中國網(wǎng)財經(jīng)10月30日訊 全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理隋強28日表示，分層方案今年年底前一定推出。眾多市場人士認為，分層制度已近在眼前。那么分層制度到底對新三板市場有什么樣的重要意義，怎么分層，制度建設(shè)核心問題又是什么？帶著這樣的問題，中國網(wǎng)財經(jīng)采訪了上海社科院新三板研究課題組(下稱“課題組”)。

　　課題組認為，分層制度對市場各方參與者都有至關(guān)重要的作用。

　　從市場主體來看，通過市場分層，掛牌企業(yè)可以選擇符合自身要求的層次和板塊，如發(fā)展較為成熟的企業(yè)可直接選擇有較高標準的板塊掛牌，初始階段的企業(yè)可選擇首先進入門檻較低的層次，承擔相對較少的掛牌成本。

　　目前掛牌公司家數(shù)眾多、質(zhì)地參差不齊，投資風險也相對較大。通過市場分層，可將不同發(fā)展階段和風險特征的公司分開，降低信息不對稱程度；也為投資者進行估值提供較為可靠的參照體系，降低決策成本。

　　就監(jiān)管層而言，實施市場分層可在不同層次實施相應的管理標準，以便在未來推行競價交易、投資者適當性管理等制度，以及豐富優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等市場產(chǎn)品時，可有針對性地進行分類監(jiān)管。

　　美國納斯達克市場也曾經(jīng)歷過分層制度的變革。課題組提供的資料顯示，1982年，納斯達克引入90秒內(nèi)報告成交量的全國市場系統(tǒng)，第一次分為全國市場和小型資本市場。到了2006年，納斯達克注冊為全國性證券交易所，在兩層的基礎(chǔ)上又增加了一個層次，并重新規(guī)劃為納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場和納斯達克資本市場等 3 個層次的格局。建議新三板在條件成熟情況下，也可進一步分成三層，增加制度的科學性。

　　課題組認為，分層制度最核心的問題是信息透明。從國外成熟市場經(jīng)驗來看：一是信息披露制度。與所分層次相對應，信息披露的要求也依次對應為非常嚴格、嚴格、寬松等。層次越高，對應的信息披露標準就越嚴格。二是公司財務運行透明。層次越高，掛牌公司的財務標準越高。如果已掛牌企業(yè)不能達到或維持相應標準，將會被降至較低板塊或退出市場。三是公司治理規(guī)范。不同的要求主要集中在掛牌公司流動性、股東人數(shù)等。

　　當前新三板發(fā)展中存在的最大問題就是信息不對稱，缺少第三方獨立機構(gòu)的評估。課題組指出，新三板企業(yè)中有80%是“僵尸股”，新三板的投資需要做到“強”和“?！保趧?chuàng)新領(lǐng)域里成長性強，有行業(yè)特色，抓住真正有高成長的、有創(chuàng)新的、有巨大行業(yè)潛力的企業(yè)。 需要長期跟蹤、專業(yè)分析、形成大數(shù)據(jù)的判斷方式，關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展。

　　課題組介紹，“上海社科院新三板在線研究”編制的新三板行業(yè)發(fā)展指數(shù)，就是基于第三方的獨立分析。這一指數(shù)不僅關(guān)注到了企業(yè)的成交量，還從企業(yè)、行業(yè)和整個宏觀經(jīng)濟的多重緯度，從發(fā)展的角度，通過大數(shù)據(jù)和長周期分析，對企業(yè)的成長性進行了預判，給市場提供了參考決策依據(jù)。