近日，成都國科海博信息技術股份有限公司公告稱，截至2015年4月9日，公司股東人數(shù)已增至218名，而該公司去年4月在新三板掛牌時股東人數(shù)僅為9人。新三板類似這樣的公司已有40多家。按照目前的規(guī)定，股東人數(shù)超過200人的公司需經(jīng)證監(jiān)會核準，由此產(chǎn)生的問題引發(fā)了業(yè)內(nèi)的關注。

　　原因

　　做市交易的必然結果

　　對于股東人數(shù)超過200人的新三板公司逐漸增多的原因，國信證券四川分公司場外市場部渠道總監(jiān)戴德偉說，首先是因為新三板交易制度的改變。長期以來，新三板市場實施的都是協(xié)議交易制度，而自2014年8月增加了做市交易方式后，交易漸趨活躍，從而使股東人數(shù)開始增加。

　　其次是新三板市場行情升溫。今年以來，新三板成交量成倍上升，價格不斷上漲，不少掛牌公司市盈率水平已經(jīng)超過了中小板、創(chuàng)業(yè)板公司，吸引了更多投資者參與，這自然使股東人數(shù)有增無減。

　　四川省社科院法學研究所副所長鄭鈜表示，“現(xiàn)在不少掛牌公司股東人數(shù)超過了200人主要是在定向增發(fā)和股票公開轉(zhuǎn)讓的過程中出現(xiàn)的?！?

　　趨勢

　　將成新三板“新常態(tài)”

　　戴德偉預計，新三板掛牌公司股東人數(shù)超過200人，將成為這個市場的“新常態(tài)”。

　　不過，目前在三板掛牌公司中，已有因股東人數(shù)超過200人，在未獲得證監(jiān)會核準前而使定向增發(fā)作廢的個案。如做市企業(yè)中瀛鑫公司由于定增后公司股東人數(shù)超過200人，需在取得證監(jiān)會核準文件后，方可辦理新增股份的掛牌手續(xù)。因此原來披露的股票發(fā)行認購公告宣布作廢，并已將投資者已繳納的認購資金本息予以返還。

　　由于執(zhí)行上述規(guī)定，帶來的必然結果是定增周期也需像A股一樣被拉長，新三板失去了短平快融資的優(yōu)勢。

　　按照規(guī)定，股份有限公司未在新三板掛牌前，股東人數(shù)超過200人者，由公司注冊地區(qū)的省級人民政府初審后，報中國證監(jiān)會核準，在三板掛牌后，公司因股份轉(zhuǎn)讓或者定向增發(fā)導致股東累計超過200人的，直接報中國證監(jiān)會核準?！吧鲜鲆?guī)定，是基于謹慎監(jiān)管原則而制定的，因為新三板掛牌門檻很低，再加上在新三板掛牌的公司大多屬于正處于成長中的企業(yè)，其業(yè)績具有很大的不確定性?！编嶁v表示。

　　建議

　　有必要修訂《證券法》

　　“股東人數(shù)超過200人，只是公眾公司在股權持有主體方面的一個表面特征，而真正意義上的公眾公司必須達到以下要求?！编嶁v說，第一，掛牌公司需要發(fā)揮法人治理機構的應有作用。

　　第二，掛牌公司需要體現(xiàn)公眾公司的“三公”（公開、公平、公正）原則。股東人數(shù)超過200人后，對其關注的程度也會相應提高。如在信息披露方面，盡管與上市公司相比，在信息披露的密度、內(nèi)容要求等方面有所降低，但其真實性、有效性方面不能打折扣。

　　第三，需要對《證券法》的相關內(nèi)容進行修改。目前正處于大修之中的《證券法》應將上述現(xiàn)象考慮進去，這才能體現(xiàn)法律為多層次資本市場發(fā)展服務的宗旨?！跋嘈烹S著《證券法》的修改，今后將會有越來越多的新三板市場掛牌公司股東人數(shù)超過200人，成為真正意義上的公眾公司?！编嶁v表示。