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劉紀(jì)鵬：新三板非注冊制 分層為集合競價鋪路

  • 發(fā)布時間：2016-04-07 08:47:37  來源：和訊  作者：佚名  責(zé)任編輯：張恒

　　對于新三板實(shí)行的是否是注冊制或準(zhǔn)注冊制，市場爭議很大。4月6日，中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬認(rèn)為，新三板現(xiàn)有掛牌制度并不是注冊制，因?yàn)椴粻可娴饺谫Y功能，“數(shù)千家掛牌企業(yè)零交易，注冊制對應(yīng)的是IPO，新三板沒有IPO?！?/p>

　　劉紀(jì)鵬在第二屆中國科創(chuàng)企業(yè)投融資高峰論壇上指出，目前新三板流動性匱乏的癥結(jié)是“一多兩少”，即：掛牌企業(yè)多，投資者和股東少。分層導(dǎo)致流動性兩極分化是表象，分層之后的頂層將實(shí)現(xiàn)集合競價的方式，和深滬交易所一樣。

　　據(jù)悉，新三板掛牌企業(yè)6000多家，其中，只有兩個股東的企業(yè)大概在510多家，占8%左右；10個股東以下的占比30%，20個股東以下的基本上占到了70%左右，真正有200個股東以上的只有200家。“股權(quán)這么集中，股東人數(shù)這么少，當(dāng)然沒有流動性，為什么股東這么集中呢？就因?yàn)闆]有IPO。”劉紀(jì)鵬稱。

　　另外，新三板有500萬元的投資門檻限制，而中國資本市場上擁有500萬及以上的投資人有30萬左右，新三板擁有12萬人，如果投資門檻降到100萬就可以有150萬人。

　　他指出，要改變這種股權(quán)高度集中現(xiàn)狀，要提高投資人數(shù)量，讓更多的投資人進(jìn)來，尤其是企業(yè)分到頂層，風(fēng)險會大大降低，可以在頂層降低門檻，這些是形成交易的流動性的基礎(chǔ)。

　　“新三板已經(jīng)完全具備了集合競價條件，而時間表已經(jīng)一拖再拖了，先推出分層再擇期實(shí)現(xiàn)頂層的競價，這是三板的思維軌跡。”劉紀(jì)鵬透露，監(jiān)管層提出把新三板辦成具有包括信托、保險、基金等機(jī)構(gòu)投資人的資本市場時，排除了散戶，因?yàn)闊o門檻風(fēng)險太大，散戶會鬧事。

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