源于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)大力推進(jìn)改革與創(chuàng)新，未來(lái)創(chuàng)新型企業(yè)將從新三板開始找到中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的制度自信。

　　5月20日，盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人彭志強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)預(yù)測(cè)，“未來(lái)兩三年將有近1000家未上市公司拆除VIE架構(gòu)后回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，并且新三板將成為主載體?！?/p>

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，繼中搜網(wǎng)絡(luò)等公司拆除VIE架構(gòu)掛牌新三板之后，還將有天涯社區(qū)、錘子科技將奔向新三板。VIE架構(gòu)在中國(guó)被稱為“協(xié)議控制”，是指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議控制的方式成為境內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)體的實(shí)際收益人和資產(chǎn)控制人。阿里巴巴、百度、新浪、京東商城等公司都采用VIE結(jié)構(gòu)。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理陳永民表示，從上世紀(jì)90年代開始，國(guó)內(nèi)很多創(chuàng)新型企業(yè)做海外架構(gòu)，而后赴海外上市?！岸嗄陙?lái)，市場(chǎng)各界人士總是討論和期待中國(guó)資本市場(chǎng)能為創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)，不過(guò)，從最近的一些動(dòng)向來(lái)看，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該是有答案了。”

　　陳永民所指正是VIE架構(gòu)公司正在出現(xiàn)的回歸潮。陳永民透露，“目前，從我們與券商的討論來(lái)看，今年下半年將出現(xiàn)申報(bào)高峰，其中包括拆除VIE架構(gòu)回歸的公司，這些公司將會(huì)集中在今年下半年或明年上半年申報(bào)掛牌?！?/p>

　　彭志強(qiáng)甚至認(rèn)為，在經(jīng)歷了兩三年的未上市VIE架構(gòu)公司回歸后，還將會(huì)出現(xiàn)中概股集體退市，進(jìn)而回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的趨勢(shì)。

　　“一旦VIE架構(gòu)公司集體回歸，中國(guó)資本市場(chǎng)將出現(xiàn)集中式的‘騰籠換鳥’景象，同時(shí)將刺激中國(guó)創(chuàng)新事業(yè)的發(fā)展，新興經(jīng)濟(jì)也得以開始置換傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這將成為全球資本市場(chǎng)歷史上最為集中的資產(chǎn)大置換和大遷移。”彭志強(qiáng)同時(shí)向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹說(shuō)，盛景嘉成母基金日前發(fā)行了規(guī)模高達(dá)20億元人民幣的中國(guó)首只VIE回歸概念的“中國(guó)龍騰回歸母基金”，以該基金促進(jìn)VIE架構(gòu)公司快速回歸。

　　陳永民表示，“大量未上市VIE架構(gòu)公司回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，登陸新三板，這將會(huì)更進(jìn)一步激發(fā)整個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新投資能力?！?/p>

　　彭志強(qiáng)分析稱，與創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀比較，新三板更加能吸引VIE結(jié)構(gòu)公司。因?yàn)樾氯寰哂械烷T檻、低成本以及低時(shí)間成本優(yōu)勢(shì)，即便是《證券法》修改后實(shí)施注冊(cè)制，并不意味著登陸創(chuàng)業(yè)板不用審查，還是要審查的，也就是說(shuō)仍需要排隊(duì)。因此，綜合來(lái)看，新三板具有更大優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，中搜網(wǎng)絡(luò)曾經(jīng)歷了“引入VIE架構(gòu)準(zhǔn)備海外上市，再拆VIE架構(gòu)股改回歸卻面對(duì)A股關(guān)閉、創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)”的尷尬。2013年10月份，一直準(zhǔn)備登陸創(chuàng)業(yè)板的中搜網(wǎng)絡(luò)最終掛牌新三板。

　　另?yè)?jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，TMT（科技、媒體和通信）已成新三板第一大權(quán)重板塊。截至2015年5月6日，新三板TMT板塊共有800家公司，可交易股份總量在新三板所有行業(yè)中名列第一。