能償還，最終“東窗事發(fā)”，“連累”企業(yè)戴上了“ST”帽子。

　　實(shí)際控制人、大股東違規(guī)擔(dān)保10倍凈資產(chǎn)可能打水漂

　　ST巨環(huán)因?qū)嶋H控制人、大股東王勇在未告知公司董事會(huì)及公司其他股東的情況下，違規(guī)為關(guān)聯(lián)方諸城市五環(huán)機(jī)械有限公司提供擔(dān)保，共涉及金額6500萬元，是ST巨環(huán)2015年凈資產(chǎn)的10倍以上，逾期擔(dān)保金額為5000萬元。最終由于諸城市五環(huán)機(jī)械有限公司未能按時(shí)償還招商銀行的借款1000萬元及利息27.99萬元，被提起訴訟。

　　2015年11月3日，法院裁定ST巨環(huán)及其他擔(dān)保方(山東舜禾機(jī)械有限公司、山東巨環(huán)專用汽車有限公司、王家增)對(duì)被擔(dān)保方的欠款本息承擔(dān)連帶清償責(zé)任。由于該擔(dān)保事項(xiàng)對(duì)ST巨環(huán)2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表及未來的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力具有重大影響，且ST巨環(huán)無法通過恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)程序獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，以確證ST巨環(huán)所可能承擔(dān)的擔(dān)保損失金額及對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“無法表示意見”的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。

　　前董事長(zhǎng)和前財(cái)務(wù)總監(jiān)詐騙ST樺清“二進(jìn)宮”

　　挖貝先生查閱ST樺清2015年年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2015年6月23日，ST樺清前任董事長(zhǎng)潘子系和前任財(cái)務(wù)總監(jiān)劉學(xué)升因擅自違規(guī)抵押擔(dān)保和挪用公司6174萬元現(xiàn)金，被判合同詐騙罪和貸款詐騙罪。對(duì)于這次訴訟，眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)認(rèn)為該抵押或擔(dān)保義務(wù)很可能發(fā)生，預(yù)計(jì)ST樺清或有負(fù)債。

　　ST樺清由于董事會(huì)不能對(duì)截至2015年12月31日止是否還存在其他提供擔(dān)保事項(xiàng)做出判斷，也就無法對(duì)這些擔(dān)?？赡墚a(chǎn)生的損失進(jìn)行預(yù)計(jì)和確認(rèn)而戴上“ST”帽子。

　　ST樺清不是第一次被前董事長(zhǎng)和前財(cái)務(wù)總監(jiān)給“坑”了。挖貝先生調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2015年5月7日，ST樺清剛剛摘掉了因2013年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告而戴上的“ST”帽子。沒想到，不到一年的時(shí)間再次被“ST”，還是因?yàn)榍叭味麻L(zhǎng)潘子系和前任財(cái)務(wù)總監(jiān)劉學(xué)升合同詐騙和貸款詐騙。

　　悲喜兩重天 2家企業(yè)摘掉“ST”帽子

　　復(fù)娛文化不僅摘帽了 還有望躋身創(chuàng)新層

　　2014年12月復(fù)娛文化掛牌新三板，彼時(shí)還是激動(dòng)網(wǎng)的復(fù)娛文化2014年年報(bào)顯示，其歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-2741.06萬元。因?yàn)橛|及資不抵債紅線，公司被“ST”，卻在4次定增之后成功摘帽。

　　挖貝新三板研究院資料顯示，復(fù)娛文化在2015年至今共實(shí)施了4次定增，增發(fā)募資金額合計(jì)3.24億元。雖然2015年度歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)仍然為負(fù)，但屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)高達(dá)2.66億元。近三個(gè)月日均市值超過10億元，同時(shí)滿足6家做市商要求，這樣一來復(fù)娛文化不僅擺脫了“ST”的帽子，還有望躋身創(chuàng)新層。

　　被借殼的也摘帽 但星星早已不是那個(gè)星星

　　鼎訊互動(dòng)因2014年度凈資產(chǎn)為負(fù)值被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示，2015年2月，鼎訊互動(dòng)實(shí)際控制人變更為吳曉翔，吳曉翔當(dāng)時(shí)承諾將在一年內(nèi)將其控制的部分企業(yè)置入。同年4月，鼎訊互動(dòng)宣布實(shí)施重大資產(chǎn)重組停止轉(zhuǎn)讓。而后，中信建投出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告顯示，鼎訊互動(dòng)以發(fā)行股份方式購買振業(yè)集團(tuán)、李蓬龍及肖娜霞合計(jì)持有的廣東歐美城100%股權(quán)。鼎訊互動(dòng)被廣東歐美城借殼，主營(yíng)業(yè)務(wù)由手游行業(yè)轉(zhuǎn)為汽車銷售行業(yè)。

　　借殼完成之后，鼎訊互動(dòng)在2016年1月募資2億元。最新公布的2015年度報(bào)告顯示，鼎訊互動(dòng)的凈資產(chǎn)達(dá)到2.09億元，并由此甩掉“ST”帽子，但企業(yè)易主，早已不是當(dāng)年的“鼎訊互動(dòng)”了。

　　在尚未公布2015年報(bào)的企業(yè)中，有5家ST企業(yè)命運(yùn)仍然未知，分別為ST國(guó)順(430136)、ST奧貝克(430188)、ST賽諾達(dá)(430231)、ST中試(430291)和ST頁游(430627)。

　　挖貝先生發(fā)現(xiàn)，被“ST”企業(yè)并沒有閑著，ST國(guó)順在2015年6月發(fā)生了一筆2500萬元的增發(fā)；ST中試在2016年1月份發(fā)生完成了一筆2311.2萬元的增發(fā)；ST頁游在2015年12月份發(fā)生了一筆800萬的增發(fā)……不知道這些增發(fā)對(duì)于2015年度的凈資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多大影響，是否足以“改變命運(yùn)”。

　　對(duì)于新三板企業(yè)而言，雖然新三板能夠給企業(yè)帶來更多的融資機(jī)會(huì)，但日漸嚴(yán)格的披露管理機(jī)制和中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理機(jī)制，也在鞭策企業(yè)修煉自身，提升盈利和成長(zhǎng)能力。