“新三板”自2013年全國擴容以來，市場迅猛增長，讓不少中小微企業(yè)點石成金，快速發(fā)展。在全國各地，“你的企業(yè)上新三板了嗎?”，已經(jīng)成為中小企業(yè)主最關(guān)心的話題之一。

　　10月16日，貴州證監(jiān)局和省政府金融辦在貴陽聯(lián)合舉辦“貴州新三板掛牌企業(yè)規(guī)范發(fā)展專題培訓會”，邀請證監(jiān)會、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、國信證券、北京國楓律師事務所的專家，為我省企業(yè)通過掛牌“新三板”實現(xiàn)直接融資釋疑解惑，搭建橋梁。

　　記者從培訓會上獲悉，截至目前，貴州在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即“新三板市場”)中掛牌的企業(yè)已有29家，在數(shù)量上已經(jīng)超過貴州在滬深兩市主板、創(chuàng)業(yè)板上市公司家數(shù)，但還有相當大的潛力可供挖掘，“新三板”將成為助推貴州優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)做大做強的有利平臺。

　　融資 點石成金

　　作為我省首家成功登陸“新三板”的企業(yè)，貴州威門藥業(yè)股份有限公司借力資本優(yōu)勢，企業(yè)發(fā)展插上騰飛的翅膀，獲得了更加穩(wěn)健和長足的發(fā)展。

　　去年1月24日掛牌當天，威門藥業(yè)首筆成交3萬股，成交價格18.2萬元。掛牌后，公司在去年8月參與做市交易，以每股15元價格，發(fā)行150萬股，募集資金2250萬元。近期，公司擬增發(fā)2000萬股，價格在12至15元之間，擬募集資金2.4至3億元，進一步為企業(yè)做大做強夯實基礎(chǔ)。

　　“從依靠自身積累、銀行短期信貸的短缺經(jīng)濟狀況，向如今的資本市場融資方式轉(zhuǎn)變，企業(yè)突破融資瓶頸，獲得使用期限較長、使用規(guī)模大且穩(wěn)定的資金來源?！痹谕T藥業(yè)董事會秘書婁啟慧眼里，進入資本市場，企業(yè)在獲得金融支撐的同時，還提高知名度，促進自身管理制度的完善和管理水平的提高，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了更加有利的條件。

　　據(jù)了解，當前我國資本市場呈現(xiàn)出“倒金字塔”的市場結(jié)構(gòu)，占實體經(jīng)濟90%以上的中小微企業(yè)一直得不到資本市場的有效覆蓋，成為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的一大障礙。

　　業(yè)界認為，作為萬眾創(chuàng)新時代的資本主戰(zhàn)場，證監(jiān)會在完善現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場基礎(chǔ)上重點推進的基礎(chǔ)性市場，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)，讓眾多尚不符合在滬深交易所上市條件的中小微企業(yè)提供了融資的機會，為更多的創(chuàng)新型、成長型中小企業(yè)拓寬融資渠道提供了更多的選擇。

　　據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月14日，“新三板”掛牌公司數(shù)量已達3657家，總股本逼近2000億股，其中，已與券商簽約、正在改制、完成股改的擬掛牌企業(yè)共有6000家左右，已成為我國目前最大的基礎(chǔ)性證券市場。

　　融資數(shù)據(jù)顯示，2013年“新三板”市場的融資額度是10億元，2014年猛增至130億元，2015年上半年已超過300億元。此外，目前披露發(fā)行預案的擬融資額度已超過600億元。也就是說，新三板全年直接融資額度超過千億元值得期待。

　　省政府金融辦有關(guān)負責人介紹，與全國其他省市相比，我省掛牌“新三板”的企業(yè)為29家，申報“新三板”上市的企業(yè)數(shù)量也并不多。這很大程度上是因為企業(yè)運用資本市場加速企業(yè)發(fā)展的思維和能力不足，對如何登陸“新三板”、登陸“新三板”能帶來什么好處等問題知之甚少，導致其總是邁不開步伐。

　　10月16日舉行的培訓會，我省組織了100多家中小企業(yè)參加。省政府副秘書長、金融辦主任周道許介紹，2015年1至6月，全省社會融資規(guī)模達2285億元，在西部12省份中位列第三位，僅次于四川省和陜西省，占全國比重上升到2.6%。目前，我省多層次資本市場體系基本形成，在滬深交易所上市企業(yè)20家，在港交所上市1家，在“新三板”掛牌企業(yè)29家，在貴州股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)291家，今年1至9月，全省直接融資規(guī)模達541億元。

　　周道許表示，我省有很多非常優(yōu)秀的企業(yè)，與全國其他地方相比也是非常有競爭力的。希望舉辦培訓活動，吸引更多的貴州企業(yè)關(guān)注、了解“新三板”，緊緊抓住“新三板”高速成長的時機，讓更多的貴州優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)到“新三板”掛牌上市，充分利用資本市場，助力企業(yè)做大做強。

　　成長 渠道寬廣

　　從“新三板”2013年全國擴容之初到現(xiàn)在，國信證券走訪了我省上百家中小企業(yè)，并在今年成功推動貴州精英天成科技股份有限公司和貴州長泰源節(jié)能建材環(huán)保股份有限公司在“新三板”掛牌。

　　國信證券貴州分公司新三板業(yè)務推廣負責人羅云濤告訴記者，經(jīng)過不斷宣傳和營銷，相對過去，我省中小企業(yè)的資本市場意識正在逐步提高，對掛牌“新三板”的熱情逐步高漲。目前，國信證券正在對我省10余家中小企業(yè)進行掛牌輔導。

　　“從全國市場來看，不僅是中小微企業(yè)，越來越多的各細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)、大型企業(yè)開始登陸新三板。”羅云濤說，在他們輔導的企業(yè)里，像精英天成這樣代表著大健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、高科技信息產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)，又具有細分領(lǐng)域及可持續(xù)成長性的企業(yè)，很受資本市場的偏好。對我省而言，大健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，新材料、新能源行業(yè)，高新科技、環(huán)境保護等領(lǐng)域都是重點扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，也將是國信證券重點關(guān)注和發(fā)掘的領(lǐng)域和行業(yè)。

　　“新三板”具有其掛牌門檻低、掛牌費用少、掛牌效率高等特點及優(yōu)勢，不僅能幫助企業(yè)樹立良好的公眾形象，增加企業(yè)品牌的價值，更重要的是能為企業(yè)提供更多更便捷的融資途徑，幫助企業(yè)加速成長。海通證券程從云認為，對券商而言，協(xié)助企業(yè)掛牌“新三板”僅是基礎(chǔ)性服務，后續(xù)的創(chuàng)新增值業(yè)務才是重要的著力點，也是提升中小企業(yè)價值的關(guān)鍵。對于掛牌企業(yè)而言，則要提高資本市場意識，利用好“新三板”平臺，加快資本運作，通過股權(quán)估值、籌集資金、規(guī)范管理等方式，實現(xiàn)企業(yè)做大做強。

　　企業(yè)在“新三板”掛牌上，首先可以拓寬企業(yè)融資渠道，利用股權(quán)質(zhì)押、發(fā)行債券、股權(quán)融資等方式進行融資。同時，通過股份流通，可以體現(xiàn)公司資本市場價值，提高企業(yè)品牌影響力，規(guī)范治理，為企業(yè)長期規(guī)范發(fā)展夯實基礎(chǔ)。另外，企業(yè)還可以定向發(fā)行股票進行并購重組，融資收購縱橫產(chǎn)業(yè)鏈的合作公司正在成為一種趨勢，眾多“新三板”公司開始主動出擊進行外延式并購，“定增+現(xiàn)金”的并購手法漸成趨勢。

　　兩年來，海通證券貴州分公司先后推動我省東方科技、黔馳信息、利美康等企業(yè)掛牌“新三板”，并積極推動掛牌企業(yè)做市轉(zhuǎn)讓和后續(xù)融資，為成功掛牌企業(yè)后續(xù)資本運作提供助力。目前，東方科技和黔馳信息已由海通證券擔任主做市商實現(xiàn)做市轉(zhuǎn)讓，極大地提升了股份的流動性。利美康目前也已通過定向增發(fā)方式取得做市商原始庫存股，即將啟動做市轉(zhuǎn)讓。

　　程從云告訴記者，上述項目成功掛牌以來，公司品牌知名度、融資能力、業(yè)績等方面大幅提升，特別是通過以券商為主導的各家中介機構(gòu)的輔導，企業(yè)規(guī)范運作有效改善，為未來持續(xù)健康發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)。目前，東方科技和利美康已完成定向增發(fā)，成功解決一直困擾企業(yè)發(fā)展的融資難問題，且正在積極籌備資本市場的后續(xù)動作。

　　發(fā)展 規(guī)范是前提

　　業(yè)界認為，市場各方之所以看好“新三板”的前景，因為這是一個真正的市場化板塊。

　　培訓會上，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司業(yè)務部高級經(jīng)理張華指出，“走進新三板的中小企業(yè)們猶如逆行于山溪中的魚，不進則退。如果企業(yè)監(jiān)管到位，管理得當，則能在資本市場助力下勇攀高峰；如果企業(yè)忽視制度、忽略監(jiān)管，得過且過，則可能背上沉重的包袱，得不償失?！?/p>

　　張華介紹，由于“新三板”對掛牌企業(yè)并無盈利要求，門檻較低，目前“新三板”掛牌公司參差不齊，一些掛牌企業(yè)體量很小，甚至很多掛牌企業(yè)在虧損運行。造成如此大的差異，除了掛牌企業(yè)自身的品牌價值、資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模和盈利能力等方面的差別以外，更重要的是一些掛牌企業(yè)缺乏完善的治理體系和監(jiān)管制度。

　　張華認為，掛牌公司作為公開轉(zhuǎn)讓的非上市公眾公司，信息披露的真實、準確、完整、及時和公平是其基本要求。信息披露作為公司掛牌之后的首要要求，同時也是最重要的要求，一直是很多公司在監(jiān)管方面最容易出錯的環(huán)節(jié)。所以，“如何樹立信息披露意識、建立完善的信息披露監(jiān)管機制，是每個掛牌公司的必修課?！睆埲A認為，掛牌企業(yè)應主動做到信息披露，提高財務的透明度，規(guī)范市場運作，取得市場信任。

　　另一方面，與掛牌公司數(shù)量與日俱增形成鮮明對比的是，“新三板”目前也面臨著流動性嚴重不足的尷尬局面，不少掛牌企業(yè)都面臨著易“登”難“融”的問題。

　　證監(jiān)會相關(guān)部門負責人認為，“新三板”作為場外市場，同滬深交易所有著不同的定位。作為我國多層次資本市場的基礎(chǔ)部分，“新三板”的市場定位是為非上市公眾公司提供股權(quán)交易平臺，旨在更多地為初創(chuàng)型、成長型企業(yè)提供融資需求，是中小企業(yè)進入資本市場的便捷通道。它的最大功能，應該是融資功能和助推企業(yè)成長規(guī)范功能，而不是交易功能，也不以轉(zhuǎn)板為目的。

　　但由于這些企業(yè)大多體量較小、抗風險能力弱，甚至盈利模式和前景也并不明晰。這就決定了“新三板”是一個高成長性、高風險的市場。按照國務院有關(guān)要求，“新三板”市場是以機構(gòu)投資人為主的市場，為廣大投資人提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場，因此短期內(nèi)不會降低投資者的門檻。

　　這位負責人認為，“新三板”經(jīng)過近3年的快速發(fā)展，受到市場各方的普遍關(guān)注，到今年底將有望突破5000家掛牌企業(yè)，處于快速成長的重要時期。隨著制度建設的不斷完善，將給掛牌企業(yè)提供更加良好的環(huán)境。今年來，證監(jiān)會相繼出臺系列措施，推動“新三板”規(guī)范健康良性發(fā)展。下一步在監(jiān)管制度設計上，監(jiān)管部門正在著力轉(zhuǎn)變職能，強調(diào)放松行政管制，更多地強化公司自治、規(guī)范運作及市場約束，充分發(fā)揮市場在資源配置中的作用。