上周新三板成交額創(chuàng)下近一個(gè)月以來的新高，周合計(jì)成交32.17億元。交投的快速回暖與分層制度時(shí)間表的落地密不可分，廣證恒生證券表示，新三板分層制度確認(rèn)實(shí)施無疑激活了新三板市場(chǎng)的交易活躍度。但分層制的實(shí)施本質(zhì)上并沒有影響到整個(gè)新三板資金的存量，處于創(chuàng)新層的企業(yè)將會(huì)得到市場(chǎng)資金更多的關(guān)注與青睞。中信證券也表示，分層是新三板實(shí)現(xiàn)真正意義上由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)向場(chǎng)外市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的必經(jīng)途徑。并提出了短期投資者應(yīng)遵循的四條基本原則。

　　交投活躍度顯著回暖

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至3月4日，新三板掛牌公司已經(jīng)達(dá)到了5878家。其中，做市轉(zhuǎn)讓1354家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓4524家。

　　上周新三板整體交投活躍度出現(xiàn)了明顯的回暖。上周新三板合計(jì)成交32.17億元，創(chuàng)下了一個(gè)月以來的新高。其中，做市轉(zhuǎn)讓股共成交17.88億股，較前一周出現(xiàn)小幅回落，但協(xié)議轉(zhuǎn)讓股的成交額大幅攀升至14.30億元，直逼春節(jié)假期以前的水平。

　　指數(shù)行情方面，上周三板成指和三板做市指數(shù)雙雙下挫。三板成指上周小幅下跌0.45%，收?qǐng)?bào)1303.78點(diǎn)，周中一度以1265.63點(diǎn)創(chuàng)下了2015年3月5日以來的新低。三板做市指數(shù)則連續(xù)第三周下跌，上周下跌0.83%，收?qǐng)?bào)1223.89點(diǎn)，周中也一度下探至1204.38點(diǎn)，刷新了2015年7月8日以來的最低值。

　　上周新三板共有1374只股票出現(xiàn)交易，其中有14只股票的周成交額超過了3000萬元。東海證券、明利股份和聯(lián)訊證券上周的成交額超過了1億元，具體金額分別為4.92億元、1.84億元和1.77億元，衛(wèi)東環(huán)保、曉鳴農(nóng)牧、博森科技和中科軟上周則分別成交了9693.02萬元、7534.69萬元、7199.30萬元，其余股票的周成交額都在6000萬元以下。

　　上周上漲的497只新三板股票中，有26只股票實(shí)現(xiàn)翻倍。其中，泰坦科技以3600.00%的周漲幅大幅領(lǐng)先其他新三板股票，華信精工、九州方圓、南京證券、菲達(dá)閥門的周漲幅均超過了400%，上周分別上漲762.50%、550.00%、536.36%和411.28%。上周新三板下跌的股票有721只，君實(shí)生物、鵬飛股份、球冠電纜的周跌幅超過了90%，上周分別下跌93.75%、92.01%和90.20%，滄海核裝、同禹藥包、日望電子、國安達(dá)和金山頂尖的周跌幅在70%以上。

　　分層制度時(shí)間表落定

　　上周新三板活躍度的明顯提升與分層制度時(shí)間的最終確定密不可分。廣證恒生證券表示，新三板分層制度確認(rèn)實(shí)施無疑激活了新三板市場(chǎng)的交易活躍度。在分層制度實(shí)施時(shí)間明確后，3月4日新三板市場(chǎng)做市轉(zhuǎn)讓總成交量為9960.30萬股，做市總成交金額為5.4億元，均創(chuàng)春節(jié)后新高。

　　3月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍在發(fā)布會(huì)上表示，全國股轉(zhuǎn)公司正在對(duì)分層方案市場(chǎng)意見進(jìn)行梳理研究，對(duì)分層方案進(jìn)行完善，待履行完相關(guān)程序后將向市場(chǎng)公布，預(yù)計(jì)于2016年5月份正式實(shí)施。除了公布新三板分層制度落實(shí)的時(shí)間之外，張曉軍還提到了：“分層實(shí)施后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將進(jìn)一步跟蹤研究和評(píng)估相關(guān)制度機(jī)制，按照權(quán)利義務(wù)對(duì)等原則，逐步豐富和完善不同層級(jí)掛牌公司的差異化制度安排?！本o隨其后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《關(guān)于做好掛牌公司分層信息揭示技術(shù)準(zhǔn)備的通知》，擬定于2016年4月組織掛牌公司分層信息揭示的全市場(chǎng)測(cè)試。

　　中信證券表示，分層是新三板實(shí)現(xiàn)真正意義上由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)向場(chǎng)外市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的必經(jīng)途徑。新三板的創(chuàng)新層未來將是一個(gè)以類IPO的交易市場(chǎng)為主的層次。在注冊(cè)制全面穩(wěn)定推行之前，新三板的轉(zhuǎn)板機(jī)制應(yīng)該是場(chǎng)內(nèi)轉(zhuǎn)板，這與臺(tái)灣柜臺(tái)市場(chǎng)制度安排較為類似，優(yōu)秀的企業(yè)依然集聚在新三板，并且同樣享受流動(dòng)性溢價(jià)與融資便利，而在注冊(cè)制穩(wěn)定推行之后，新三板向主板市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制也將打開，這或許發(fā)生在各大交易所估值水平基本趨同的背景下。

　　廣證恒生證券認(rèn)為，分層制落實(shí)在一定程度上為處于流動(dòng)性“冰點(diǎn)”的新三板市場(chǎng)帶來了制度紅利，但分層制的實(shí)施本質(zhì)上并沒有影響到整個(gè)新三板資金的存量，存量不變的結(jié)果將會(huì)是新三板流動(dòng)性呈結(jié)構(gòu)性局部充裕狀態(tài)，處于創(chuàng)新層的企業(yè)將會(huì)得到市場(chǎng)資金更多的關(guān)注與青睞。

　　因此，中信證券提出了短期的投資策略的基本原則：首先，財(cái)務(wù)上符合創(chuàng)新層甚至是戰(zhàn)略新興板的要求；其次，行業(yè)屬于新興行業(yè)且能快速增長；再次，在多層次資本市場(chǎng)形成期，強(qiáng)有力的股東背景或者戰(zhàn)略投資人也是挑選企業(yè)的重要考量因素；最后，考慮到轉(zhuǎn)板套利可能成功的個(gè)案，可適當(dāng)關(guān)注那些較早申請(qǐng)IPO輔導(dǎo)且仍處于交易狀態(tài)的股票。