降低投資門檻、設(shè)立轉(zhuǎn)板機(jī)制引人遐想

　　哪些新三板公司有投資價(jià)值？

　　□本報(bào)記者 褚睿雅

　　去年末，新三板大幅擴(kuò)容，掛牌數(shù)量、成交額、融資額成倍增長(zhǎng)，交易方式等制度也得到極大完善。進(jìn)入2015年以來，新三板市場(chǎng)步入快速增長(zhǎng)期，無論是成交金額還是掛牌速度都明顯提升。

　　市場(chǎng)預(yù)期2015年新三板將繼續(xù)發(fā)生重大變革，同時(shí)孕育無限投資機(jī)遇。公私募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)也均在緊鑼密鼓地研究投資于新三板的資管產(chǎn)品，在新增資金的刺激下，2015年新三板市場(chǎng)有望全面爆發(fā)。

　　那么，投資者該如何在這場(chǎng)資本盛宴里分得一杯羹？浙江又有哪些值得投資的好企業(yè)？看看分析師們都是怎么說的。

　　新三板1月交投熱度顯著提升

　　進(jìn)入2015年以來，新三板市場(chǎng)步入快速增長(zhǎng)期，無論是成交金額還是掛牌速度都明顯提升。

　　2015年1月份累計(jì)來看，新三板共成交4.95億股，其中以做市方式成交的有1.38億股，協(xié)議成交的有3.57億股；總成交金額為29.73億元，其中做市轉(zhuǎn)讓成交13.21億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交16.52億元，與2014年相比進(jìn)步十分迅速。2014年全年新三板合計(jì)成交130.36億元，22.82億股。但2015年1月份的成交就已經(jīng)達(dá)到2014年全年的五分之一。

　　與新三板股票活躍表現(xiàn)所一致，2015年以來，到新三板掛牌的企業(yè)數(shù)量也迅速增加。截至1月30日，新三板掛牌公司共有1864家，較2014年底增加了292家，而2014年全年新增的掛牌公司數(shù)量?jī)H1216家。1月份的新增公司數(shù)量就占了2014年全年新增數(shù)量的四分之一。

　　搶眼的表現(xiàn)讓機(jī)構(gòu)對(duì)新三板的關(guān)注度迅速飆升。各大券商爭(zhēng)相發(fā)布對(duì)新三板的研報(bào)，公私募、券商資管等機(jī)構(gòu)也正在研究投資于新三板的資管產(chǎn)品。

　　■交易升溫

　　5000萬元的新三板理財(cái)產(chǎn)品

　　3分鐘就預(yù)約了1.4億

　　新三板交投熱度整體提升背后，個(gè)股的賺錢效應(yīng)日益明顯。不少投資者都注意到，新三板的股票要么不交易，一旦有交易，個(gè)股的漲幅總是很驚人。比如杭州的掛牌企業(yè)“三網(wǎng)科技”，1月27日早盤就上漲了934.01%。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2015年以來，新三板共有211只個(gè)股出現(xiàn)上漲，其中，成功實(shí)現(xiàn)翻倍的新三板個(gè)股有20只，智立醫(yī)學(xué)、華恒生物、東潤(rùn)環(huán)能、成大生物4只個(gè)股漲幅甚至超過10倍以上。

　　海銀財(cái)富（杭州）管理有限公司的一位理財(cái)師告訴記者，因?yàn)榭春眯氯宓耐顿Y潛力，他們公司推出了新三板系列基金，投資范圍主要是新三板股權(quán)投資，包括新三板擬掛牌、已掛牌定增、發(fā)行優(yōu)先股、并購(gòu)、做市等。他們的“新三板1號(hào)”產(chǎn)品將于本月9日上線，前兩日開放預(yù)約，5000萬元額度的產(chǎn)品，3分鐘內(nèi)就預(yù)約了1.4億元。

　　“‘新三板1號(hào)’的投資起點(diǎn)比較高，300萬元起，幾十個(gè)客戶就上億元了，很多客戶是想約約不到。”該理財(cái)師說，現(xiàn)在很多投資者都覺得新三板是很好的投資機(jī)會(huì)，投資標(biāo)的好的公司，收益可以翻倍，所以機(jī)構(gòu)一推新三板的理財(cái)產(chǎn)品，就都來預(yù)約了。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，新三板在今年以來如此受關(guān)注，有一個(gè)很重要的原因是引入了做市商制度，并大面積鋪開。“這極大地提高市場(chǎng)流動(dòng)性，賦予新三板市場(chǎng)定價(jià)功能。理論上，做市商制度的雙向報(bào)價(jià)及成交義務(wù)規(guī)定可以平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，提高成交率，另外有做市商為企業(yè)背書，也可提振投資者信心。”

　　降低投資門檻、設(shè)立轉(zhuǎn)板機(jī)制

　　點(diǎn)燃新三板投資熱情

　　市場(chǎng)預(yù)測(cè)股票發(fā)行注冊(cè)制將在2015年推出，而注冊(cè)制的推出極有可能與新三板的轉(zhuǎn)板機(jī)制相結(jié)合，這也讓新三板的投資價(jià)值倍受關(guān)注。

　　杭州某券商專門研究新三板市場(chǎng)的分析師張先生告訴記者，注冊(cè)制推出后，是否對(duì)新三板有利好，目前來說很難判斷，不過，大多數(shù)的投資者還是希望新三板未來在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部，能夠形成充分的流動(dòng)性，給予企業(yè)公允的價(jià)格。

　　“新三板的轉(zhuǎn)板制度已經(jīng)有了，但是細(xì)節(jié)尚未推出。轉(zhuǎn)板形成的溢價(jià)是顯而易見的，比如2011年還在新三板的安控科技最后一筆報(bào)價(jià)是4元，現(xiàn)在股價(jià)為40元，3年多的時(shí)間，投資收益達(dá)到10倍?！?/p>

　　新三板投資門檻過高一直備受市場(chǎng)詬病，500萬元的投資門檻把很多投資者拒之門外。不少業(yè)內(nèi)人士都表示，目前新三板投資的高門檻只是權(quán)宜之計(jì)，等到做市商制度全面鋪開以后，投資門檻一定會(huì)降低。

　　西部證券一新三板業(yè)務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管層態(tài)度已有松動(dòng)苗頭了，證監(jiān)會(huì)新聞辦在今年1月12日松口稱，目前新三板對(duì)合格投資者的要求過高，下一步可能會(huì)修改合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。如果投資門檻降低，一定會(huì)迎來新三板的開戶高潮和炒作行情。

　　“目前市場(chǎng)認(rèn)為新三板值得投資，很大一部分原因就預(yù)期將降低投資門檻和直接轉(zhuǎn)板。等這陣風(fēng)來了，新三板的機(jī)會(huì)也就起了?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

　　■制度紅利

　　投資者如何圈住新三板這只“金羊”

　　新三板的投資機(jī)會(huì)仿佛就在眼前，投資者能否圈住這只“金羊”呢？

　　行業(yè)分析人士陳敏認(rèn)為，就算注冊(cè)制真的推出，新三板企業(yè)直接轉(zhuǎn)板的可能性應(yīng)該不是很大，新三板能進(jìn)入主板市場(chǎng)的企業(yè)畢竟是少數(shù)，所以，投資者還是要做足功課，精心挑選好的公司去投資。

　　“首先要考慮公司與現(xiàn)行IPO的要求是否一致，企業(yè)離上市還有多大距離；其次要考慮企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來的3-5年內(nèi)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)是上行還是下行，這個(gè)非?？简?yàn)投資者眼光；再要看公司管理層是否有雄心、信心，IPO的過程比較曲折，就算很順利，一個(gè)公司的上市過程至少需要3-4年時(shí)間，如果管理層打起了退堂鼓，你的投資就打水漂了。此外，還要看公司的財(cái)務(wù)狀況，看公司是否有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等多種因素。”

　　陳先生表示，從行業(yè)來看，互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)是未來的方向，這幾個(gè)行業(yè)的公司可以好好關(guān)注。

　　張先生表示，目前有IPO打算的新三板企業(yè)比較多，投資者需要進(jìn)行甄別。此外，新三板企業(yè)被主板企業(yè)并購(gòu)也成為流行趨勢(shì)，平均收購(gòu)市盈率在15-20倍。所以判斷企業(yè)是否處于產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是否能夠滿足上市公司外延式收購(gòu)要求，是投資者需要重點(diǎn)考慮的。

　　雖然大家對(duì)新三板的投資都比較樂觀，但業(yè)內(nèi)人士還是不建議個(gè)人投資者直接投資新三板。

　　張先生認(rèn)為，新三板包容性很強(qiáng)，掛牌企業(yè)門檻和信息披露要求都較低，而且目前掛牌的都是一些小企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。對(duì)小散戶而言，投資新三板風(fēng)險(xiǎn)太大。

　　“因?yàn)槟壳靶氯宓钠髽I(yè)數(shù)量眾多，在選擇上難度非常大，建議普通投資可以參與新三板的各類基金間接投資新三板，讓更加有經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)幫助我們選擇標(biāo)的。但是大多數(shù)的基金投資周期較長(zhǎng)，有2+1年，也有3+2年，相對(duì)來說，券商發(fā)行的基金的可靠性可能更強(qiáng)，因?yàn)樾氯迤髽I(yè)的資源主要在券商手上?！睆埾壬f。

　　■投資機(jī)會(huì)

　　浙江哪些新三板企業(yè)有投資價(jià)值？

　　采訪中，記者了解到，截至2014年12月31日，浙江省目前已經(jīng)掛牌新三板的企業(yè)有69家，此外，還有68家企業(yè)處于審批過程中。那么浙江的掛牌企業(yè)中哪些企業(yè)比較有投資價(jià)值呢？

　　張先生說，在新三板掛牌企業(yè)中，主要投資方向，仍然是在TMT、醫(yī)藥、環(huán)保這三個(gè)大領(lǐng)域中。對(duì)于直接參與二級(jí)市場(chǎng)的投資者來說，可以從成交量和企業(yè)規(guī)模的角度出發(fā)，選擇有較多人參與的標(biāo)的，其公允價(jià)格能夠更加得到體現(xiàn)。

　　至于浙江的新三板企業(yè)，張先生認(rèn)為先臨三維、浙江力諾、康萊寶、捷昌驅(qū)動(dòng)是比較有機(jī)會(huì)的?！扒叭齻€(gè)企業(yè)的交易方式是做市轉(zhuǎn)讓方式。捷昌驅(qū)動(dòng)以做線性驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品為主，是未來智能化發(fā)展中較為重要的配件產(chǎn)品。先臨三維是提供三維數(shù)字化與3D打印為主要產(chǎn)品的企業(yè)，掛牌后受到投資者的熱捧?！?/p>

　　事實(shí)上，嗅覺敏銳的浙商早就醞釀在浙江新三板掛牌企業(yè)中淘金了。天畢弗資產(chǎn)管理股份有限公司的COO馮潔靖就對(duì)浙江的新三板企業(yè)頗有興趣。

　　“上個(gè)月，我們公司成立了中國(guó)國(guó)越股權(quán)投資基金管理中心，這只基金專門投資工業(yè)4.0。我們最近就考察了浙江的一家在新三板掛牌的企業(yè)——瑞德設(shè)計(jì)。這家公司被圈內(nèi)視為是廚電龍頭方太背后的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，他們的董事長(zhǎng)李琦提出的向工業(yè)4.0轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，和我們基金發(fā)起的宗旨不謀而合?！?/p>

　　馮潔靖一直頗為關(guān)注浙江的幾個(gè)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，在她看來，在高新技術(shù)開發(fā)區(qū)里的新三板掛牌企業(yè)都是值得好好研究一番的，里頭能找出值得投資的好公司。