16日，在由清科集團(tuán)、投資界聯(lián)合舉辦的2015中國新三板投資大會上，清科集團(tuán)執(zhí)行副總裁、清科研究中心董事總經(jīng)理符星華稱，2015年不僅新三板掛牌企業(yè)數(shù)量超過主板、 中小板 和 創(chuàng)業(yè)板 的總和，新三板基金也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)有2000余只已經(jīng)發(fā)行或擬發(fā)行的相關(guān)主題基金，如果以現(xiàn)在已成立新三板基金的平均規(guī)模2.45億元來計算，將近有5000億元的規(guī)模，而現(xiàn)在整個新三板掛牌企業(yè)募集資金為630億元，這為整個市場未來的走勢提供了支撐。

　　另一方面，符星華介紹，傳統(tǒng)VC/PE在繼續(xù)投資擬掛牌上市企業(yè)的同時，自己也紛紛登陸新三板，目前已有超過100家VC/PE機(jī)構(gòu)排隊等待掛牌，新三板也將成為VC/PE的主要競爭戰(zhàn)場。

　　“市場沒有預(yù)期的悲觀”

　　符星華表示，盡管目前新三板市場遇到交投冷清等暫時性困難，但隨著創(chuàng)業(yè)大潮的不斷擴(kuò)展和制度改革的不斷利好，新三板長期向好的大趨勢不會改變。清科《中國新三板解碼》報告顯示，截至2015年8月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)3359家，總量遠(yuǎn)超主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板，總市值是1.4萬億元，總股本1735億股，平均市盈率為41.72倍，而目前已經(jīng)募集的397只新三板基金總額為974.42億元，平均募集規(guī)模為2.45億元，此外還有1600余只基金尚未進(jìn)場。另外，今年前8個月新三板企業(yè)的股票轉(zhuǎn)讓數(shù)量達(dá)到151億股，成交金額為1275億元，成交筆數(shù)也接近190萬筆，較之2014年仍有大幅度的提升。

　　“似乎這組數(shù)字沒有大家預(yù)想的那么悲觀?！彼f。

　　符星華還提到，就中國的投資數(shù)據(jù)和美國投資數(shù)據(jù)相比，截至去年底，美國的企業(yè)數(shù)量接近1400萬家，其中被VC/PE投資過的企業(yè)大概有70萬家，占全部企業(yè)數(shù)量的5%；而中國目前有4000多萬家企業(yè)，被VC/PE投資過的企業(yè)數(shù)量在4萬左右，僅有千分之一的占比，這50倍的差距也是未來的可成長空間。

　　“人們往往高估短期的變化，低估長期的變化?！边_(dá)晨創(chuàng)投合伙人于志宏在回答新三板長期走向的問題時說。

　　但不可否認(rèn)的是，市場面臨泡沫、流動性危機(jī)和長期投資考驗(yàn)是新三板需要解決的三大挑戰(zhàn)。符星華指出，目前新三板掛牌的3300多家企業(yè)里，只有30%曾經(jīng)有過交易，每天的交易企業(yè)數(shù)量不超過200家，即不到10%，真正的好企業(yè)在新三板中可能只有20%左右的比例。

　　也正是基于此，與會人士認(rèn)為新三板適時推出分層制度尤為必要。

　　硅谷天堂董事總經(jīng)理高杰則認(rèn)為，流動性是所有證券市場的根本，對于新三板流動性的解決，分層制度肯定算是一個比較好的方式。分層能夠讓好的企業(yè)更好，讓市場產(chǎn)生一定的明星效應(yīng)，在這種情況下流動性可能會有所改善；其次，分層對不同企業(yè)會有不同的激勵，新三板分層制度的建立能讓好的企業(yè)往前走，讓差的企業(yè)待在原地。對于這一點(diǎn)，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司副總裁陳文正說，好企業(yè)自然會受到市場追捧，不好的企業(yè)會無人問津，這是市場的自然規(guī)律。

　　逾百家VC/PE排隊掛牌新三板

　　新三板市場的發(fā)展，對VC/PE的生存法則也正帶來潛移默化的改變。一方面，企業(yè)能夠掛牌新三板，對VC/PE的融資依賴本身就在降低，渠道的豐富使VC/PE面臨更多的資源競爭；但另一方面，投資機(jī)構(gòu)自身登陸新三板也成為一種新的變革。

　　清科數(shù)據(jù)顯示，目前已有超過5家VC/PE投資機(jī)構(gòu)登陸新三板，包括九鼎投資、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、硅谷天堂和明石創(chuàng)新?！斑@幾家機(jī)構(gòu)登陸新三板后，整個發(fā)展速度和規(guī)模都有了翻天覆地的變化，而且在他們身上看到了非常多的創(chuàng)新?？赡車庖恍┏笮蚉E和投資機(jī)構(gòu)用二三十年才能布完的局，我們可能一兩年或兩三年就能完成。”符星華說。

　　她透露，據(jù)不完全披露的數(shù)據(jù)，目前排隊掛牌新三板的VC/PE機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過100家，另外還有部分已經(jīng)借殼掛牌新三板，例如中鈺資本，“新三板會成為VC/PE一個新的競爭主板塊?！?