近一年來，新三板市場的發(fā)展可謂頗具波折。去年下半年，隨著掛牌企業(yè)猛增與做市制度推行等，市場在今年3、4月份迎來了一波股價與成交量的迅猛增長，隨后由于政策預(yù)期落空，成交回落，而近期，受主板市場震蕩影響，新三板市場的股價與成交量似乎都跌到了谷底，不少投資者失望之情溢于言表。

　　應(yīng)該看到，不考慮新三板現(xiàn)行的交易制度和投資者準(zhǔn)入門檻，新三板市場相較于主板市場在制度市場化建設(shè)上，實際有著巨大的進步。在掛牌和股票發(fā)行上，目前基本采取的是完全市場化的方式，而企業(yè)虧損不再成為阻礙掛牌的限制，更是為“潛力”公司打通了資產(chǎn)市場之路。記者認為，恰恰越是高度市場化、高度開放包容的地方，往往越能夠成功，一個股票市場的成功則至少應(yīng)包括不斷培育出優(yōu)秀的企業(yè)。

　　投資者如何在新三板尋找到值得投資的企業(yè)？“新”、“奇”或許是兩個可以考慮的角度。

　　“新”指的是公司在技術(shù)、商業(yè)模式或某一資源要素方面，有所創(chuàng)新突破，并且存在一定的“護城河”，不會被其他企業(yè)輕易模仿。這樣的公司在新三板市場還是獲得了較大的認可。以記者前期在浙江走訪的一家新材料企業(yè)為例，該公司創(chuàng)始人是該領(lǐng)域國際級的領(lǐng)軍人物，該新材料在電子顯示、照明、生物檢測等領(lǐng)域都具有運用前景，較高的技術(shù)壁壘是企業(yè)主要優(yōu)勢。目前，該公司正在做產(chǎn)業(yè)化推進，雖然公司產(chǎn)品還處于比較初期的階段，但公司股價在新三板還是得到了較高的估值，走勢相對穩(wěn)定。類似的，另一家浙江公司則是希望以商超賣場的方式對傳統(tǒng)花卉市場進行升級換代，其創(chuàng)新主要在經(jīng)營模式，由于起步較早，其模式的推廣在一些地區(qū)具有了先發(fā)優(yōu)勢。

　　“奇”指的是公司作為投資標(biāo)的，其業(yè)務(wù)類型在其他市場中比較罕見，具有一定的稀缺性。以新三板目前較受追捧的教育板塊為例，由于以在線教育等為主業(yè)的A股公司較為稀缺，而該行業(yè)前景又被廣泛看好，因此，華圖教育、分豆教育等公司在新三板股價表現(xiàn)搶眼。類似的，PE、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等A股稀缺板塊，也或多或少受益于其稀缺性。并且，該類公司除了自身的發(fā)展壯大，當(dāng)行業(yè)處于風(fēng)口時，也可能更容易成為被并購的目標(biāo)。

　　值得注意的是，較高的投資者準(zhǔn)入門檻或許顯示監(jiān)管層對新三板市場的定位：更多為處于發(fā)展早期或新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)服務(wù)。由于早期企業(yè)發(fā)展不確定性更大，風(fēng)險也更大，因此通過高門檻來篩選機構(gòu)投資者和成熟的個人投資者。在流動性有限的情況下，在這樣的市場里投資，更高程度的分散投資可以幫助降低風(fēng)險，而對取得回報的時間周期長度也需要有充分的預(yù)期。