雖然新三板市場近期出現(xiàn)大幅回調(diào)，但定增熱情依然持續(xù)升溫。統(tǒng)計顯示，最近一年新三板市場的定增金額達233億元，其中大量定增無流通鎖定限制。業(yè)內(nèi)人士提醒，由于最近市場回調(diào)速度較快，新三板做市指數(shù)已從2673點回落到1800點附近，股價的回調(diào)可能對部分高位定增項目帶來風險，目前股價已跌破增發(fā)預案價格的有中科國信、遠大股份等11家公司。

　　4月定增熱情高漲

　　根據(jù)東方財富choice定增系統(tǒng)統(tǒng)計，近一年以來新三板定增項目定增價格從1元到109.8元不等，價格最高的是綠岸網(wǎng)絡。獲配金額從幾千元到23億元不等，總定增規(guī)模達到233億元。從流通限制看，多數(shù)定增項目并無流通期限規(guī)定，但也有少數(shù)公司制定了相對明確的減持辦法。例如，伯朗特、雙申醫(yī)藥的定增方案要求在任職期間每年減持不得超過所持有股份的25%。萬企達等多家公司要求限售期為一年。

　　進入3、4月份，新三板公司的定增活動明顯加速。海通證券研究所統(tǒng)計，上周共有70家公司公告了增發(fā)預案，其中深圳行健在一周內(nèi)公布了兩項增發(fā)預案?；仡?014年以來三板公司每周的增發(fā)情況，2015年2月以來增發(fā)次數(shù)及募集資金額大幅上升。其中，僅4月的預計募集資金額就高達559億，超過2014年1月至2015年3月的增發(fā)總量。海通證券認為，目前新三板市場投資熱情較高，導致許多公司在高位定增，未來可能面臨回調(diào)風險，應謹慎選擇項目。

　　東方財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近期新三板公司的定增價格有不斷攀升態(tài)勢，相對去年有了不少增幅。例如，銀橙傳媒定增價格25元，而其掛牌價格目前回調(diào)到了30元附近。綠岸網(wǎng)絡的定增價格曾達到109元，但其掛牌價格最高為64元，目前只有32.3元。業(yè)內(nèi)人士表示，由于很多公司僅僅是掛牌協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格，并不能代表真實的公司價值，所以定增與二級市場間的差價需要理性看待。

　　參與定增需做好篩選

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于新三板定增被市場認為是“好女不愁嫁”，所以現(xiàn)在拿定增項目不僅需要有資金實力，還要拼關系甚至還需要拼技術。通過定增方式介入新三板公司有較大折價，因而備受機構(gòu)青睞，同時相對二級市場更容易拿到股份。但已有越來越多的投資者認識到需要根據(jù)研究報告進一步篩選公司。

　　上海一家大型基金公司內(nèi)部人士透露：“新三板市場雖然火爆，但是想選擇到好標的還是比較困難。另外，新三板掛牌公司普遍規(guī)模很小，很可能投資一家公司所用資金只需500萬元，但持有該公司股份的比例可能就達到5%左右，所以必須分散投資?！?/p>

　　一家私募公司的投資經(jīng)理表示：“我們力爭參與的定增主要有兩個考慮，一是有折價，二是一次性拿到的量比較大，希望能夠和企業(yè)有長期合作。”

　　據(jù)悉，隨著私募新三板產(chǎn)品規(guī)模增加，參與定增的公司數(shù)量也在增加。因為單個項目投入資金占產(chǎn)品總資產(chǎn)比例不超過30%，以往發(fā)行幾千萬的新三板產(chǎn)品拿項目相對容易，而規(guī)模上億之后就需要更多篩選。浙商資管、財通資管等新三板產(chǎn)品都與一些掛牌公司簽訂了定增認購協(xié)議。

　　一些機構(gòu)投資者表示：“參與新三板定增需要盡職調(diào)查、風控和合理估值，不能違背這個原則?！爆F(xiàn)在有些新三板定增基金過于瘋狂，他們在市場上掃貨，不會區(qū)別企業(yè)、行業(yè)的估值。

　　除了資金上的支持，定增的投資者還可能需要提供“增值服務”。有些做市商需要給公司介紹上下游合作伙伴，或者提供戰(zhàn)略規(guī)劃以及牽線擴產(chǎn)并購的標的。還有些機構(gòu)表示，未來投資定增項目需要有強大的定價能力、強大的研究服務平臺以及強大的投資者培育平臺、投資者信息溝通平臺，只有這樣才能成為連接掛牌公司、投資者的橋梁，培育新三板投資生態(tài)圈。