雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于掛牌公司的盈利門(mén)檻要求不高，但從目前已經(jīng)披露年報(bào)的掛牌公司整體情況來(lái)看，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正的公司家數(shù)仍占絕對(duì)多數(shù)。中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共有1613家掛牌公司公布了2014年年報(bào)，其中1414家歸屬于掛牌公司的凈利潤(rùn)為正，占比達(dá)到87%。

　　三公司凈利飆升百倍

　　在目前已經(jīng)披露年報(bào)的掛牌公司中，恒遠(yuǎn)利廢、卓繁信息和立高科技3家公司凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)10000%。這個(gè)增速在A股主板市場(chǎng)極為罕見(jiàn)。

　　恒遠(yuǎn)利廢年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賷Z冠。恒遠(yuǎn)利廢是山東一家利廢技術(shù)裝備制造類(lèi)企業(yè)，公司2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)289.8萬(wàn)元，與去年同期1.7萬(wàn)元相比，增幅高達(dá)16989%。公司凈利潤(rùn)之所以增幅較快，一方面是因?yàn)?013年基數(shù)極低，另一方面則是因?yàn)楣驹?014年獲得超過(guò)15萬(wàn)元的非經(jīng)常性損益。

　　此外，包括奔速電梯、圣才教育、東方水利、九鼎投資、中鋼機(jī)械等在內(nèi)的55家掛牌公司的凈利潤(rùn)同比增幅也均超過(guò)1000%。以備受矚目的“PE第一股”九鼎投資為例，公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.8億元，同比增長(zhǎng)120%，實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)1250%。

　　2014年IPO重啟，九鼎投資隨著私募股權(quán)行業(yè)逐步走出低谷。年報(bào)顯示，2014年，公司所投企業(yè)中共有28家成功登陸資本市場(chǎng)，其中5家（眾信旅游，飛天誠(chéng)信，地爾漢宇，方盛制藥，柳州醫(yī)藥）完成國(guó)內(nèi)IPO，2家（嘉化能源，新聯(lián)鐵）通過(guò)并購(gòu)重組或借殼實(shí)現(xiàn)A股上市，利民化工、愛(ài)迪爾珠寶和維力醫(yī)療3家企業(yè)已通過(guò)發(fā)審會(huì)審核等待發(fā)行，另有18家企業(yè)在新三板實(shí)現(xiàn)掛牌。公司推出每10股轉(zhuǎn)增2.27股的分紅預(yù)案，成為新三板第一家股本超過(guò)50億股的掛牌公司。

　　因?yàn)楸?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601519/" target="_blank" title="大智慧 601519">大智慧并購(gòu)而廣受關(guān)注的湘財(cái)證券2014年實(shí)現(xiàn)收入20.12億元，同比大增142.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.89億元，同比大增505.65%。這明顯高于主板太平洋、國(guó)海證券、西部證券等上市券商。湘財(cái)證券表示，2015年若順利完成與大智慧的換股合并重組，公司將成為國(guó)內(nèi)第一家真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)券商，業(yè)績(jī)上升空間值得期待。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在目前已經(jīng)披露年報(bào)的掛牌公司中，營(yíng)收規(guī)模最大的為南菱汽車(chē)，公司去年?duì)I業(yè)總收入超過(guò)50億元；凈利潤(rùn)規(guī)模最大的為湘財(cái)證券，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.89億元。這些新三板中的“巨無(wú)霸”，隨著業(yè)績(jī)的繼續(xù)回升，有望繼續(xù)帶領(lǐng)新三板市值不斷擴(kuò)大。

　　分化明顯 風(fēng)險(xiǎn)伴生

　　不過(guò)，由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)掛牌公司沒(méi)有盈利要求，部分企業(yè)凈利潤(rùn)虧損程度也堪稱(chēng)“慘烈”。中搜網(wǎng)絡(luò)2014年凈利潤(rùn)巨虧1.3億元，暫列全部掛牌公司中的“虧損王”。

　　值得注意的是，資金對(duì)于新三板的競(jìng)逐并非以業(yè)績(jī)?yōu)槲ㄒ恢笜?biāo)。巨虧的中搜網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)做市轉(zhuǎn)讓?zhuān)壳肮蓛r(jià)持續(xù)在30元以上高位震蕩。作為一家掌握著第三代搜索引擎技術(shù)、個(gè)性化微件、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋移動(dòng)搜索、移動(dòng)社交、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個(gè)領(lǐng)域的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型高科技企業(yè)，中搜網(wǎng)絡(luò)目前市值已經(jīng)接近40億元。

　　另一家IT公司ST激動(dòng)同樣業(yè)績(jī)慘淡，2014年凈利潤(rùn)虧損3012萬(wàn)元。公司作為復(fù)興旗下的新三板公司，從今年3月30日起被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，如今已經(jīng)“戴帽”。

　　不少掛牌公司業(yè)績(jī)的虧損與新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)本身尚未進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期有關(guān)。除了前述IT類(lèi)公司外，第六元素等石墨烯企業(yè)、頁(yè)游科技等手游類(lèi)企業(yè)2014年也都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)正利潤(rùn)。這些企業(yè)要想進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期依然有待時(shí)日。

　　除了業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)之外，部分掛牌公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱也值得關(guān)注。以2014年“增長(zhǎng)王”恒遠(yuǎn)利廢為例，公司雖然凈利潤(rùn)大幅飆升，但是報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入僅為4810萬(wàn)元，較上年同期下降10.95%。公司指出，營(yíng)業(yè)收入的下降主要原因是2014年受?chē)?guó)家經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷造成以工業(yè)固廢生產(chǎn)墻體材料的企業(yè)普遍限產(chǎn)、停產(chǎn)，新上項(xiàng)目延遲和緩慢，甚至出現(xiàn)部分已簽訂合同取消的情況，整個(gè)2014年恢復(fù)到2009年的市場(chǎng)水平。另外，新開(kāi)發(fā)的大宗固廢充填市場(chǎng)也受煤炭?jī)r(jià)格下降、鐵礦石價(jià)格下降影響，在礦山無(wú)利潤(rùn)的情況下，充填市場(chǎng)急劇萎縮。

　　新三板研究院相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析說(shuō)，新三板中有不少企業(yè)生存于“藍(lán)?！敝?，不少以TMT為代表的掛牌公司雖然短期尚未盈利，但只要相關(guān)技術(shù)和數(shù)據(jù)資源得到挖掘，利潤(rùn)增長(zhǎng)空間難以想象。而一些以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈為生存空間的企業(yè)，即便短期實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，倘若不抓緊融資轉(zhuǎn)型，行業(yè)天花板已經(jīng)越來(lái)越低，此種風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

　　后市有望理性回歸

　　在新三板掛牌公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)搶眼的同時(shí)，不少公司股價(jià)卻出現(xiàn)明顯下跌。4月27日，三板做市指數(shù)再度暴跌6.11%，指數(shù)已經(jīng)回到1個(gè)月之前的水平。三板成指同樣大跌3.27%，成交量萎縮明顯。

　　安信證券相關(guān)分析師指出，健康的市場(chǎng)才能走得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)，未來(lái)資金進(jìn)入新三板仍然可以期待。隨著做市商制度的日益完善，新三板流動(dòng)性的突破口已經(jīng)打開(kāi)，市場(chǎng)將逐步進(jìn)入良性循環(huán)。

　　不少掛牌公司都希望借助業(yè)務(wù)拓展贏得更為廣闊的盈利空間。九鼎投資在年報(bào)中稱(chēng)，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合正處于拐點(diǎn)，將面臨較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。2015年，公司在證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面將探索互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，同時(shí)力爭(zhēng)投資幾家不同類(lèi)型的金融類(lèi)企業(yè)（含互聯(lián)網(wǎng)金融公司），并參與其運(yùn)營(yíng)。

　　“這將成為不少新三板公司股價(jià)的基石。”前述分析師表示，監(jiān)管層曾表態(tài)今年推出分層機(jī)制是大概率事件，且證監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確表態(tài)支持公募基金參與到新三板相關(guān)投資，一旦增量資金重新發(fā)現(xiàn)新三板這塊“寶地”，相關(guān)公司股價(jià)理性回歸將水到渠成。

　　新三板凈利潤(rùn)增幅前十名公司

　　證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)(元)同比(%)營(yíng)業(yè)總收入（元）同比（%）

　　831785恒遠(yuǎn)利廢2，898，683.250016，989.811548，100，581.9700-10.9494

　　430256卓繁信息4，962，975.280012，457.668724，936，803.570037.0104

　　831743立高科技6，022，740.380011，048.0597126，574，870.010060.3087

　　831605奔速電梯8，450，382.16009，471.231273，241，787.630076.4045

　　831656中港股份1，821，765.47006，412.776252，866，922.04009.5954

　　430126馬氏兄弟1，589，499.26006，300.486020，493，461.60008.3195

　　831624嘉成股份4，994，896.51005，885.319770，158，268.5200-4.9748

　　831919科菲科技7，982，277.36005，818.096479，266，965.9800191.3123

　　830929幸美股份16，966，848.65005，618.7580238，276，680.700028.4736

　　831611圣才教育652，019.60003，414.65959，436，991.07000.8991

　　數(shù)據(jù)來(lái)源: wind資訊 制表：王小偉