近兩日，新三板上市公司華圖教育借殼*ST新都（000033）失敗一事備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　今年4月，*ST新都公布了華圖教育將借殼這一消息。受此影響，復(fù)牌后公司連續(xù)15個(gè)“一”字漲停。然而，隨著2014年年報(bào)的披露，*ST新都傳出重組可能會(huì)生變的消息，且公司股票自5月21日起暫停上市。雪上加霜的是，本已暫停上市的*ST新都于6月2日又被深交所出具監(jiān)管函，涉及公司違規(guī)擔(dān)保和信披不及時(shí)。6月12日，*ST新都收到了華圖教育正式發(fā)出的《協(xié)議解除通知函》，要求單方面終止重大資產(chǎn)重組。6月16日，公司董事會(huì)同意終止本次重大資產(chǎn)重組。至此，重組事項(xiàng)畫(huà)上句號(hào)，而*ST新都也面臨著即將退市的困境。

　　新三板公司轉(zhuǎn)板熱度不減

　　據(jù)了解，華圖教育去年7月才掛牌新三板，8月就停牌開(kāi)始籌劃重大事項(xiàng)，9月更名，其資本運(yùn)作之急促可見(jiàn)上市愿望之強(qiáng)烈。而本次重組流產(chǎn)也意味著首單新三板借殼主板出師不利。盡管此次重組失利完全是因?yàn)椤皻す尽苯?jīng)營(yíng)等問(wèn)題，但有業(yè)內(nèi)人士指出，華圖借殼*ST新都一案對(duì)于新三板公司來(lái)說(shuō)頗具象征意義，代表著新三板公司不再僅僅是A股上市公司的“選秀池”和“后備軍”，它們也開(kāi)始主動(dòng)出擊尋求并購(gòu)，并試圖通過(guò)借殼迅速實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)想。

　　不過(guò)也有分析人士指出：“今后一旦注冊(cè)制和轉(zhuǎn)板機(jī)制落地，代價(jià)高昂的借殼上市對(duì)新三板公司的吸引力將陡然下降。華圖教育所開(kāi)辟的這一新模式也極有可能后繼乏人。”

　　當(dāng)下，新三板公司轉(zhuǎn)板問(wèn)題備受爭(zhēng)議，成為目前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)之一。據(jù)民生證券統(tǒng)計(jì)，自新三板成立以來(lái)，新三板共有12家企業(yè)從新三板轉(zhuǎn)到了創(chuàng)業(yè)板或者中小板，而僅2015年就有合縱科技(300477)、康斯特(300445)、雙杰電氣(300444)等3家企業(yè)轉(zhuǎn)到了創(chuàng)業(yè)板。不過(guò)這些企業(yè)都沒(méi)有享受到綠色通道，依然走的是正常的IPO程序。

　　轉(zhuǎn)板制度仍在商榷之中

　　公開(kāi)資料顯示，新三板轉(zhuǎn)板制度首次被明確是在2013年12月13日，國(guó)務(wù)院在49號(hào)文中首次明確規(guī)定，在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。

　　6月16日國(guó)務(wù)院下發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》，其中要求：“加快推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)?！笔聦?shí)上這已經(jīng)是自49號(hào)文之后決策層第八次催促新三板完善轉(zhuǎn)板制度，推進(jìn)新三板與創(chuàng)業(yè)板對(duì)接。

　　市場(chǎng)上對(duì)此也有多種聲音。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)新三板來(lái)說(shuō)，其實(shí)并不愿意辛辛苦苦培育的優(yōu)秀企業(yè)流失，而目前新三板正在大力推進(jìn)的分層制度意味著新三板將自己的掛牌企業(yè)進(jìn)行高低分層，便與管理。也有分析師認(rèn)為，隨著新三板交易不斷活躍，如果在制度上再不斷完善，那么基于新三板更加靈活的、各項(xiàng)約束更小的優(yōu)勢(shì)，掛牌的企業(yè)可能自己都不會(huì)愿意轉(zhuǎn)板了，因此上述分析師認(rèn)為，新三板努力推進(jìn)的分層和競(jìng)價(jià)交易也是基于該目的。

　　基于多方各種各樣的態(tài)度，新三板轉(zhuǎn)板制度究竟何時(shí)能夠出臺(tái)？金融投資報(bào)將持續(xù)關(guān)注。